Тяньси Циньцай второй раз подает заявку на листинг на Гонконгской бирже, «король электролита» расширяет присутствие на европейском рынке

Южно-китайский финансовый журналист Ян Цисинь, Гуанчжоу

В настоящее время предприятия цепочки производства литий-ионных аккумуляторов переживают волну выхода на Гонконгскую биржу.

По неполной статистике, начиная с 2025 года, с лидера отрасли CATL, более 16 компаний, связанных с литий-ионными аккумуляторами, сосредоточились на выходе на Гонконг, охватывая ключевые сегменты всей индустриальной цепочки — батареи, материалы, оборудование и др., формируя масштабную волну листингов.

27 марта, компания Guangzhou Tinci High-tech Materials Co., Ltd. (, сокращенно “Tinci Materials” ), подала заявку на первичное публичное размещение акций на Гонконгской фондовой бирже, планируя выйти на основную доску Гонконга. Стоит отметить, что это уже второй раз после того, как их заявка, поданная 22 сентября 2025 года, стала недействительной.

Ранее Tinci Materials решила выпустить GDR и разместиться на Швейцарской бирже, привлекая средства для строительства проекта по производству материалов для литий-ионных аккумуляторов в Марокко. Однако в апреле 2025 года план по выпуску GDR был отменен по причине изменений во внутренней и внешней среде.

Компания Tinci Materials заявила, что стремится выйти на Гонконгскую биржу для дальнейшего продвижения глобальной стратегии, создания международной платформы капитальных операций, оптимизации структуры капитала, расширения каналов финансирования и повышения общей конкурентоспособности.

Заявка показывает, что Tinci Materials — лидер в области электролитных жидкостей, являясь первой и в настоящее время единственной компанией, осуществляющей крупномасштабное промышленное производство жидкого LiPF6, что заслужило ей прозвище “босс электролитных жидкостей”. Согласно данным consulting firm Zhuoshi, с 2016 года Tinci Materials девять лет подряд занимает первое место по объему поставок электролитных жидкостей в мире, а в 2024 году ее доля на мировом рынке составляет около 35,7%, значительно превосходя вторую по величине компанию BYD (15,6%).

Данные показывают, что в 2025 году Tinci Materials достигла выручки в 16,65 млрд юаней, что на 33,00% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 1.36B юаней, увеличившись на 181,43%. Согласно данным Wind, в 2025 году цена акций Tinci Materials выросла на 136,25%, занимая пятое место в отрасли химии для аккумуляторов.

От бытовой химии до гиганта электролитных жидкостей

От основания до дохода свыше 10 миллиардов — путь развития Tinci Materials можно назвать “легендой”. Основатель компании — Цюй Цзинфу, который в ранние годы работал в сфере бытовой химии, занимаясь производством материалов для шампуней, гелей для душа и других средств личной гигиены. В 2000 году он инвестировал 5,1 миллиона юаней и основал Guangzhou Tinci High-tech Materials Co., Ltd.

По мере расширения бизнеса Цюй Цзинфу заметил огромный потенциал в сегменте литий-ионных аккумуляторов и новых энергетических автомобилей, решительно перейдя из бытовой химии в производство материалов для аккумуляторов. В 2014 году Tinci Materials успешно вышла на биржу в Шэньчжэне; в 2021 году, воспользовавшись ростом рынка новых энергетических автомобилей, рыночная капитализация компании превысила триллион юаней.

В настоящее время деятельность компании делится на два основных направления: материалы для литий-ионных аккумуляторов и бытовые материалы, а также специальные химикаты. В области материалов для литий-ионных аккумуляторов компания сотрудничает со ведущими мировыми производителями батарей и автопроизводителями. В 2024 году восемь из десяти крупнейших мировых производителей аккумуляторов для электромобилей, все десять крупнейших производителей аккумуляторов для хранения энергии и девять из десяти крупнейших производителей потребительских батарей — клиенты или поставщики Tinci Materials.

Особое внимание уделяется тесной связи с CATL, что позволяет компании максимально использовать преимущества развития сектора новых энергетических автомобилей.

В заявке раскрывается, что CATL — крупнейший клиент Tinci Materials. Их сотрудничество началось в 2017 году, и по мере роста CATL объем закупок у Tinci Materials увеличивался. В 2022 году закупки CATL у компании достигли 12.17B юаней, что составляло 54,5% от выручки. По состоянию на 2025 год CATL остается крупнейшим клиентом, закупки составили 6.01B юаней, что составляет 36,1% от выручки.

Производственные мощности компании на сегодняшний день — 860 тысяч тонн электролитных жидкостей, охватывающих базы в Цзюцзяне, Наньтуне, Сычуани, Цзянмэне, Фудине и других регионах. В 2025 году объем отгрузки составит 773 тысячи тонн, что делает Tinci лидером в отрасли. Также у компании есть 112 тысяч тонн литийфторфосфата и 30 тысяч тонн литийфторсульфонил-имина.

В сегменте бытовой химии продукция Tinci включает поверхностно-активные вещества, силиконовые масла и другие материалы, широко применяемые в личной гигиене и домашней продукции. Информация показывает, что Tinci — крупнейший в Азии производитель амфотерных поверхностно-активных веществ, мощность по карбопаму достигает 5000 тонн, что занимает второе место в отрасли. Компания поддерживает тесное сотрудничество с такими международными гигантами, как L’Oréal и Procter & Gamble. В 2024 году компания обслуживала девять из десяти крупнейших мировых брендов в сфере личной гигиены.

За последние три года показатели деятельности выглядят следующим образом: в 2023 году выручка составила 860k юаней, в 2024 году — 773k юаней, а в 2025 году — 16,65 млрд юаней. Чистая прибыль за эти годы — 112k, 478 млн и 30k юаней соответственно, что свидетельствует о снижении и последующем восстановлении. Компания объясняет снижение выручки усилением конкуренции в сегменте материалов для литий-ионных аккумуляторов, что привело к снижению средней цены.

Следует учитывать, что бизнес компании сильно зависит от стоимости ключевых материалов, которые по своей природе волатильны и тесно связаны с глобальными товарными рынками. В 2025 году стоимость прямых материалов составила 15.41B юаней. При колебаниях цен на материалы на 5% прибыль до налогообложения может измениться более чем на 5 млрд юаней.

Китайские гиганты литий-ионных аккумуляторов захватывают Европу

В настоящее время глобальная индустрия литий-ионных аккумуляторов переживает глубокую глобализацию, где “выход на международный рынок” и “локализация производства” становятся ключевыми словами.

Постоянный рост спроса на аккумуляторы для электромобилей и систем хранения энергии за рубежом, а также строгие требования к локализации цепочек поставок и углеродному следу в рамках новых правил ЕС по аккумуляторам, делают локализацию производства и цепочек поставок необратимым трендом.

Европейский рынок благодаря своему огромному потенциалу и строгой политике безусловно становится центральной ареной этой глобальной конкуренции. Согласно данным consulting firm Zhuoshi, рынок литий-ионных аккумуляторов в Европе быстро растет: с 85,4 ГВтч в 2020 году до 256,4 ГВтч в 2024 году, а к 2030 году ожидается достижение 1109,9 ГВтч, с годовым средним темпом роста 27,7%, что значительно превышает прогнозируемый 23,5% в Китае.

Еще важнее, что с 2025 года политика в Европе изменилась: Великобритания, Италия и Германия вновь запустили программы субсидирования электромобилей, что дополнительно стимулирует спрос. В этом контексте ведущие китайские компании в цепочке производства литий-ионных аккумуляторов активно расширяют свои мощности и капитал в Европе.

В области производства аккумуляторов лидируют CATL, EVE Energy и другие крупные компании, которые уже создают локальные производства в Европе. Например, CATL планирует направить 90% привлеченных средств на проект в Венгрии, инвестируя в него 37,1 млрд юаней. Первый этап фабрики в Венгрии завершен к концу 2025 года, и планируется постепенное ввод в эксплуатацию; одновременно завод в Германии уже стабильно работает, а совместное предприятие с Stellantis в Испании находится в стадии реализации, расширяя европейскую сеть мощностей.

EVE Energy также инвестирует в венгерский проект по крупным цилиндрическим батареям, чтобы занять высокотехнологичный сегмент рынка аккумуляторов для электромобилей в Европе. По данным отраслевых источников, к третьему кварталу 2025 года в Европе строится аккумуляторных мощностей на 340 ГВтч, из которых 58% приходится на китайские компании.

Не только производители аккумуляторов активно выходят на зарубежные рынки, но и компании по производству материалов для литий-ионных аккумуляторов, такие как Tinci Materials, реализуют глобальную стратегию. К концу 2025 года у Tinci Materials в Китае будет 16 действующих производственных баз и одна в стадии строительства, что укрепляет внутреннюю базу; одновременно компания создала в США и Германии начальные точки поставок через аутсорсинг, чтобы подготовиться к выходу на зарубежные рынки. В рамках расширения глобального присутствия компания планирует построить новые заводы в Марокко и США.

Особое значение имеет проект в Марокко — важный шаг в европейскую стратегию Tinci Materials. В июне 2025 года компания подписала инвестиционное соглашение с правительством Марокко о создании там интегрированного производства электролитных жидкостей и ключевых материалов мощностью 150 тысяч тонн в год.

Важно отметить, что Марокко, расположенное по морю от Европы и богатое фосфорными рудниками — одним из ключевых сырьевых ресурсов для производства электролитных жидкостей, — обладает уникальными географическими и ресурсными преимуществами, что позволяет проекту эффективно обслуживать европейский рынок. Строительство запланировано на конец 2025 года — первую половину 2026 года, с вводом в эксплуатацию к концу 2027 — первой половине 2028 года.

Финансовое обеспечение также ориентировано на зарубежные рынки: согласно заявке, около 60% средств, собираемых на IPO в Гонконге, планируется направить на проект в Марокко.

Эксперты считают, что выход на Гонконг и крупные инвестиции за рубежом позволяют компаниям укрепить международную платформу капитала, расширить каналы финансирования и повысить международный бренд. Однако есть и вызовы: доля зарубежных доходов у компаний пока невелика, крупные инвестиции за границей сопряжены с геополитическими, культурными и управленческими рисками, а сроки реализации проектов могут быть долгими и оказывать давление на денежные потоки.

На закрытии 31 марта акции Tinci Materials стоили 46 юаней за акцию, снизившись на 4,5%, а рыночная капитализация — 1.84B юаней.