Истинный риск не в Ближнем Востоке, а внутри финансовой системы

В эти дни рынки следят за геополитическими конфликтами, но есть одна более важная зацепка, которая игнорируется: американская страховая индустрия накапливает «невидимую бомбу».
В настоящее время американские страховые активы в частных кредитах уже приближаются к 1 трлн долларов. Но проблема не в масштабе, а в «безопасности» этих активов — которая, возможно, системно переоценена.
Основная противоречие — в системе рейтингов.
Регуляторы проводили выборочные проверки и обнаружили: большинство рейтингов частных кредитов выше внутренней оценки, а иногда даже «мусорные» кредиты оцениваются как инвестиционные — разница может достигать 6 уровней. Более того, этот отчет был впоследствии снят с публикации и до сих пор не опубликован заново.
Почему так происходит?
Первое — приватные кредиты сами по себе непрозрачны, рейтинги проходят только внутри, внешнее наблюдение практически невозможно.
Второе — малые рейтинговые агентства более агрессивны, чтобы легче получать бизнес, они ставят более высокие оценки.
Третье — страховые компании используют эти рейтинги для снижения капитальных затрат, по сути — для «оптимизации отчетности».
В результате —
используются активы, кажущиеся безопасными, для покрытия более высоких реальных рисков.
Настоящая опасность в том, что:
если кредитная среда изменится, и начнется распространение дефолтов, проблема не будет медленно развиваться, а может сразу перейти от «недооцененных» к «сконцентрированным рискам».
Это не проблема отдельного актива, а структурная проблема.
Ключевая фраза:
Этот риск не в плохих активах, а в том, что «риски замаскированы под безопасность».

Мнение гуру:
Это очень похоже на 2008 год, но более скрытно. В краткосрочной перспективе взрыва не будет, но как только что-то сработает, последует цепная реакция. Сейчас рынок следит за видимыми конфликтами, а настоящая опасность — в недооцененных кредитных рисках. Одним словом: бомба заложена, только еще не взорвалась.
$BTC