Последнее время я внимательно слежу за регулированием криптовалют в Бразилии и заметил, что в области стабильных монет они действительно делают большие шаги.

Проще говоря, комитет при Палате депутатов Бразилии в декабре прошлого года одобрил проект поправок к закону о виртуальных активах, основная идея которых — установить новые правила для выпуска стабильных монет. Хотя они еще не приняли их окончательно, сигнал очень ясный — отношение правительства Бразилии к стабильным монетам меняется с либерального на осторожное.

Почему Бразилия так сильно уделяет внимание стабильным монетам? Данные отлично это иллюстрируют. За более чем год объем криптовалютных сделок в стране превысил 300 миллиардов долларов, что вдвое больше по сравнению с прошлым годом, причем более 90% сделок приходятся на стабильные монеты. Подумайте, что это значит — стабильные монеты уже стали абсолютным лидером на бразильском рынке криптовалют и широко используются для трансграничных платежей и переводов.

Несколько ключевых моментов поправок заслуживают внимания. Во-первых, полностью запрещается алгоритмические стабильные монеты, то есть такие, у которых нет реальных резервов и которые поддерживают свою стоимость только алгоритмическими механизмами. Это прямой ответ на крах Terra. Во-вторых, все стабильные монеты должны быть обеспечены на 100% резервами, а эмитенты обязаны публично раскрывать изолированные и проверяемые резервы. Самое жесткое — выпуск стабильных монет без достаточных резервов считается уголовным преступлением, за что можно получить до 8 лет тюремного заключения.

Еще один интересный момент — для обращения иностранных стабильных монет в Бразилии необходимо получить разрешение у местных сервис-провайдеров, а Центральный банк страны может установить дополнительные требования для входа таких иностранных монет. По сути, это повышает барьеры для иностранных стабильных монет.

С точки зрения регуляторной логики, подход Бразилии очень четкий. С одной стороны, стабильные монеты уже фактически выступают в роли "платежных инструментов типа доллар", полное их запрещение вызвало бы хаос на рынке. С другой — в истории страны были серьезные инфляции и большие колебания курса, поэтому стабильные монеты действительно удовлетворяют реальную потребность в платежных средствах. Поэтому они выбрали жесткое регулирование, а не полный запрет — чтобы снизить риски, но оставить пространство для законных инноваций.

Это окажет значительное влияние на рынок. Нелегальные внебиржевые сделки будут вытеснены, а торговля стабильными монетами сосредоточится на лицензированных платформах. Также деньги, выводимые за границу через стабильные монеты, будут подлежать более строгому контролю и отчетности. В итоге стабильные монеты перейдут от инструмента обхода правил к действительно законным платежным средствам.

Самое интересное — эта политика может создать возможности для развития местных стабильных монет. Если иностранные стабильные монеты пройдут через такие сложные проверки и издержки, то выпуск стабильных монет, привязанных к бразильскому реалу, станет более экономичным вариантом. Банки и локальные платформы могут воспользоваться этим и начать активнее работать в этом направлении.

В целом, эта волна регулирования в Бразилии отражает баланс между инновациями в цифровых финансах и финансовой стабильностью в развивающихся рынках. Они не полностью отвергают стабильные монеты, но и не запрещают их полностью, а используют строгий контроль на стороне эмитентов для минимизации рисков. Такой подход может стать примером и для других стран Латинской Америки.