За пределами нефтяного шока

Эта версия статьи первоначально появилась в информационном бюллетене Weekend Brief для участников Quartz. Участники Quartz получают доступ к эксклюзивным информационным бюллетеням и многому другому. Подпишитесь здесь.

Пролив Ормуз едва достигает 21 мили в самом узком месте, но примерно одна пятая мировых запасов нефти и сжиженного природного газа ежедневно проходит через него. С тех пор как 28 февраля началась американо-израильская война против Ирана, судоходство через этот коридор замедлилось до полного коллапса, и энергетические рынки отреагировали соответствующим образом. Глобальные цены на нефть поднялись выше $100 за баррель. Цены на газ в США подскочили до $4 за галлон.

Но нефть — лишь начало проблемы. Пролив также является одним из важнейших коридоров для сельскохозяйственных и промышленных товаров в мире, и сбой сейчас движется по цепочкам поставок, о которых большинство американцев пока даже не задумывались, но скоро задумаются — если боевые действия не прекратятся.

Когда цены на продукты следуют за ценами на нефть

Около трети всего удобрения, торгуемого в мире, проходит через пролив. Для мочевины — основной «рабочей лошадки» удобрений для посевов пшеницы и кукурузы — пролив переносит примерно две трети мировых морских поставок. На узле импорта мочевины в Новом Орлеане цены в этом месяце подскочили на 32% всего за одну неделю.

Это имеет наибольшее значение сейчас, потому что фермеры по всей стране находятся в середине весеннего сезона посевных работ. Решения по удобрениям, принятые в ближайшие несколько недель, определяют урожай осенью. Позже «догнать» уже невозможно. Когда затраты на сырьё резко растут, фермеры вносят меньше. Это проявляется через несколько месяцев в показателях урожайности, а затем — в цене хлеба, кукурузы, корма для скота, мяса и молочной продукции.

Американская федерация фермерских бюро уже направила открытое письмо президенту Трампу, предупреждая о шоковом росте производства, который может вызвать широкую инфляцию по всей продовольственной цепочке. Эффекты не дойдут до полок магазинов до конца этого года. Боль накапливается тихо.

Чипы, которые питают ИИ, производятся с использованием гелия

Этот узкий момент менее срочный, но у большинства людей нет понимания, что это вообще риск: около трети мировых поставок гелия поступает из Катара, где он извлекается как побочный продукт переработки природного газа.

На предприятии по производству микросхем гелий жизненно необходим для производственного процесса и его трудно заменить. Сейчас полупроводниковая отрасль составляет примерно четверть мирового спроса на гелий. После ракетных ударов по комплексу Ras Laffan в Катаре в начале этого месяца и отключения нескольких заводов по производству гелия примерно треть мировых поставок исчезла с рынка. Катар говорит, что на восстановление всего ущерба потребуется несколько лет.

Спотовые цены на гелий уже выросли на 40%–100% с начала войны. Пока отрасль это поглощает. Южнокорейские производители чипов накопили достаточно гелия, чтобы хватило примерно на шесть месяцев, а крупные производители защищены долгосрочными контрактами.

Но гелий — лишь один из нескольких химических компонентов, которые индустрия чипов получает из этого региона. Сера, которую производители чипов используют для очистки и травления кремниевых пластин, проходит через пролив в значительных объемах. Большая часть брома — еще одного химического вещества для чипов — поступает из Израиля.

Даже если они сумеют справиться с дефицитом материалов, у энергетики есть свои проблемы. Южная Корея и Тайвань вместе производят подавляющее большинство мировых передовых чипов, и каждая страна сильно зависит от ближневосточного СПГ, чтобы удерживать работу энергетической сети. Тайвань получает примерно треть своей энергии из региона и держит лишь около 11 дней запасов газа на руках. Южная Корея лучше подготовлена: у нее достаточно хранилищ, чтобы покрыть почти два месяца. Заводы по выпуску чипов — не единственный приоритет, когда энергия становится дефицитом.

Переменная в обоих случаях — то, как долго это продлится. Пара недель — это головная боль для цепочки поставок. Несколько месяцев уже начинает выглядеть иначе: дефицит удобрений, который сокращает урожай; нехватка гелия, которая замедляет производство чипов; и инфляционная история, которая приходит как раз в тот момент, когда решения по весеннему севу находят отражение в данных.

Прямо сейчас аналитики говорят, что ущерб пока ещё можно обратить вспять. Окно не будет оставаться открытым бесконечно.

📬 Подпишитесь на Daily Brief

Наша бесплатная, быстрая и интересная сводка по мировой экономике, которую мы присылаем каждое утро в будни.

Подписаться