Я уже довольно давно слежу за рынками криптовалют, и что-то в этом спаде кажется действительно особенным. Биткойн падает уже четыре месяца подряд. Такого не было с 2018 года. Мне понадобилось немного времени, чтобы понять настоящую причину текущего краха криптовалют, но как только я связал все точки, всё стало ясно.

Итак, что же на самом деле происходит. В системе исчезло примерно $300 миллиардов ликвидности. Большая часть из них сразу же пер flows into the US Treasury General Account, который недавно вырос примерно на $200 миллиардов. Я сам проверил эти данные, и цифры подтверждаются. Это основная причина того, что происходит крах криптовалют по всему рынку.

Модель довольно проста, когда её понимаешь. Денежные резервы правительства быстро растут, потому что они готовятся к возможному закрытию правительства. Когда они опустошают TGA, биткойн обычно реагирует ростом. Когда же они наполняют его, как сейчас, биткойн сильно падает. Это игра ликвидности, и биткойн очень чувствителен к этим движениям. Такое уже было в прошлом году — они его опустошили, и биткойн подрос. Сейчас делают наоборот, и мы видим последствия.

Что усугубляет ситуацию, — это банковский сектор. Metropolitan Capital Bank недавно обанкротился в Чикаго. Первый случай банкротства банка в США в этом году. Это не случайный шум. Это сигнал о серьезном сжатии ликвидности, происходящем сейчас по всему миру. Банки испытывают давление, и когда финансовые институты сталкиваются с трудностями, криптовалютные рынки чувствуют это сразу. Связь очевидна.

Макроэкономическая обстановка остается неопределенной. Аппетит к риску сокращается. Инвесторы отходят от спекулятивных активов, и биткойн явно попадает в их число. Деньги быстро уходят при таком изменении настроений. Я видел коррекции раньше, но скорость, с которой всё происходит сейчас, — это то, что бросается в глаза. Всё движется быстрее.

Закрытие правительства США создает дополнительный хаос. Демократы не идут на уступки по финансированию Homeland Security, ICE не получает бюджета, и эта неопределенность сказывается на рынках. Цены на криптовалюты не любят такого рода политический тупик. Это простая причина текущего криптокраха, если подумать.

Есть и другой аспект. Недавно началась новая рекламная кампания, ориентированная на доходность стейблкоинов. Местные банки активно лоббируют против принятия криптовалют, утверждая, что стейблкоины могут вывести из системы $6 триллионов и навредить малому бизнесу. Честно говоря, это кажется мне попыткой разжечь страх. Настоящая проблема в том, что традиционные банки хотят сохранить контроль над доходными продуктами. Они не заинтересованы в конкуренции, особенно когда платформы крупных бирж начинают предлагать лучшие ставки напрямую потребителям.

Итак, если смотреть шире, причина краха криптовалют сводится к нескольким взаимосвязанным факторам: массовому оттоку ликвидности в государственные счета, стрессу в банковском секторе, макроэкономической неопределенности и политическому тупику. Всё происходит одновременно. Вот почему это ощущается иначе, чем предыдущие коррекции. Это не одна причина — это совокупность нескольких негативных факторов, создавших именно тот кризис, который мы наблюдаем сейчас.