Активность транзакций Bitcoin резко снижается в середине месяца: что стоит за этим драматичным изменением?

Аналитик по on-chain Murphy (@Murphychen888) обнаружил поразительный паттерн в активности сети Bitcoin, который вызывает вопросы о участии рынка в период перехода на конец года. Среднее значение на одну транзакцию в блокчейне Bitcoin резко изменилось с середины декабря до конца декабря, снизившись с $46 610 до всего лишь $24 897 — что почти вдвое уменьшило размеры транзакций за этот период.

Числа рассказывают историю

Особенно примечательно то, что это снижение в середине месяца произошло несмотря на то, что цена Bitcoin оставалась относительно стабильной. В течение этого же периода BTC удерживался в диапазоне между $87 000 и $88 000, что свидетельствует о том, что стабильность цены скрывала значительные изменения в торговой динамике. Это несоответствие между стабильностью цены и сокращением объема транзакций указывает на более глубокую проблему: снижение участия крупных игроков рынка.

Метрика концентрации владения Bitcoin подтверждает это наблюдение. С 25 по 30 декабря концентрация владений оставалась практически неизменной — 14,4%, что говорит о том, что крупные держатели не накапливали и не распродавали значительных объемов в этот период. Отсутствие движений среди китов в обычно волатильный период конца года само по себе является показательным.

Праздничные рынки и утечка ликвидности

Анализ Murphy связывает это явление в основном с сезонностью рыночной динамики в конце года. В связи с праздниками в США институциональные инвесторы сокращают активность, что заметно сказывается на общем участии в рынке. Это сезонное снижение ликвидности — характерное явление в период перехода в середине месяца к праздничным неделям — естественным образом сжимает объемы торгов и уменьшает средний размер транзакций, поскольку розничные и средние игроки отходят на второй план.

Что будет дальше?

Аналитик выделил два вероятных сценария по мере восстановления рыночной ликвидности после ее снижения в середине месяца:

Сценарий первый: концентрация владений Bitcoin продолжит постепенный рост до достижения критической отметки, после которой крупные держатели начнут активно распродавать, вызывая резкое снижение показателей концентрации.

Сценарий второй: концентрация просто развернется и значительно снизится без предварительного накопления, что указывает на более постепенное снижение, а не на внезапный шок.

Оба сценария имеют последствия для ценовой динамики и структуры рынка по мере выхода из середины месяца в более нормализованные условия торговли. Главное — сегодняшнее сжатие транзакций может быть всего лишь временной особенностью рынка, а не фундаментальным сдвигом в аппетите.