Америка осталась только одна дорога — печатать деньги!

Золото обязательно достигнет новых максимумов?
Государственный долг США уже преодолел историческую отметку в 39 триллионов долларов и продолжает расти с поразительной скоростью. По прогнозам макроинвестора Джеймса Лавиша, независимо от того, быстро ли решится конфликт с Ираном или затянется, все пути в конечном итоге приведут к увеличению количественного смягчения (QE) и денежной эмиссии.
«Проблемы, с которыми мы сталкиваемся сейчас, гораздо серьезнее, чем в 70-80-х годах. Тогда долг США составлял всего около 30% ВВП, а сейчас — более 120», — заявил Лавиш в интервью главному ведущему и редактору Kitco News Мишель Макори. «Это очень нестабильное время. Федеральная резервная система не имеет выбора, кроме как масштабировать QE и искажать рыночные механизмы».
Лавиш предсказывает: «Если рынок начнет падать, я уверен, что это будет редкая возможность купить активы по низким ценам и извлечь выгоду из последующей денежной эмиссии, как мы видели в кризис 2008 года и в 2020 году. Это будет тот же сценарий, только масштабом больше».
Макори спросила: «Независимо от того, как решится конфликт с Ираном, это приведет к дальнейшему печатанию денег?»
«Когда они запустят печатный станок, первым активом, который взлетит, станет золото», — ответил Лавиш. «Я уверен, что в ближайшие год-два золото снова достигнет новых максимумов. Такие твердые активы, как золото, на мой взгляд, необходимы в каждом инвестиционном портфеле».
Как завершится этот экономический кризис? Какой будет финал девальвации валют? Почему золото станет главным убежищем? Давайте подробно рассмотрим проблему, с которой столкнулась ФРС, и пути выживания инвесторов…
Кредитный кризис в США: без выхода для ФРС
Глобальный долг США достиг исторической отметки в 39 триллионов долларов и продолжает расти с поразительной скоростью. Джеймс Лавиш, опытный макроинвестор и управляющий фондом с десятилетиями опыта навигации по мировым рынкам, указывает на ключевую проблему: неопределенность на рынке сейчас беспрецедентна.
«Честно говоря, это один из самых сложных рынков в моей карьере», — признался Лавиш. «Я пережил множество так называемых событий века: крах Long-Term Capital Management в 1998 году, технологический пузырь 1999-2000 годов, теракты 11 сентября 2001-го, кризис 2008-го, пандемию 2020-го… Но сейчас всё действительно по-другому».
В отличие от прошлых кризисов, традиционные активы-убежища, такие как золото, уже значительно выросли до начала текущего конфликта, что делает их менее привлекательными как убежище. «Настоящая тревога — в том, что мы можем повторить сценарий стагфляции 70-80-х годов, но еще хуже», — объяснил Лавиш. «Тогда долг США составлял около 30% ВВП, а сейчас — более 120%».
Иллюзия энергетической независимости
Многие считают, что США сейчас достигли энергетической независимости и не повторят ценовые шоки и квоты 70-х годов. Однако Лавиш указывает на ошибочность этого мнения: «Хотя США действительно являются крупнейшим в мире производителем энергии, наша легкая нефть не может полностью перерабатываться внутри страны, экологические активисты долгое время мешают строительству новых нефтеперерабатывающих заводов. Мы одновременно экспортируем и импортируем нефть — это разочаровывающая реальность».
Внешне энергетическая независимость США не решает проблему недостаточной перерабатывающей мощности, что делает страну уязвимой в глобальных энергетических конфликтах.
Дилемма ФРС: печатать деньги или крах
Лавиш настроен относительно оптимистично по поводу экономических перспектив: он считает, что конфликт с Ираном может разрешиться быстрее, чем ожидает рынок, особенно учитывая давление со стороны администрации США перед промежуточными выборами: «Вы думаете, что нынешнее правительство рискнет затянуть затяжной конфликт, сталкиваясь с высокими ценами на энергоносители и обвинениями оппозиции в росте цен? Или они постараются найти решение, чтобы сохранить фондовый рынок на исторических максимумах?»
Однако, независимо от решения конфликта, Лавиш считает, что ФРС и Минфин все равно столкнутся с неизбежной проблемой: в этом году нужно рефинансировать долг в 9,7 триллионов долларов, а также выплатить проценты и покрыть накопившийся дефицит — всего более 12 триллионов долларов.
«Минфин хочет продлить сроки погашения долгов, но долгосрочные облигации имеют высокие ставки. Если десятилетний госдолг приблизится к 5%, Минфин окажется в затруднительном положении. Им придется начать активное внедрение QE и искажений с помощью ФРС, покупая долгосрочные облигации, чтобы удержать ставки на низком уровне и избежать взрыва долга с 40 триллионов до 50-60 триллионов долларов».
Денежная эмиссия: неизбежный финал
«Вот в чем суть денежной эмиссии», — подчеркнул Лавиш. «В ближайшие 6-18 месяцев, независимо от событий, нас ждет неизбежная денежная эмиссия. Другого выбора нет — это реальность».
Когда Макори спросила о долговых проблемах, Лавиш процитировал слова председателя ФРС Джерома Пауэлла: «Наш рост долга значительно опережает рост экономики… в долгосрочной перспективе это невозможно поддерживать. Уровень долга сам по себе не является проблемой, но такой путь — нет».
Что означает «неподдерживаемый сценарий»? Лавиш объяснил: «Задача ФРС — поддерживать доверие к доллару. Почему? Потому что страны мира покупают американские облигации. Почему? Потому что нам нужно продолжать занимать деньги, чтобы поддерживать всю эту игру».
Цены активов и девальвация валют
«Если мир потеряет доверие к американским облигациям как к активам, мы потеряем покупателей. Мы не сможем занимать так много денег, ставки вырастут, и мы попадем в настоящую долговую спираль. По математике, я не вижу выхода», — считает Лавиш.
Он считает, что именно поэтому так важно держать твердые активы: «Минфин и ФРС не допустят рецессии, чтобы не допустить взрыва дефицита и роста долгосрочных ставок из-за инфляционных ожиданий. Им придется покупать эти облигации и держать ставки низкими. Как говорят, каждая страна «становится Японией»».
«Все пути ведут к дальнейшей денежной эмиссии, независимо от того, быстро или медленно решится конфликт с Ираном. Рано или поздно нам придется создавать больше денег, и в итоге валюты продолжат обесцениваться», — сказал он.
Правда о количественном смягчении и его последствиях
Лавиш подробно объяснил суть количественного смягчения (QE): «QE — это покупка ФРС американских облигаций. Почему они это делают? Потому что это вводит на рынок деньги, которых раньше не было».
«Это как в игре в монополию», — ярко сравнил он. «У нас есть свои места на доске, и вдруг банк говорит: «Знаете что? Мы вложим больше наличных». Те, кто получит дополнительные деньги, пойдут покупать недвижимость на Бродвее, в Парк-авеню, поднимать цены, строить отели… Деньги в рынке увеличиваются».
Этот денежный поток в основном идет на покупку активов — облигаций, акций, золота или недвижимости. «Это вызывает инфляцию, и это — прямой результат всех этих печатаний денег. Если посмотреть на расширение денежной массы с 1971 года, то ежегодный рост превышает 7%. Именно это и вызывает рост цен на все активы».
Будущее золота
Обсуждая перспективы золота, Лавиш расходится во мнениях с аналитиком Bloomberg Майком Макглоном. Макглон считает, что цены на металл достигли пика и будут колебаться в боковом диапазоне или падать в течение многих лет, а Лавиш возражает: «Падение золота с 5600 до 4000 долларов — уже значительная коррекция. Может ли оно быстро вернуться к 5600? Полностью, зависит от скорости и масштаба нашей печатной деятельности».
«Я уверен, что в ближайшие год-два золото обязательно достигнет новых максимумов. Я не удивлюсь, если в этом году мы снова увидим 5000 долларов, а затем — 5500», — подчеркнул Лавиш.
Он считает, что когда ФРС начнет печатать деньги, золото станет первым активом, который взлетит. Он считает, что прогноз UBS о конце года в 5600 долларов — это довольно консервативная оценка.
Перспективы фондового рынка и системные риски
Что касается рынка акций, Лавиш считает маловероятным увидеть резкое падение на 50%: «Нам нужно серьезное событие, вроде 11 сентября, чтобы такое произошло. Помните, что большая часть мировой экономики зависит от американского рынка. У нас есть семь крупнейших компаний в мире, которые очень важны для экономики».
Он полагает, что рынок может скорректироваться на 10-20%, но не станет катастрофой, особенно если ситуация в Ближнем Востоке стабилизируется: «Если конфликт в Ближнем Востоке решится, я считаю, что рынок продолжит расти. Если же не будет решений и останется неопределенность, рынок будет колебаться или снизится примерно на 10%. При эскалации конфликта — на 20%».
Однако Лавиш предупреждает о возможных «черных лебедях»: «Черные лебеди — это такие события, о которых ты не знаешь заранее. В кризис 2008 года, когда рухнули крупные банки, казалось, что это невозможно, но случилось. В 2020 году, когда самолеты перестали летать и людей попросили оставаться дома, тоже было непредсказуемо».

Заключение: стратегия в шторм
Финальная точка зрения Лавиша — оптимизм, но с реализмом: «Я остаюсь оптимистом по поводу доллара, но осторожен в отношении его покупательной способности. Что бы ни случилось, рано или поздно произойдет денежная эмиссия, и вам нужно иметь активы».
Лавиш говорит: «Твердые активы, такие как золото, — это жизненно важно для каждого портфеля. Моя главная тревога — у тех, кто зарабатывает на зарплату, без инвестиций. Любой, кто живет на зарплату и не инвестирует, в долгосрочной перспективе обязательно должен инвестировать».
Несмотря на неопределенность, он уверен: «Если рынок упадет, это будет редкая возможность купить активы по низким ценам и извлечь выгоду из последующей денежной эмиссии. Это тот же сценарий, только масштабом больше».
Как завершится эта экономическая драма — будем ждать. Но одно ясно: в мире девальвации валют физические активы станут последней крепостью сохранения богатства.
#Gate广场四月发帖挑战