Последнее время я внимательно слежу за рынком акций, связанных с ИИ, и между двумя крупнейшими игроками в области инфраструктуры ИИ разворачивается интересная динамика. Palantir и NVIDIA оба превзошли свои последние отчеты по прибыли, но рассказывают очень разные истории о том, как побеждать в этом буме ИИ.

Начну с Palantir. Их платформа ИИ (AIP) сейчас активно работает в коммерческом секторе. В отчете за четвертый квартал показатели показали, что их коммерческий сегмент в США вырос на 137% по сравнению с прошлым годом и достиг $507 миллионов, что, честно говоря, впечатляет. Доходы от государственного сектора за тот же период выросли на 66% и составили $570 миллионов. Общий квартальный доход достиг $1,4 миллиарда, что на 70% больше по сравнению с прошлым годом. Но что привлекло мое внимание — это аспект прибыльности: у них чистая маржа составляет 43%, при этом они продолжают расти. Такое нечасто увидишь.

История с генерацией наличных средств также впечатляет. В прошлом квартале Palantir получил скорректированный свободный денежный поток в размере $791 миллионов с маржой 56%. Такой уровень конверсии наличных дает им серьезную гибкость для инвестиций, погашения долгов или возврата капитала акционерам. Их платформы Gotham и Foundry имеют относительно слабые конкурентные барьеры, что означает более предсказуемые денежные потоки. Руководство прогнозирует общий доход за 2026 год в диапазоне $7,18-7,20 миллиардов, что выше $4,475 миллиарда в 2025 году. Это достижимо, учитывая, что оставшаяся стоимость сделок достигла $4,38 миллиарда.

Теперь NVIDIA — здесь начинается самое интересное для инвесторов, оценивающих акции ИИ. Доходы их дата-центров за четвертый квартал 2026 финансового года достигли $62,3 миллиарда, что на 75% больше по сравнению с прошлым годом. Общий доход составил $68,1 миллиарда, рост на 73%. Спрос на их ускорители и GPU просто неукротим. Руководство ожидает доход за первый квартал 2027 финансового года около $78 миллиардов, с погрешностью в 2%. Генеральный директор Jensen Huang заявил, что внедрение ИИ-агентов в корпоративном секторе взрывообразно растет, и клиенты спешат развивать инфраструктуру для вычислений ИИ.

Картина прибыльности у NVIDIA также впечатляет. В четвертом квартале они удерживали валовую маржу по GAAP в 75,2% и ожидают, что маржа останется около 75% в первом квартале, даже с учетом компенсаций на основе акций. Эта ценовая политика на рынке ускорителей ИИ действительно сильна.

Но вот что интересно — при сравнении этих двух компаний по оценке, картина меняется. NVIDIA торгуется по прогнозному P/E 24,68. А у Palantir? 108,41. Это огромное различие. Обе компании — надежные акции в области ИИ с сильными фундаментальными показателями, но NVIDIA сейчас выглядит значительно дешевле с точки зрения оценки.

Обе компании имеют рейтинг Zacks Rank #2 (Buy), что логично, учитывая их траектории роста. Но если вы пытаетесь понять, какие акции ИИ предлагают лучшую ценность по текущим ценам, мультипликатор оценки NVIDIA дает ей существенное преимущество. И infrastructure play в области ИИ работает для обеих, но одна из них торгуется с заметной скидкой по сравнению с другой.