Цитикс Секьюритиз: рост цен на вычислительные мощности распространяется, обращайте внимание на три признака превзошедшей ожидания отчетности за первый квартал

Сообщение от Mars Finance: 3 апреля. В исследовательском отчете Citic Securities говорится, что результаты технологического сектора за март показывают: в целом вычислительные мощности по-прежнему находятся в состоянии дефицита, а рост цен продолжает распространяться на такие звенья, как облачные услуги и CPU, однако из-за макроэкономических возмущений и геополитических ударов оценка технологического сектора понесла существенное давление. Рассматривая апрель, с одной стороны, исторически после входа в период отчетности за первый квартал рынок обычно находится в фазе сокращения склонности к риску; с другой стороны, текущие геополитические потрясения все еще трудно оценить по длительности. Поэтому рекомендуется сосредоточиться на устойчивых инструментах, у которых ожидается позитивная динамика результатов за 1 квартал 2026 года и которые имеют разумную оценку. Проанализировав компании A-shares технологического сектора, уже опубликовавшие прогнозы результатов за 2025 год, обнаружено, что в рамках трехуровневой отраслевой классификации Citic отраслевые сегменты, связанные с инфраструктурой AI-вычислений, в целом находятся в состоянии высокой конъюнктуры: среди них рост прибыли в годовом исчислении более чем на 50% (в значительной степени) приходится на такие сегменты, как сетевое подключение и башенное размещение, PCB, кабели, оборудование для полупроводников, интегральные схемы и т. д. Кроме того, сегмент мотоциклов, игры и дисплейные печатные узлы также находятся в достаточно высоком состоянии деловой активности.

В плане распределения рекомендуется обратить внимание на три направления: 1) отечественное оборудование для полупроводников, которое выигрывает от продолжающегося расширения производства в отрасли двух типов памяти; 2) сегменты оптических модулей, оптического волокна и оптоволоконных кабелей, PCB и верхнего уровня, а также памяти, где сохраняется высокая конъюнктура; в пассивных компонентах существует логика догоняющего роста — приоритет следует отдать лидеру по оптическим модулям с высокой определенностью по прибыли и относительно разумной оценкой; 3) отечественные вычислительные мощности по-прежнему остаются хронически дефицитными — следует обратить внимание на компании в цепочке Byte Link и Ascend Link, на коммутирующие чипы, которые извлекают выгоду из всплеска на сверхузлах, а также на такие звенья, как контрактное производство серверов. При этом Citic Securities указывает на возможности, которые принесет итерация мультимодальных моделей в период с мая по июнь. (Широкий взгляд)