Компании ожидают реализацию среды для биткоина, и в 2025 году раскрывается вся картина «системной и фундаментальной победы»

Майкл Сейлер и его команда из Strategy (Стратегия) в своем последнем интервью выявили, что наступает исторический перелом в индустрии биткоина. С точки зрения, выходящей за рамки краткосрочных ценовых колебаний, становится очевидным, насколько быстро развивается инфраструктура, необходимая для институционального принятия. Иными словами, 2025 год стал годом перехода от зарождения биткоина к зрелости.

Более 200 компаний включают биткоин в свои балансовые отчеты, ускоряя институциональное принятие

Самое заметное изменение — это стремительный рост институциональных инвестиций в биткоин со стороны компаний. В 2024 году около 30–60 компаний держали биткоин на балансовых счетах, тогда как к концу 2025 года ожидается, что их число достигнет примерно 200. Это не просто спекулятивные покупки, а коренной сдвиг в финансовой стратегии компаний.

Держание биткоина как актива позволяет убыточным компаниям получать прибыль, а прибыльным — достигать дальнейшего роста. Например, компания, которая ежегодно теряет 10 миллионов долларов, при владении биткоином на сумму в 100 миллионов долларов может получить капиталовыгоду в 30 миллионов долларов. Эта стратегия — не просто финансовая инженерия, а решение фундаментальных управленческих задач, которых требуют компании.

Что изменилось в отношении к биткоину со стороны регулирования, бухгалтерии и финансовых институтов

Если переформулировать изменения 2025 года, то это — переход «от принятия к интеграции».

Возрождение страховых покрытий: В 2020 году, когда Strategy приобрела биткоин, страховые компании отменили свои полисы. В течение четырех лет им приходилось самостоятельно оплачивать страховые взносы на сумму в десятки миллионов долларов. В 2025 году ситуация изменилась, и страховые покрытия были официально восстановлены.

Инновации в бухгалтерском учете: Внедрение учета по справедливой стоимости позволило компаниям, владеющим биткоином, признавать нереализованные капиталовложения как прибыль. Компании, сталкивавшиеся с минимальными налогами, теперь благодаря активной государственной политике получили решения в 2025 году.

Официальное признание правительством: Биткоин был официально признан правительством как «один из ведущих и крупнейших цифровых товаров мира». Это признание — не просто формальность, а сопровождающееся существенными изменениями в банковской системе.

Ускорение интеграции с банковской системой и роль биткоина как залога для кредитов

Интеграция с финансовой системой — наиболее конкретное проявление институциональной победы. В начале года за залог в биткоинах можно было получить всего 5 центов кредита на сумму в миллиард долларов. К концу года почти все крупные американские банки начали предоставлять кредиты, обеспеченные реальными биткоинами через ETF (IBIT), а около четверти банков объявили о планах по прямому обеспечению кредитов биткоином.

В начале 2026 года сообщается, что JP Morgan Chase и Morgan Stanley ведут переговоры о торговле и обработке биткоинов. Минфин США дал позитивные рекомендации по включению криптоактивов в баланс банков, а руководящие органы CFTC (Комиссия по товарным фьючерсам) и SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) официально выразили поддержку.

Завершение инфраструктуры рынка и символизм «физического обменного механизма»

Финальный этап развития инфраструктуры — это повышение технологического уровня рынка. На Чикагской товарной бирже (CME) идет коммерциализация рынка биткоин-деривативов. Особенно важным является внедрение безналогового физического обмена и погашения, позволяющего обменивать биткоин на IBIT (физический ETF) на сумму в 1 миллион долларов.

Эта система значительно повышает ликвидность между цифровыми активами и традиционными финансовыми инструментами, стимулируя участие институциональных инвесторов.

Выйти за рамки краткосрочной оценки стоимости: конец «4-летнего цикла»

Интересный аспект — это фундаментальное различие в временных горизонтах внутри индустрии. Анализируя историю мыслительных движений за последние 10 тысяч лет, можно заметить, что люди, посвящающие себя чему-либо, обычно оценивают свои достижения по десятилетиям. Колебания цен в краткосрочной перспективе противоречат этой философии.

Несмотря на популярность теории о 4-летнем цикле биткоина, долгосрочные скользящие средние показывают устойчивый бычий тренд. Недавние падения цен за последние 90 дней скорее предоставили опытным инвесторам отличную возможность для увеличения позиций.

Цифровая капиталистическая теория: стратегический взгляд на биткоин как «всеобщий капитал»

Ответ на вопрос, как переосмыслить биткоин, заключается здесь. Сейлер позиционирует его как «всеобщий капитал цифровой эпохи, подобно тому, как электроэнергия движет все механизмы».

Выбор компаний владеть биткоином — это не спекуляция, а рациональное управленческое решение. В мире насчитывается более 4 миллиардов компаний, и рынок еще далек от насыщения. То, что компании не держат биткоин, несмотря на убытки, — это, возможно, более важный показатель оценки.

Взгляд на цифровой рынок кредитования: «следующий шаг», который требует Strategy

Стратегия компании отличается от традиционного банковского бизнеса. Она предполагает использование долларовых резервов для повышения кредитоспособности компаний и выхода на рынок цифровых кредитов.

Идеальный финансовый продукт — это торгуемый актив с доходностью 10% и соотношением балансовой стоимости 1–2 раза. Если удастся захватить 10% рынка казначейских облигаций США, потенциальный объем рынка достигнет 10 триллионов долларов. В этой области остаются крупные, еще неосвоенные сегменты: старшие кредиты, корпоративные кредиты, деривативы с биткоином в залоге, страховые продукты.

На сегодняшний день ни одна страховая компания не использует биткоин в качестве залога. Комбинирование традиционных финансовых продуктов с биткоин-капиталом теоретически может дать значительно лучшие результаты.

Итог: создана необходимая среда, осталось только реализовать

Обобщая «фундаментальную победу» 2025 года, можно сказать, что инфраструктура, регулирование и финансовые системы объединились, создав условия для интеграции биткоина. Иными словами, фундамент, который индустрия так долго ждала, наконец, создан.

Краткосрочные ценовые прогнозы теряют смысл. Важно то, что создается институциональная среда, которая позволяет биткоину как цифровому капиталу интегрироваться в финансовую систему. После 2026 года начнется проверка того, как эта среда повлияет на расширение рыночного масштаба.