4 июля, на фоне продолжающейся эскалации конфликта между Ираном и Западом и фактического ограничения судоходства через Ормузский пролив, рыночные ожидания относительно разворота политики в течение года начали заметно колебаться. Чиновники Федеральной резервной системы крайне редко демонстрируют единодушие, подчёркивая: «инфляция важнее занятости», что означает, что действующая рамочная политика уже сместилась с прежних «двух сбалансированных целей» к односторонней обороне на фоне шоков со стороны предложения. При этом Белый дом пытается обосновать потенциальное снижение ставок повышением производительности, которое, как предполагается, приносит AI; на практике это отражает не то, что условия для реального смягчения уже созрели, а то, что внутри политики возникли разногласия относительно будущей траектории инфляции.

С точки зрения политики и международной реакции МВФ уже чётко переориентировал внимание на то, что глобальная экономика входит в коридор «высокой инфляции и низкого роста». Сокращение энергоснабжения затрагивает не только нефть и газ — оно начинает проникать в цепочки производства удобрений, в транспорт и в промышленную цепочку, из‑за чего инфляция становится более «липкой». Даже если в краткосрочной перспективе конфликт пойдёт на спад, период восстановления предложения всё равно будет удлиняться, что означает: инфляционное давление не сможет быстро ослабнуть, тем самым дополнительно укрепляя обоснованность позиции центробанка, сохраняющего жёсткость.

Поведение средств на межрыночном уровне уже начало отражать эту трансформацию. Ожидания снижения ставок были отложены, а цены в сфере услуг вновь пошли вверх, из‑за чего ожидания по реальной процентной ставке удерживаются на высоком уровне и базис для оценки рискованных активов оказывается под давлением. Одновременно рост цен на энергоносители и совпадение геополитических рисков усиливают склонность средств уходить в защиту и активы с денежным потоком, а не в высоковолатильные рисковые экспозиции.

Возвращаясь к структуре крипторынка: в настоящее время BTC всё ещё движется в пределах чётко очерченного диапазона ликвидности. В районе примерно 69 800 долларов сформировалась зона высокой плотности ликвидаций шортов и скопления пассивной ликвидности — это типичная зона давления; одновременно это ключевое место, где на недавнем отскоке цена чаще всего упиралась и встречала сопротивление. Если удастся эффективно закрепиться выше, это будет означать, что рынок готов снова принимать на себя риски. Внизу, в диапазоне 66 000–65 000 долларов, накапливаются ликвидации по лонгам и абсорбируется ликвидность, формируя краткосрочную зону обороны; если эта зона будет пробита, это запустит цепочку клиринга с рычагом (де-левереджирования). Текущая цена многократно тестирует верхнюю границу, но не может продолжить движение, что показывает: при макроэкономической неопределённости капитал остаётся более консервативным и склонен «снимать» ликвидность внутри диапазона, а не продавливать пробой и прорыв тренда.#Gate广场四月发帖挑战