Последнее время снова спрашивают о монетарных контрактах, и я решил поделиться своим пониманием.

Проще говоря, монетарный контракт — это контракт, в котором залог и прибыль/убыток выражены в криптовалюте. Это отличается от U-образных контрактов, где залог в долларах или фьючерсовых единицах, а всё оценивается в U. На первый взгляд разницы почти нет, но на самом деле она очень существенна.

Я заметил, что многие игнорируют один важный момент: монетарные контракты по умолчанию имеют свойство удвоенного лонга. Представьте, если сначала купить криптовалюту за доллары для спотовых сделок, а затем открыть монетарный контракт — колебания цены напрямую влияют на вашу спотовую позицию, что по сути является долгой позицией. Именно благодаря этому свойству, монетарный контракт с одним кратным лонгом фактически является нулевым кредитным плечом, и никогда не произойдет ликвидация. Если цена падает, вы получаете больше монет; если растет — теряете монеты, но общая рыночная стоимость остается постоянной.

Здесь есть очень интересная возможность арбитража. Например, вы покупаете BTC на 100 000 долларов для спотовых сделок и одновременно открываете монетарный контракт с одним кратным лонгом. Независимо от колебаний цены, ваша общая стоимость остается 100 000 долларов. Но тут есть хитрость: большинство фьючерсных контрактов на биткоин платят положительную финансирование — то есть, за короткую позицию платят деньги, и за год это примерно 7% дохода. Это так называемый безрисковый арбитраж, и только на этом можно обыграть большинство трейдеров.

Теперь о механизме залога в монетарных контрактах. Залог вносится в криптовалюте, но при расчете используется цена в долларах на момент открытия позиции. Это означает, что колебания цены не влияют напрямую на ваш залог и цену ликвидации.

Учитывая, что монетарный контракт по умолчанию имеет свойство удлиненного лонга, при падении цены на 50% позиция с одним кратным лонгом будет ликвидирована. Например, вы купили за 10 000 долларов 10 000 монет, и при падении цены почти на 50% потребуется пополнить залог. В этот момент, если у вас есть 10 000 долларов, вы можете купить 20 000 монет и добавить их в залог — и тогда вас точно не ликвидируют. Главное — при низкой цене купить больше монет за те же деньги, чтобы пополнить залог, а когда цена восстановится, эти добавленные монеты принесут прибыль. Изначально у вас было 10 000 монет, при падении на 50% — убыток 5 000 долларов, после пополнения залога у вас уже 30 000 монет. Если цена вернется к цене открытия позиции, вы выйдете в ноль.

Рассмотрим тройной лонг: при росте цены на 50% произойдет ликвидация. Например, вы купили за 20 000 долларов 20 000 монет, из которых открыли тройной лонг, и при росте на 50% — почти ликвидированы. Тогда, чтобы пополнить залог, вы можете использовать ранее зарезервированные монеты. Например, у вас есть 10 000 монет, которые сейчас стоят 15 000 U, и чтобы увеличить цену ликвидации вдвое, нужно внести залог в монетах, стоимость которых равна 10 000 U. Если все 10 000 монет используются в качестве залога, это значительно безопаснее, чем в U-образных контрактах.

В целом, преимущества монетарных контрактов основаны на использовании низкого кредитного плеча. Мой совет — открывать позиции с 1 до 3 кратных лонгов, не стоит пытаться использовать высокое кредитное плечо.