Золото упало, и куча людей начала говорить, что исторический максимум золота составил 5600, но это просто эмоции. В конце концов, я видел в X, как люди начали шортить с 3500, колебались между быками и медведями на уровне 4000, а с 5000 заявляли об историческом максимуме.

Золото всегда рассматривалось как убежище, но в этом конфликте с Ираном его поведение совсем не демонстрирует защитные свойства. Причина кроется в ликвидности. Ликвидность золота в настоящее время является наиболее достаточной среди всех классов активов. Когда ожидания войны реализуются, рынок самопроизвольно избавляется от активов с наилучшей ликвидностью — это уже давно сложившаяся закономерность.

Например, после начала войны между Россией и Украиной золото откатилось на 5% от максимума — за этим стояли спекулятивные фонды, берущие прибыль, и рост цен на нефть, повышающие инфляционные ожидания. Война с Ираном не является исключением. Даже с учетом текущей даты, золото выросло на 10% с начала года, занимая переднее место среди всех классов активов, поэтому мотиваций для фиксации прибыли более чем достаточно.

Как смотреть на золото в будущем? Сначала не буду говорить о макроэкономических основах золота — покупка золота центральными банками, антиинфляционные активы после роста инфляции, ускорение дедолларизации и прочее, — так как эта фундаментальная логика относится к долгосрочным катализаторам.

Fokс на текущих признаках золота: после того как цена нефти преодолела отметку 100 долларов, в условиях стагфляции золото значительно превосходит другие классы активов по результатам.

Сейчас позиции CFTC по нетто-лонгам уже не перегружены, волатильность золота откатилась от высоких уровней и постепенно возвращается в более здоровый диапазон — это комфортная зона для инвестиций институтов. Покупать при низкой волатильности — это консенсус среде институциональных фондов.

Текущая логика торговли золотом заключается в нарративе повышения процентных ставок ФРС под давлением высоких цен на нефть и инфляции. Я считаю, что повышения ставок в 2026 году просто невозможны. Если США не хотят "тройного убийства" акций, облигаций и валют, максимум, на что можно рассчитывать, — это паузу в снижении ставок.

В условиях слабого экономического роста США ФРС будет терпеть высокую инфляцию дольше, чем ожидает рынок. Монетизация фискальной политики практически неизбежна, ФРС будет продолжать печатать деньги на полную мощность.

Когда война закончится и снижение ставок вернется в повестку дня, когда стагфляция вновь станет предметом рыночной торговли, золото начнет новый цикл роста.

Кроме того, поддержание мирового порядка зависит от несокрушимой силы, но война с Ираном развеяла некоторые иллюзии о США. Долларовая система становится все более хрупкой. Трамп ускорил рост золота — этот президент является самым крупным быком по золоту.

Пробой золотом скользящих средних вниз — это не возможность для шорта, а удачный момент для постепенного открытия длинных позиций!