В долгосрочном инвестировании это означает:

1. Рыночный пессимизм — норма, но нужно выбирать быть оптимистом в условиях пессимизма.
2. Всегда держать наличные деньги. Не зная, что будет завтра, наличные — лучший колл-опцион на рост.
3. Даже хорошие компании нужно оценивать по цене, стоимости и времени. Возврат стоимости компании на рынке — редкое явление. Увидев хорошую компанию, вы можете выбрать слепое закрытие позиции без выбора времени, но знайте, что вероятность роста выше справедливой стоимости намного меньше, чем вероятность падения, и при нормальных условиях падение может составить более 50%.
4. Никогда не использовать плечо, даже когда среда очень пессимистична, даже когда вы думаете, что активы уже очень дешевые.
Многие люди просто оптимистичны, но могут совершить самую большую ошибку и быть наказаны рынком:
1. Когда стоимость компании изредка возвращается к норме, они думают, что рынок исправилась, потом ждут музыкального танца с высокой премией.
2. Когда стоимость разумна, не могут ждать и тратят все патроны. Когда капитализация подавляется, думают, что это недооценено, начинают откровенно жадничать, даже использовать плечо.