Сокращение баланса ФРС влияет на динамику золота, криптовалют и облигаций

В связи с спекуляциями о следующем шаге Федеральной резервной системы, глобальный рынок сталкивается с новым сценарием, который может одновременно повлиять на различные классы активов. По словам Дэмиана Боя из Wilson Asset Management, повышенная волатильность может скоро наступить, если ФРС перейдёт к фазе сокращения баланса — переходу, который уже заставил инвесторов всё больше настороженно относиться к сигналам монетарной политики.

Сигналы политики ФРС вызывают опасения по поводу потоков ликвидности

Официальный представитель Федеральной резервной системы Уолш выразил поддержку снижению ставок, но при условии, что сокращение баланса произойдет в первую очередь. Этот сценарий создает неопределенность на рынке, поскольку влияет на ожидания инвесторов относительно сроков и интенсивности монетарных стимулов. Когда ФРС начнет фазу ужесточения ликвидности, это фактически устранит один из основных фундаментальных факторов, поддерживающих оценку рынка. Пересмотр цен в различных секторах станет неизбежным, поскольку поток капитала будет корректироваться в соответствии с более жесткими условиями ликвидности.

В настоящее время инвесторы тщательно оценивают, что означает «ужесточение баланса» для их портфелей. Сокращение баланса Федеральной резервной системы — это не просто слова; это реальный механизм, который уменьшит количество денег в обращении в глобальной финансовой системе, с последствиями для различных инвестиционных инструментов.

Три наиболее уязвимых к ужесточению количественного характера актива

Золото, криптовалюты и облигации — три актива, которые традиционно получают значительную выгоду от расширения баланса. Когда ФРС массово покупает активы, ликвидность избыточна, и инвесторы ищут доходность на более спекулятивных и альтернативных рынках. Однако эта логика изменится, когда начнется сокращение баланса.

Золото, как классический актив-убежище, будет испытывать давление на продажу, когда инвесторы начнут искать прибыль на рынках, проходящих через пересмотр цен. Криптовалюты, которые зависят от высокого риска и потоков капитала, пострадают еще сильнее. Облигации с низкой доходностью также потеряют привлекательность по сравнению с более жесткими условиями ликвидности и ростом реальной доходности.

Бой предупреждает, что эта фаза напоминает предыдущие циклы ужесточения количественного смягчения: когда доллар становится менее доступным, потоки капитала из спекулятивных рынков останавливаются или даже меняют направление. Инфляционные хеджирующие активы столкнутся с теми же давлениями, что и активы с высоким риском, что создаст редкое сочетание продаж.

Историческая модель: когда исчезает ликвидность, волатильность взлетает

История рынков показывает, что периоды ужесточения количественного смягчения всегда сопровождаются ростом волатильности и значительным пересмотром цен. В такие моменты нет ничего «безопасного» в краткосрочной перспективе — ликвидность — это король, и при замедлении потоков капитала все инструменты начинают продаваться.

Текущие рыночные условия демонстрируют повышенную чувствительность к любым сигналам ФРС о ликвидности, а не только о ставках. Инвесторы понимают, что сокращение баланса влияет на динамику рынка глубже, чем кажется на поверхности. В этом контексте рынок будет внимательно следить за каждым заявлением ФРС, чтобы определить, когда действительно начнется фаза сокращения баланса и насколько агрессивными будут эти меры.