Отсутствие сделок по структуре криптовалютного рынка может привести к усилению регулировочного давления, говорит эксперт

Долгожданный законопроект CLARITY, широко рассматриваемый как краеугольный камень всеобъемлющей структуры рынка криптовалют в США, не успел выполнить установленный Белым домом двухнедельный срок — 1 марта.

Администрация призывала как криптоиндустрию, так и банковский сектор прийти к общему соглашению для продвижения законопроекта. Однако это соглашение пока не достигнуто.

Законопроект о криптовалютах сталкивается с «порогом доходности»

Представители обеих отраслей провели серию встреч в Белом доме, часто описывая обсуждения как «конструктивные». Однако, несмотря на такой тон, переговоры зашли в критическую точку.

В то время как Сенатский комитет по сельскому хозяйству одобрил свою часть законопроекта, прогресс в Сенатском банковском комитете значительно замедлился.

Ключевой вопрос заключается в том, должны ли эмитенты стейблкоинов иметь право предлагать доход или вознаграждения держателям — это задержало дату рассмотрения раздела законопроекта в банковском комитете.

Это разногласие породило спекуляции о том, что если законодатели не достигнут соглашения, федеральные регуляторы могут вернуться к более жесткой позиции по отношению к криптовалютным компаниям.

Комментатор рынка Пол Баррон заявил, что законопроект фактически столкнулся с так называемой «пороговой стеной доходности», имея в виду тупик по поводу вознаграждений за стейблкоины. Он отметил, что криптоиндустрия настаивает на праве предоставлять регулируемый доход по стейблкоинам, утверждая, что без этой гибкости США рискуют уехать за границу с инновациями.

Если компромисс не будет достигнут, Баррон предположил, что вероятным исходом станет продолжение «регулирования через принуждение» со стороны таких агентств, как SEC и OCC.

С другой стороны, промежуточное решение — например, ограничение доходности стейблкоинов для квалифицированных инвесторов — может открыть доступ к значительным институциональным капиталам.

Эта возможность соответствует прогнозам JPMorgan, который ожидает значительный приток институциональных инвестиций в цифровые активы во второй половине 2026 года при улучшении регуляторной ясности.

Институциональный рост благодаря CLARITY

Аналитики JPMorgan под руководством Николаоса Панигирцоглу описали возможное принятие закона CLARITY как решающий поворотный момент для крипторынка.

По данным эксперта рынка МартиПати, банк рассматривает этот закон не как незначительную регуляторную корректировку, а как структурную реформу американской системы цифровых активов.

В недавней аналитической записке JPMorgan выделил три взаимосвязанных эффекта, которые могут последовать за одобрением законопроекта. Во-первых, он положит конец нынешней зависимости от правоприменительных мер как основного метода надзора, заменив неопределенность четко определенными правилами.

Во-вторых, он может перевести участие институциональных инвесторов в криптовалюты с осторожных исследований на активное участие с высокой уверенностью. В-третьих, он может ускорить токенизацию реальных активов (RWA), тенденцию, которую многие финансовые учреждения осторожно развивают.

Новые переговоры в Сенате ожидаются возобновиться в апреле 2026 года, а июль 2026 года считается неофициальным сроком, после которого избирательный цикл начнет доминировать в законодательной повестке и снизит вероятность крупных политических прорывов.

Изображение из OpenArt, график с TradingView.com