В последнее время я видел несколько прогнозов относительно золота, и должен сказать, что складывающаяся картина довольно интересна. Практически все крупнейшие финансовые учреждения сходятся в одном: золото продолжает расти, хотя и с разной скоростью.

На 2026 год, то есть на текущий момент, оценки колеблются примерно в диапазоне 2.800–3.100 долларов. Goldman Sachs, UBS, BofA, JPMorgan и Citi Research дают прогнозы, сосредоточенные вокруг 2.700–2.850. InvestingHaven, напротив, настроен более оптимистично: их целевой уровень — 3.100. Самое любопытное в том, что эти прогнозы по золоту на 10 лет вперед, то есть примерно к 2030 году, говорят о возможном пике около 5.000 долларов.

Но что на самом деле определяет цену золота? Согласно анализу, который я прочитал, главный фактор — это не спрос и предложение, как многие считают, а ожидания инфляции. Золото хорошо себя показывает в инфляционной среде, и именно поэтому корреляция с TIP ETF такая сильная. Затем идут монетарные факторы: денежная база M2 и индекс потребительских цен продолжают расти, а это поддерживает бычий тренд.

Если смотреть на долгосрочные графики, картина впечатляет: после десятилетней консолидации в период с 2013 по 2023 год золото завершило формирование модели «чашка с ручкой», которая классически считается бычьим сигналом. И речь не только о долларах — золото с начала 2024 года начало устанавливать новые исторические максимумы практически во всех мировых валютах.

Есть и второстепенные факторы, которые стоит учитывать: евро находится в фазе роста, доходности Treasury не должны расти дальше на фоне ожидаемых снижений ставок, и это создаёт благоприятную обстановку. Единственная осторожная оговорка связана с чистыми короткими позициями коммерческих трейдеров на рынке фьючерсов: они остаются очень высокими и могут ограничить слишком быстрое ускорение.

Тезис, который вырисовывается, — это «слабый» бычий рынок золота: не мгновенный взрыв, а устойчивый рост в ближайшие годы. Прогнозы золота на 10 лет предполагают, что настоящее ускоренное движение может начаться чуть позже — во второй половине этого десятилетия.

Интересная деталь: прогноз InvestingHaven на 2021 год не оправдался, но за последние 5 лет подряд их прогнозы оказывались удивительно точными. В 2024 году они прогнозировали 2.200–2.555, и цель была достигнута к августу.

Что касается серебра, похоже, оно вот-вот начнёт свою наиболее агрессивную фазу роста. Соотношение золото/серебро за 50 лет указывает на то, что серый металл имеет тенденцию реагировать на рост на более поздней стадии бычьего рынка золота, с потенциальной целью около 50 долларов.

Итак, если кто-то спросит меня, куда пойдёт золото в ближайшие годы, ответ такой: вверх, но не по прямой. Будут моменты ослабления, однако доминирующий тренд останется бычьим, пока золото не упадёт и не закрепится ниже 1.770 долларов — сценарий, который аналитики считают маловероятным.