Стратегия инвестиций в AI-чипы на 2026 год: почему важны как аппаратное обеспечение, так и программное обеспечение

Мир инвестиций полон противоречивых советов о том, куда вкладывать деньги в 2026 году. Некоторые аналитики хотят убедить вас, что компании по производству чипов для ИИ — это вчерашний день, в то время как другие настаивают, что аппаратное обеспечение остается основой инфраструктуры искусственного интеллекта. Недавние рыночные движения оставляют многих инвесторов в замешательстве относительно того, какой путь приведет к лучшей доходности. Вот что на самом деле показывает данные — и почему самый умный подход может быть проще, чем кажется.

Недавно аналитик HSBC заявил, что 2026 год станет переломным, когда корпоративное программное обеспечение начнет приносить значительную прибыль от инвестиций в ИИ. По его мнению, основная часть долгосрочной стоимости будет создаваться именно за счет программных решений, а не компаний, производящих чипы и инфраструктуру для ИИ. Но прежде чем избавляться от своих аппаратных активов, подумайте, что на самом деле происходит на рынке.

Бум аппаратного обеспечения еще не завершился: последние данные по расходам на ИИ-чипы показывают продолжение роста

Nvidia недавно опубликовала финансовые результаты, рассказывающие убедительную историю. В четвертом квартале 2026 финансового года доходы от дата-центров компании выросли на 75% и достигли 62,3 миллиарда долларов, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 82% и составила 1,62 доллара. Эти цифры не только впечатляют — они значительно превысили ожидания аналитиков Уолл-стрит. Руководство компании еще более оптимистично смотрит в будущее, прогнозируя выручку за первый квартал в 78 миллиардов долларов, что на 77% больше текущего уровня.

Эти показатели свидетельствуют о том, что спрос на ИИ-чипы остается высоким. Объем расходов впечатляет. Alphabet, еще один крупный инвестор в инфраструктуру, объявил, что капитальные затраты в этом году достигнут до 185 миллиардов долларов, в основном на инфраструктуру ИИ и вычислительные мощности. Аналитики Nvidia оценивают, что ежегодные расходы на инфраструктуру могут достичь от 3 до 4 триллионов долларов к 2030 году. Эти цифры не гипотетические — они отражают реальные обязательства крупных технологических компаний.

AMD, главный конкурент Nvidia в области ИИ-чипов, демонстрирует схожие тенденции. Meta Platforms недавно завершила сделку стоимостью более 100 миллиардов долларов на покупку 6 гигаватт дата-центровых процессоров у AMD, а сама Meta потенциально может приобрести до 10% акций производителя чипов. Это говорит о том, что крупные компании видят устойчивый спрос на передовые полупроводниковые инфраструктуры на несколько лет вперед.

Корпоративное программное обеспечение предлагает другую ценностную пропозицию, чем чат-боты ИИ

Обоснование инвестиций в акции программного обеспечения для ИИ основано на принципиально иной логике. Корпоративное программное обеспечение — такое, как Microsoft внедряет в свои операции — создается для надежности и практически нулевой допускаемой ошибки. Бизнесы зависят от этих инструментов, что создает «залипание» и высокие издержки при смене поставщика, что выгодно разработчикам программного обеспечения.

Эта стабильность отличает корпоративное программное обеспечение от более экспериментальных приложений ИИ, таких как ChatGPT от OpenAI или модели Claude от Anthropic. Эти чат-боты для потребителей действительно полезны, но иногда дают ошибки и непредсказуемые результаты. Когда основные операции компании зависят от инструмента, эта разница становится особенно важной.

Microsoft является ярким примером этой динамики. Несмотря на прогнозы, что бесплатные сервисы Google Workspace могут подорвать его рыночную позицию, доминирование Microsoft в корпоративном программном обеспечении только усилилось. Продажи продуктов для повышения производительности и бизнес-процессов недавно выросли на 16% и достигли 34 миллиардов долларов за один квартал, при этом у компании остается 400 миллионов пользователей Office 365. Надежность инфраструктуры Microsoft победила более дешевые альтернативы.

Alphabet добилась впечатляющих успехов в технологиях чат-ботов ИИ: Gemini достиг 750 миллионов активных пользователей в месяц и заключил многомиллиардные сделки на развитие будущих версий Siri от Apple. Но Alphabet еще больше выигрывает от продажи облачных сервисов вместе с этими ИИ-приложениями. Доходы облачного подразделения выросли на 48% и составили 17,7 миллиарда долларов за последний квартал. Экосистема программного обеспечения и сервисов приносит растущие доходы, выходящие за рамки самого чат-бота.

Почему ставка только на одну сторону оставляет вас уязвимым

Недавний энтузиазм Уолл-стрит по поводу полного отказа от чипов ИИ в пользу программного обеспечения кажется логичным на первый взгляд. Беспокойство о том, что расходы на аппаратное обеспечение в конечном итоге достигнут плато, а оценки в этом секторе станут чрезмерными, вполне оправдано. Однако преждевременное объявление о завершении строительства инфраструктуры ИИ — дорогостоящая ошибка.

Рассмотрим структурную реальность: крупные технологические компании сейчас участвуют в так называемой гонке вооружений в области ИИ. Эта конкуренция требует постоянных обновлений и расширений вычислительной инфраструктуры. Nvidia и AMD не исчезнут после того, как «легкие» выгоды будут достигнуты. Даже когда расходы на оборудование стабилизируются, спрос на передовые чипы останется на уровнях значительно выше докризисных.

Трудно точно определить, когда технологический тренд достигнет пика. К тому времени, когда большинство начнет считать, что расходы замедляются, лучшие возможности для прибыли уже могут пройти. Риск преждевременного выхода из активов по чипам ИИ значительно превышает риск остаться чуть дольше, чем нужно.

Умный портфель: диверсификация по сегментам ИИ-технологий

Вместо того чтобы рассматривать выбор между аппаратным обеспечением и программным обеспечением как бинарный, лучше придерживаться более сбалансированного подхода. Владение диверсифицированным портфелем, включающим как производителей ИИ-чипов вроде Nvidia, так и гигантов программного обеспечения вроде Alphabet, — разумная стратегия по мере развития искусственного интеллекта.

Можно сократить долю в аппаратных активах, если они стали слишком большой частью портфеля, и использовать эти средства для увеличения позиций в программных компаниях. Но полностью отказываться от целых сегментов технологий, основываясь на мнении одного аналитика, — упускать более широкую картину. Экосистема ИИ нуждается как в физической инфраструктуре, так и в приложениях, которые на ней работают.

И аппаратные, и программные компании извлекают реальную экономическую ценность из развития ИИ. Инфраструктурный слой не исчезнет, как только программное обеспечение начнет приносить доход. Наоборот, рост внедрения программных решений и новых приложений ИИ стимулирует дополнительный спрос на вычислительные мощности.

Инвестиционный ландшафт 2026 года вознаграждает тех, кто сопротивляется искушению выбрать сторону. Компании по производству аппаратных решений, такие как Nvidia и AMD, еще не завершили рост. Компании по разработке программного обеспечения, такие как Microsoft и Alphabet, продолжат получать выгоду от корпоративного внедрения и расширения облачных сервисов. Те, кто успешно объединит оба направления — инфраструктуру и программные решения — могут оказаться наиболее устойчивыми.

Следующая фаза развития ИИ не сделает новости о чипах устаревшими. Скорее, отрасль продолжит расширяться в обоих направлениях одновременно. Ваш портфель должен отражать эту реальность.