Sharplink стратегия казначейства ETH приводит к рекордным $734M убыткам на фоне волатильности Ethereum

После года экстремальных колебаний рынка, экспозиция Sharplink в казначействе ETH оказала давление на компанию, торгующуюся на Nasdaq, одновременно укрепляя её долгосрочную стратегию цифровых активов.

Sharplink понес убытки в размере 734 миллионов долларов из-за распродажи Ethereum

Sharplink сообщил о чистом убытке в 734 миллиона долларов за 2025 год, что в основном связано с резким падением Ethereum (ETH), которое значительно снизило стоимость его ончейн-активов. Однако эти цифры также подчеркивают потенциальные возможности и риски для компаний, строящих крупные корпоративные резервы криптовалют на своих балансах.

Компания раскрыла, что снижение цен на ETH за год уничтожило 616 миллионов долларов из её цифровых активов в казначействе. Кроме того, реализованные прибыли в размере 55,2 миллиона долларов от конвертации и выкупа ETH частично компенсировали убытки, показывая, как активное управление может смягчать потери в стрессовых условиях рынка.

Sharplink также привлекла около 3,2 миллиарда долларов капитала на прошлый год для финансирования своей казначейской программы, ориентированной на Ethereum. К 31 декабря 2025 года в её казначействе было накоплено 864 597 ETH; по последнему отчету этот показатель увеличился примерно до 868 699 ETH.

Держания ETH в казначействе и награды за стекинг укрепляют долгосрочную стратегию

С момента запуска своей стратегии казначейства ETH в июне 2025 года, Sharplink активно наращивает свои ончейн-позиции. Компания заявила, что уже заработала 14 516 ETH в виде наград за стекинг, участвуя в нескольких программах стекинга, используя масштаб для получения постоянной доходности от сети.

Однако такая концентрация также усилила риски, связанные с криптовалютным казначейством. В последнем отчетном периоде Ethereum показал рост на 5%, но не смог удержаться выше 2179 долларов, резко упав ниже 2000 долларов в пятницу, 6 марта, и оставшись ниже этого уровня до раннего понедельника. На момент отчета ETH торговался по цене 2043,18 долларов, что на 2,58% выше за 24 часа, согласно CoinMarketCap.

Генеральный директор Chalom защищает стратегию, основанную на Ethereum

Джозеф Чалом, генеральный директор Sharplink, заявил, что модель компании специально разработана для обеспечения устойчивости и роста в различных рыночных условиях. Он отметил, что 2025 год стал ключевым, поскольку компания внедрила казначейскую структуру, ориентированную на Ethereum, и создала внутренние системы для управления активами и операциями стекинга.

Компания официально представила свой план казначейства ETH 2 июня 2025 года, а затем увеличила концентрацию ETH на акцию с 2,0 до 4,01. Кроме того, Чалом признал, что краткосрочная волатильность остается серьезной угрозой, особенно после падения ETH с пика в 5000 долларов в августе.

Тем не менее, он уверяет, что платформа сконструирована так, чтобы выдерживать резкие рыночные спады. «Мы создали платформу, которая может процветать как в сильных, так и в сложных условиях рынка», — сказал он, добавив, что стратегия «стабильна и рассчитана на долгий срок», несмотря на недавние ценовые давления на ETH и акции Sharplink.

Динамика акций, доходы валидаторов и доля DeFi

Курс акций Sharplink отражает, а в некоторых случаях немного отстает от динамики базового актива. По данным, за последние шесть месяцев цена акций снизилась на 55%, тогда как Ethereum за тот же период потерял 53%. Однако компания продолжает активно участвовать в сети и получать доходы.

Основной источник дохода — участие в сети Ethereum в качестве валидатора по протоколу proof-of-stake, подтверждая блоки в обмен на вознаграждения. Кроме того, Sharplink выделяет значительную часть средств для протоколов децентрализованных финансов (DeFi), чтобы получать более высокие доходы, дополнительно интегрируя свой баланс с ончейн-активностью.

Джо Лубин подчеркивает рост институционального принятия ETH и развитие экосистемы

Джо Лубин, соучредитель Ethereum и CEO ConsenSys, также занимает пост председателя Sharplink, укрепляя связи компании с более широкой сетью. Он подчеркнул важность экосистемы Ethereum в условиях ускоряющегося интереса к стейблкоинам и токенизированным активам на глобальных рынках.

Кроме того, Лубин отметил, что институциональное принятие «суперцикл» ускорилось в 2025 году, citing растущий спрос на программируемые активы и ончейн-инфраструктуру. По его мнению, Sharplink стремится оставаться ключевым связующим звеном между традиционными публичными рынками и новыми возможностями внутри Ethereum, укрепляя мост для институционального принятия ETH.

Рост доходов в сравнении с убытками

Несмотря на значительный чистый убыток, аналитики отметили впечатляющий операционный прогресс. Общий доход в 2025 году вырос до 28,1 миллиона долларов с 3,7 миллиона долларов в 2024 году, что в основном связано с доходами от стекинга в связи с расширением ончейн-позиции.

Только за четвертый квартал доходы от стекинга выросли почти на 50%, достигнув 15,3 миллиона долларов, что демонстрирует мощь доходных стратегий валидаторов и DeFi даже в условиях слабых цен. Однако масштаб нереализованных убытков показывает, насколько чувствительны такие модели доходов к продолжительным рыночным спадам.

Институциональное участие в акционерном капитале Sharplink также выросло. В прошлом году доля институциональных инвесторов увеличилась примерно на 6%, достигнув 46%, что свидетельствует о продолжении поддержки крупными инвесторами экспериментов компании с публичным рынком и ончейн-активами.

Позиция Sharplink среди публичных казначейств ETH

По данным компании и рынка, Sharplink занимает второе место среди крупнейших публичных казначейств ETH. Она немного уступает BitMine, которая держит более 4,5 миллиона ETH, что примерно составляет 3,8% циркулирующего предложения Ethereum. Эта группа показывает, что публичные казначейства ETH становятся отдельным классом активов для инвесторов.

В целом, результаты Sharplink за 2025 год демонстрируют как напряженность, так и потенциал агрессивно концентрированного баланса ETH. Большие ончейн-активы, сильный доход от стекинга и растущий интерес институциональных инвесторов на фоне рыночных потерь делают компанию важным примером того, как публичные компании управляют крупными крипто-портфелями в долгосрочной перспективе.