[Анализ токенов] Сценарий биткоина за 30 000 долларов, 3 предупреждения, сделанных за 3 цикла

Биткойн с октября прошлого года, когда он достиг исторического максимума в 126000 долларов, в настоящее время колеблется в диапазоне от 67000 до 68000 долларов. Это на примерно 46% ниже пикового значения. В некоторых кругах рынка появились оптимистичные настроения о том, что “дно близко”, но модели, продемонстрированные в три предыдущих цикла, посылают тревожный единый сигнал.

Три цикла, три обвала

Смотрим на историю падений биткойна, модель повторяется снова и снова.

2017 год: максимум 19000 долларов → падение на 84% → дно в 3200 долларов

2021 год: максимум 69000 долларов → падение на 77% → дно в 15476 долларов

2025 год: максимум 126000 долларов → в настоящее время падение на 46%

С точки зрения исторической тенденции, сами падения с каждым циклом постепенно уменьшаются. Учитывая, что в 2017 году падение составило около 87%, в 2022 году — около 78%, некоторые аналитики прогнозируют, что в этом цикле падение может составить 70-76%. Если бы оно упало на 76% от 126000 долларов, это соответствовало бы цене чуть более 30000 долларов.

“На этот раз все иначе” — такое же утверждение было и в 2021 году

Основные аргументы быков в настоящее время следующие: ▲ приток институциональных средств ▲ одобрение спотового ETF ▲ обсуждение биткойна как стратегического актива на уровне государств. Однако в пике цикла 2021 года также звучали абсолютно такие же утверждения. Утверждение “институты пришли, так что все иначе” в момент достижения 69000 долларов также считалось убедительным аргументом.

Самое значительное структурное изменение в этом цикле — появление спотового биткойн ETF. С момента его запуска общий чистый приток составил около 210 миллиардов долларов. Некоторые интерпретируют это как то, что долгосрочные институциональные средства, включенные в пенсионные счета и консультативные портфели, поддерживают рынок даже при падении на 30%, не вызывая структурного краха. Это действительно отличается от предыдущих циклов. Но можно ли только на этом основании утверждать, что историческая модель была сломана?

Эксперты предполагают широкий диапазон от 56000 до 20000 долларов для дна

В настоящее время прогнозы по дну широко варьируются.

CryptoQuant, учитывая, что реализованная цена биткойна составляет около 56000 долларов, указывает на то, что исторически дно медвежьих рынков часто формируется на уровнях реализованной цены, и анализирует, что этот цикл может стать самым мелким медвежьим рынком в истории с падением около 55%.

С другой стороны, некоторые технические аналитики указывают, что диапазон 40000 до 44000 долларов соответствует максимуму в 126000 долларов и соответствует исторически стандартному уровню коррекции, также это ценовой диапазон, который очищает оставшийся левередж и закладывает основу для нового четырехлетнего цикла.

Более пессимистичный сценарий также уже на столе. Некоторые жесткие медведи предупреждают, что если текущая структура рухнет, падение более чем на 70% от пика, что приведет к уровню около 20000 долларов, также математически возможно. Однако при текущих условиях они считают эту вероятность низкой.

Макроэкономические переменные: могут сделать этот цикл уникальным, а также ухудшить его

В 2025 году, когда биткойн обновляет свои исторические максимумы, волатильность относительно остается низкой. “Ранее, когда бычий рынок устанавливал исторические максимумы, волатильность всегда резко возрастала, но на этот раз этого не произошло”, — отмечают некоторые аналитики, которые интерпретируют это как сигнал о завершении традиционного четырехлетнего цикла.

Тем не менее, макроэкономическая среда также содержит неблагоприятные аспекты. В апреле 2025 года, после объявления Трампа о тарифах, корреляция биткойна с S&P 500 возросла до 0.73, а с NASDAQ — до 0.76; в октябре того же года, во время масштабного ликвидационного события на 19 миллиардов долларов, корреляция достигла 0.77. Пока биткойн продолжает функционировать как “рисковый актив”, а не как “цифровое золото”, направление процентных ставок Федеральной резервной системы и глобальная ликвидность будут продолжать определять его цену.

Заключение: сейчас требуется не надежда, а управление рисками

Энергетические затраты на добычу биткойна — в настоящее время около 70000 долларов — исторически всегда служили мощной ценовой поддержкой. Это важный ончейн-индикатор. Когда цена биткойна торгуется ниже этого уровня, это обычно сигнализирует о давлении на майнеров и исторически совпадает с долгосрочными возможностями для покупки.

Если модель повторится, сценарий в 30000-35000 долларов нельзя исключать. Если модель будет сломана, ETF и институциональный спрос могут создать поддержку в диапазоне 50000-60000 долларов. В любом случае, сейчас инвесторам нужны не оптимизм и не пессимизм, а оценка рисков в зависимости от ситуации. Утверждение “на этот раз все иначе” может быть правильным. Но перед тем как поверить в это утверждение, не стоит ли сначала рассчитать, что произойдет, если оно окажется неверным?