JPMorgan предупреждает о рисках, связанных с последним обновлением Ethereum

Источник: CoinTribune Оригинальный заголовок: JPMorgan выявляет риски за последним обновлением Ethereum Оригинальная ссылка: https://www.cointribune.com/en/jpmorgan-flags-risks-behind-ethereums-latest-upgrade/ Ethereum может цепочкой обновлений, но сомнения в его способности генерировать устойчивую активность остаются. В отчёте, опубликованном в эту среду, аналитики JPMorgan ставят под сомнение реальные эффекты обновления Fusaka, которое, тем не менее, вызвало немедленный рост сети. За техническими достижениями остаётся вопрос экономической жизнеспособности. Блокчейн, соучредителем которого является Виталик Бутерин, сталкивается с ограничениями, которые даже его последние достижения, похоже, не могут исправить.

Вкратце

• Ethereum пережил всплеск активности после обновления Fusaka благодаря немедленному снижению транзакционных сборов.
• JPMorgan остаётся скептически настроенным относительно устойчивости этого роста, отмечая, что прошлые обновления не имели долговременного эффекта.
• Аналитики указывают на массовый переход активности к решениям Layer 2, таким как Base, Arbitrum или Optimism.
• Усиленная конкуренция со стороны блокчейнов, таких как Solana, ещё больше ослабляет центральную позицию Ethereum в экосистеме.

Технический рост, который трудно убедить

Обновление Fusaka, внедрённое в сеть Ethereum 3 декабря, позволило увеличить максимальную ёмкость данных на блок с 15 до 21 блоба.

Это развитие практически мгновенно повлияло на транзакционные сборы, которые заметно снизились. Прямым следствием стало резкое увеличение числа активных адресов и объёмов транзакций.

Для наблюдателей это внезапное увеличение могло создать впечатление возрождения сети. Однако аналитики JPMorgan быстро остужают этот энтузиазм. «Остаётся неясным, будет ли это недавнее увеличение активности сети устойчивым со временем», — пишут они в своём отчёте под руководством Николаоса Панигирцоглу.

Положительный отклик метрик блокчейна не гарантирует, по их мнению, фундаментальных структурных изменений. Они напоминают, что предыдущие обновления не смогли создать устойчивого импульса. Согласно отчёту, есть несколько причин для такого скептицизма:

• Предыдущие обновления, хотя и были технически успешными, не привели к долговременному росту активности сети
• Положительные эффекты Fusaka на транзакционные сборы цикличны и могут исчезнуть со временем
• Аналитики считают, что «причины прошлых ограничений всё ещё присутствуют», несмотря на предпринятые усилия
• Временный прирост активности не компенсирует основную тенденцию к фрагментации экосистемы Ethereum

На данном этапе JPMorgan предостерегает от чрезмерно оптимистичной интерпретации послепроектных индикаторов. Снижение затрат недостаточно для того, чтобы изменить глубинные динамики, уже находящиеся в движении.

Экономическая динамика, ослабленная исходом и конкуренцией

Хотя восстановление активности после Fusaka могло дать передышку, JPMorgan выявляет скрытые тенденции, которые ослабляют экономические основы сети.

Во-первых, продолжающаяся миграция пользователей и приложений к решениям Layer 2, таким как Base, Arbitrum и Optimism. В исследовании приводятся данные CryptoRank, показывающие, что только Base генерирует от 60% до 70% общего дохода экосистемы L2. Эта пропорция иллюстрирует постепенный переход экономики Ethereum к смежным инфраструктурам в ущерб его собственной основной цепочке.

Аналитики также упоминают перераспределение капитала и ликвидности к конкурирующим блокчейнам, таким как Solana, которые быстрее и дешевле. Этот феномен сопровождается снижением спекулятивной активности, которая ранее стимулировала использование Ethereum во время предыдущего бычьего рынка: ICO, NFT, мемкоины. Все эти объёмы либо мигрировали, либо исчерпали себя.

В рамках этой логики такие флагманские проекты, как определённые платформы DEX и dYdX, соответственно перешли на свои собственные сети, привлекая ликвидность и уменьшая потоки, захваченные Ethereum.

Несмотря на сомнения JPMorgan, динамика после Fusaka показывает подлинный энтузиазм: количество новых держателей выросло на 110%. Остаётся вопрос, будет ли этот ещё хрупкий импульс достаточным для того, чтобы изменить основные тенденции, ослабляющие экосистему Ethereum.