Чтение пульса Bitcoin: что показывает SOPR о днах и вершинах рынка

Если вы когда-либо задумывались о том, как читать мысли инвесторов в Bitcoin, коэффициент прибыли по потраченным выводам (SOPR) предлагает один из самых ясных окон в их коллективную психологию. SOPR — это сложная ончейн-метрика, которая измеряет, продают ли держатели Bitcoin в настоящее время с прибылью или с убытком при перемещении монет по сети. По сути, это термометр рыночных настроений, показывающий, охвачена ли рынок жадностью, страхом или чем-то средним.

Понимание SOPR: от сырых данных к рыночной правде

SOPR работает, сравнивая цену, по которой Bitcoin был изначально приобретен, с ценой его продажи. Технически, он делит реализованную стоимость потраченного вывода в USD на стоимость этого вывода на момент его создания. Каждый раз, когда UTXO (непотраченный транзакционный вывод) перемещается в сети, SOPR фиксирует, является ли это движение прибылью или убытком.

Математика проста: значения SOPR выше 1 означают, что держатели реализуют прибыль в среднем. Значение ниже 1 сигнализирует о том, что реализуется больше убытков, чем прибыли. Когда SOPR точно равен 1, рынок достиг нейтрального равновесия — ни фиксация прибыли, ни капитуляция не доминируют. Можно представить 1 как точку опоры, где уверенность покупателей и давление продавцов сбалансированы идеально.

Исследовательская команда Bitcoin Magazine выявила закономерности в поведении SOPR, которые могут помочь инвесторам более разумно ориентироваться в рыночных циклах. Анализируя как общий SOPR рынка, так и различия в поведении долгосрочных (LTH) и краткосрочных держателей (STH), можно предвидеть точки разворота до того, как они станут очевидными.

Почему пики SOPR сигнализируют о разных сценариях для долгосрочных и краткосрочных держателей

Красота SOPR в его универсальности. Вместо того чтобы рассматривать всех держателей Bitcoin как однородную массу, метрика может быть сегментирована для выявления противоположных поведений между разными группами инвесторов. Долгосрочные держатели — те, кто держит свои Bitcoin длительное время — демонстрируют отличные от краткосрочных трейдеров модели фиксации прибыли.

Во время здоровых ралли бычьего рынка вы заметите, что SOPR опускается ниже 1 только кратковременно, в узких диапазонах 5% или менее. Каждый раз, когда SOPR уходит из зоны прибыли, он быстро восстанавливается, поскольку в рынок входит новый капитал и поднимает цены выше. Эти колебания вокруг нейтральной линии — это сердцебиение функционирующего бычьего рынка.

Для краткосрочных держателей паттерн меняется во время коррекций. Когда цены резко откатываются, слабые руки капитулируют и реализуют убытки, что приводит к снижению SOPR ниже 1. Такое давление на продажу естественно и здорово. Ключевой сигнал появляется, когда SOPR STH восстанавливается выше 1 — это означает, что новые покупатели поглотили продажи и рынок стабилизируется. Если краткосрочные держатели отказываются вернуть этот уровень, загораются предупреждающие сигналы: это говорит о том, что у них пропала уверенность, и они предпочли бы выйти с убытками, чем держать. Когда это продолжается, у бычьего рынка возникают серьезные препятствия.

Два этапа фиксации прибыли: когда SOPR предсказывает пики бычьего рынка и здоровое распределение

SOPR раскрывает часто недооцениваемую правду о циклах бычьего рынка Bitcoin: не вся фиксация прибыли одинаково полезна. Есть важное различие между здоровым распределением и нездоровой истощенностью.

На ранних и средних стадиях ралли, когда скорректированный SOPR (который исключает сверхкраткосрочный шум) показывает увеличение реализации прибыли, долгосрочные держатели начинают сокращать позиции по мере роста цен. Это естественный второй этап зрелого бычьего рынка — переход от накопления к распределению. Это признак выздоровления, а не распада, потому что новые деньги одновременно входят в рынок, чтобы поглотить продажи опытных держателей.

Но по мере приближения к вершинам рынка поведение SOPR меняется зловеще. Интенсивность фиксации прибыли резко ускоряется и держится на высоких уровнях длительное время. Расходуемый запас монет превышает новый спрос. В этот критический момент SOPR становится ведущим индикатором приближающегося пика. Исторический анализ показывает, что когда SOPR достигает этих недостижимых высот и отказывается снижаться, вершины часто формируются в течение нескольких недель.

Текущая рыночная ситуация дает уроки из обеих моделей. Повышенная фиксация прибыли наблюдается, но не достигает экстремальных уровней, характерных для пиков циклов. Используя скользящую среднюю за 30 дней для фильтрации шума и выявления истинной структуры рынка, SOPR указывает, что мы на ранних стадиях здоровой фиксации прибыли долгосрочных держателей — что соответствует динамике фазы распределения, а не истощения пика.

Применение SOPR в реальном времени: от метрики к рыночному преимуществу

Опытные трейдеры отслеживают SOPR не как отдельную оракулу, а как часть более широкой аналитической системы. Главное — следить за поведением SOPR вокруг нейтрального уровня 1.0 и проверять, уважает ли метрика исторические зоны сопротивления и поддержки, основанные на предыдущих циклах.

Для долгосрочных стратегов рост SOPR у долгосрочных держателей сигнализирует о том, что опытный капитал перераспределяется из позиций по привлекательным ценам — это признак того, что цикл идет вперед, но еще не исчерпан. Для тактических трейдеров, отслеживающих краткосрочных держателей, неспособность вернуть SOPR выше 1 во время коррекций — тревожный знак, что настроение может ухудшаться.

Версия скорректированного SOPR, игнорирующая выводы, удерживаемые менее часа, дает наиболее ясный сигнал, потому что устраняет дневной шум, создаваемый высокочастотной активностью. Отслеживая рыночный цикл, эта сглаженная картина поведения SOPR показывает истинное настроение без отвлечений.

Понимание SOPR меняет ваше восприятие ончейн-активности. Вместо того чтобы считать транзакции Bitcoin анонимными и бессмысленными, SOPR показывает их как постоянный механизм голосования — миллиарды долларов капитала, принимающего решения о прибыли и убытках, которые в совокупности формируют мощный индикатор настроений. Именно поэтому серьезные инвесторы Bitcoin продолжают следить за SOPR как за одним из своих ключевых аналитических инструментов для более точного и уверенного навигации по рыночным циклам.