HALO активы: «Продажа лопаты» в эпоху ИИ

Спрашивают AI · Как политика совместного использования электроэнергии и вычислительных мощностей изменит инвестиционную ценность электросетевого оборудования?

Автор丨谢长艳

Редактор丨张桔

HALO — это аббревиатура от Heavy Assets (тяжёлые активы) + Low Obsolescence (низкий уровень устаревания), обозначающая класс активов, обладающих физическими барьерами, трудно заменяемых AI и способных постоянно генерировать стабильный денежный поток. Это не просто возвращение “старых активов”, а переоценка их стоимости в эпоху AI. На фоне быстрого развития технологий AI капитал переходит от “рассказывающих истории” легких активов к реальным активам с тяжёлой структурой, низким уровнем устаревания и стабильным денежным потоком, чтобы обеспечить определённость и устойчивость к рискам.

В настоящее время AI оказывает влияние на отрасли программного обеспечения, интернета и другие легкие активы, тогда как HALO-активы, такие как энергетика, электросети, горнодобывающая промышленность, являются “основанием” работы AI, не только не подвержены замене, но и получают выгоду от расширения AI. Особенно компании, владеющие производственными цехами, оборудованием, землёй и другими реальными активами, даже при трудностях в управлении, могут распродавать активы, а их акции имеют “подушку безопасности”; в то время как компании с легкими активами, если их оценки рухнут, могут стать ничтожными. Кроме того, такие отрасли, как электроэнергетика, цветные металлы, химическая промышленность, характеризуются медленной технологической эволюцией, стабильной структурой спроса и предложения, высокой предсказуемостью прибыли, становясь “укрытием” для капитала в условиях неопределённости.

В целом, HALO-активы обладают высокой дивидендной доходностью, низкой волатильностью, тяжёлой структурой и низким уровнем устаревания, что при развитии AI и рыночных настроениях на хеджирование риска подчёркивает их инвестиционную ценность. Основные инвестиционные возможности сосредоточены в традиционном энергетическом секторе, новых энергетиках, электросетях и оборудовании, а также в цветных металлах, таких как медь, алюминий, золото и другие стратегические ресурсы.

Данная картинка, возможно, создана AI

HALO-активы:

Делятся на дивидендные и защитные активы

[Особенность тяжёлых активов — это первая линия защиты HALO-активов. Низкий уровень устаревания обеспечивает долгосрочную ценность и стабильность денежного потока.]

Популярность HALO-активов началась несколько месяцев назад на американском фондовом рынке и затем распространилась на китайский рынок капитала. Основная логика в том, что по мере продвижения технологий AI в “виртуальный” мир, реальный сектор — энергетика и инфраструктура — всё ярче проявляют свою “физическую” ценность и стратегическую значимость.

В связи с этим, как отмечает Цайтунь Цзюаньсю, исходя из текущих ожиданий роста технологического сектора в США, несмотря на продолжение высокого темпа роста и хорошие квартальные отчёты, оценки остаются относительно невысокими; однако, с точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, возможны сценарии, при которых капиталовложения в software и легкие активы могут столкнуться с точками перелома, например, снижение эффективности инвестиций или сценарии замещения AI и легких отраслей, хотя точное время их наступления — неопределенно, возможно, это произойдет в этом или следующем году, или даже позже. В то же время, оценки по вероятности остаются на относительно высоком уровне.

Однако оценки HALO-активов находятся на низких уровнях, и их долгосрочная ценность уже очевидна; при инвестициях на срок более двух лет вероятность превосходных результатов очень высока. Для консервативных инвесторов, если трудно определить перспективы технологической индустрии или если замещение AI кажется неизбежным, предпочтительнее выбрать HALO-активы с высокой вероятностью успеха и привлекательными оценками.

С фундаментальной точки зрения, характеристика тяжёлых активов — это первая линия защиты HALO-активов. Такие активы обычно имеют крупную физическую инфраструктуру, оборудование, природные ресурсы или логистические сети, требуют значительных капитальных затрат на начальном этапе, строительство занимает много времени и часто регулируется строгими нормативами. Эти высокие барьеры входа создают естественную защиту от новых конкурентов, что сохраняет долю рынка и ценовую власть существующих компаний.

Далее, с финансовой точки зрения, тяжёлые активы характеризуются высоким удельным весом фиксированных активов и низкой оборачиваемостью активов. Согласно данным Wind, в энергетическом секторе независимые производители электроэнергии и торговцы энергией имеют средний коэффициент фиксированных активов около 276,76%.

Одновременно, низкий уровень устаревания обеспечивает долгосрочную ценность и стабильность денежного потока HALO-активов. Эти активы развиваются медленно, их продукты или услуги — это базовые потребности общества, их физическая форма и основные функции остаются стабильными в течение десятилетий, их трудно заменить новыми технологиями AI. Например, независимо от прогресса в генерации электроэнергии, потребность в стабильной электроэнергии остается вечной; независимо от изменений в транспорте, базовые потребности в нефти и газе сохранятся в обозримом будущем.

Таким образом, эта жёсткая потребность даёт HALO-активам способность преодолевать технологические и экономические циклы, а их денежные потоки — высокую предсказуемость, что приближает их к облигациям по характеристикам.

Особенно в эпоху AI HALO-активы не только не будут заменены, но и определяют конкурентоспособность страны в AI-эпоху; в будущем конкуренция между странами, скорее всего, будет сводиться к борьбе за вычислительные мощности и электроэнергию. В этом смысле, Цзиньцзинь Цзюаньь сравнивает HALO-активы с “продавцами лопат” для AI.

В рамках этого “золотого бума” настоящая прибыль зачастую получают именно продавцы лопат. Вычислительные мощности, энергетика и инфраструктура — это “лопаты” AI. AI нуждается в электроэнергии, которая потребляет уголь и газ; дата-центры требуют охлаждения, для которого нужны медь и алюминий, а эти ресурсы невозобновляемы.

С инвестиционной точки зрения, вложения в HALO-активы позволяют не только делиться прибылью от AI, но и обладают защитными свойствами. В целом, инвестиции в HALO-активы сосредоточены в традиционной энергетике, новых энергетиках, оборудовании для электросетей и цветных металлах.

Акции традиционной энергетики:

Проходят через глубокую переоценку

[Что касается угля, нефти и газа, то в стоимости этих компаний, помимо товарных характеристик, присутствует дополнительный “стратегический” премиум.]

В настоящее время энергетика — это “кровеносная система” современного общества, и её спрос обладает неоспоримой жёсткостью. Даже при переходе к зеленой энергетике, речь идет лишь о смене форм энергии, а не о исчезновении потребности. Текущий рост потребления электроэнергии в центрах AI показывает экспоненциальный тренд, что дополнительно укрепляет эту жёсткую потребность.

Поэтому энергетический сектор — это естественный пример для иллюстрации рамок HALO-активов, его можно полностью подтвердить с помощью характеристик активов, финансовых показателей и рыночной логики.

Во-первых, с точки зрения активов, такие активы, как нефтегазовые разведочные месторождения, угольные шахты, электростанции и сети передачи, — типичные тяжёлые капитальные вложения, строительство которых занимает годы или даже десятилетия, они обладают естественной монополией или олигополией, барьеры очень высоки; во-вторых, с точки зрения финансовых характеристик, лидеры в сегментах угля, нефти и электроэнергетики обычно показывают высокие показатели валовой и чистой прибыли, а также стабильный денежный поток от операционной деятельности. Важное значение имеет и то, что эти компании часто платят высокие дивиденды, обеспечивая инвесторам стабильный доход, например, China Shenhua в 2025 году планирует выплатить дивиденды в размере 79%, а дивидендная доходность составляет около 5%.

Недавние конфликты на Ближнем Востоке, связанные с проливом Гормуз, вызывают колебания цен на нефть и газ. В отчёте Industrial Securities от 28 марта “Анализ влияния конфликта США и Ирана на внутреннюю энергетическую цепочку” отмечается, что из-за пересечения источников поставок и цепочек downstream, исследования в области энергетики давно являются “взаимодействующими и взаимовлияющими”.

С точки зрения исторического контекста, по сравнению с нефтяным кризисом 1970-х годов, увеличение доли природного газа и новых источников энергии в глобальной энергетической структуре создаёт возможности для энергетического обновления, а глобальные цепочки поставок прошли через несколько этапов перестройки, включая Brexit и торговые трения между Китаем и США, что ведет к развитию концепции энергетической безопасности и самостоятельности.

С рыночной логики, при росте цен на энергоносители из-за геополитических конфликтов, а также под воздействием стратегий национальной энергетической безопасности и стимулирования спроса в рамках революции AI, сектор энергетики демонстрирует потенциал роста прибыли и переоценки оценки, а капитал вкладывается в компании с богатым ресурсным запасом и независимой цепочкой поставок.

На рынке A-shares компании, связанные с национальной стратегией увеличения запасов и добычи, такие как нефтегазовые и угольные, имеют в стоимости не только товарные характеристики, но и дополнительный “стратегический” премиум. Благодаря прочным физическим барьерам, жёсткому спросу и стабильной финансовой деятельности, они переживают глубокую переоценку стоимости.

С точки зрения структуры активов, нефтегазовые и угольные компании — типичные капиталоемкие предприятия. Например, к концу 2024 года, у компании Huajin Co., входящей в нефтяной сектор, фиксированные активы превышают 10,3 млрд юаней, что составляет более 120% от рыночной капитализации. Аналогично, у Gansu Energy в конце 2024 года фиксированные активы достигли 24,7 млрд юаней, а в 2023 году — 16,4 млрд. Эти отраслевые особенности — “значительные капитальные вложения на начальном этапе, долгий цикл окупаемости” — создают очень высокие барьеры входа, что соответствует ключевым характеристикам “HALO” в рамках концепции “строить трудно, копировать сложно”.

Что касается качества прибыли и денежного потока, то, несмотря на циклические колебания, отрасль демонстрирует сильную прибыльную устойчивость и способность генерировать денежные потоки. Например, China Shenhua, один из лидеров, в 2025 году планирует иметь валовую прибыльность 35,08%, чистую прибыльность 21,29%, рентабельность собственного капитала — 12%, что является одним из лучших показателей в секторе. Более того, за последние 5 лет средний операционный денежный поток компании составляет около 920 млрд юаней, что обеспечивает стабильные высокие дивиденды.

С точки зрения финансовой устойчивости, большинство традиционных энергетических компаний имеют допустимый уровень долговой нагрузки. Например, у China Shenhua в 2025 году уровень долговой нагрузки составляет всего 23,31%, что говорит о высокой финансовой стабильности. Даже у компаний с большими капитальными затратами, таких как Huajin, в 2024 году этот показатель — около 56,82%, что всё равно находится в допустимых пределах. Такой здоровый баланс позволяет им лучше противостоять экономическим колебаниям и сохранять долгосрочную устойчивость активов.

Электросетевое оборудование: “цифровая основа” эпохи AI

[В настоящее время во всей цепочке производства электроэнергии наблюдаются новые инвестиционные возможности, особенно в сегменте оборудования.]

Если ценность традиционной энергетики в её стратегической редкости и жесткости поставок, то инфраструктура электросетей — это “цифровая основа” эпохи AI.

С развитием AI потребление электроэнергии дата-центрами растёт экспоненциально. Международное энергетическое агентство (IEA) прогнозирует, что к 2030 году мировое потребление электроэнергии дата-центрами увеличится на 133% — 230%. Это означает, что стабильное, надёжное и достаточное электроснабжение становится ключевым фактором развития AI-индустрии и региональной расстановки сил. Примеры таких гигантов, как Microsoft, создающих собственные электростанции, показывают, что способность обеспечивать электроэнергией становится одним из важнейших конкурентных преимуществ технологических компаний, обладающих крупными и стабильными генерирующими активами и мощной электросетью, фактически контролирующих “жизненно важные” цепочки AI.

Под воздействием взрывного роста спроса на вычислительные мощности и стратегии “совмещения вычислений и энергии” (算电协同), активы в области электроснабжения и оборудования для электросетей переживают переоценку, приобретая новые смыслы и потенциал роста.

С точки зрения инвестиций, в А-shares в этом секторе представлены 103 компании по эксплуатации электросетей и 137 компаний по оборудованию для электросетей, их активы и прибыльность демонстрируют признаки тяжёлых активов и стабильных денежных потоков. Например, лидер в области гидроэнергетики — Yangtze Power — рыночная капитализация превышает 6600 млрд юаней, а операционный денежный поток стабилен, что обеспечивает дивидендную доходность около 3,49%, что приближает их к “облигационным” характеристикам HALO.

Также компании, такие как China General Nuclear Power и Shaanxi Energy, демонстрируют схожие характеристики с высокой дивидендной доходностью и стабильным денежным потоком. Основная идея — это естественная монополия или олигополия, сформированная за счёт тяжёлых активов, что обеспечивает долгосрочную предсказуемость доходов.

В условиях популярности HALO-активов сектор оборудования для электросетей может получить “убежище” в эпоху AI с оценочной премией. Industrial Securities отмечает, что все сегменты этого сектора демонстрируют новые инвестиционные возможности, особенно оборудование для электросетей.

Причины таковы: во-первых, барьеры входа. Оборудование для электросетей (включая сверхвысокое напряжение, трансформаторы, автоматизацию сетей, источники питания) — это тяжёлые активы с долгим циклом производства, сложной инженерной сетью, что делает их очень дорогими для копирования, с долгим сроком окупаемости и высокими барьерами входа, что затрудняет замену AI. Во-вторых, низкое устаревание. Эти инфраструктурные объекты — “физическая основа” вычислительных мощностей AI, их технологическая эволюция идёт медленно, срок службы может достигать 20–30 лет, и они не только не подвержены замене AI, но и требуют расширения из-за роста потребления энергии. В-третьих, капитализация. В условиях тревоги по поводу AI и высоких процентных ставок капитал всё больше направляется из легких активов и высокорискованных технологических компаний в тяжёлые активы и инфраструктуру с низким уровнем устаревания и стабильным денежным потоком.

Помимо оборудования, в сегменте генерации электроэнергии — как базовые источники (ТЭС, ГЭС, АЭС), так и возобновляемые источники (ветровая, солнечная энергия) — при росте спроса и рыночных реформ имеют широкие перспективы.

С точки зрения политики, в этом году в отчёте о работе правительства впервые указано, что “совмещение вычислений и энергии” (算电协同) — это национальная стратегия, что означает, что развитие этого направления стало частью государственной политики. В 2026 году впервые в отчёте о работе правительства “совмещение вычислений и энергии” было включено в список новых инфраструктурных проектов, что свидетельствует о стратегическом значении этого направления. В рамках этого запланированы масштабные инвестиции: в рамках пятилетнего плана национальная электросеть планирует вложить около 4 трлн юаней, ежегодно более 800 млрд, с приоритетом в сверхвысокое напряжение, интеллектуальные сети и гибкие постоянные токи, чтобы повысить способность электросетей принимать распределённые вычислительные нагрузки и обеспечивать интеллектуальное управление.

Эти ясные политические ориентиры и крупные инвестиции могут обеспечить долгосрочный цикл развития сектора электросетей и модернизации электросетевой инфраструктуры, а также дать возможность операторам расширять сети и повышать качество обслуживания.

В рамках “совмещения вычислений и энергии” бизнес-модели компаний электросетевого сектора претерпевают глубокие изменения, что расширяет их возможности роста. На сегодняшний день сформированы четыре ключевых инвестиционных направления: во-первых, операторы интегрированных решений “вычисление + энергия” (например, YuNeng Holding), которые участвуют в инвестициях и управлении дата-центрами, делясь доходами от роста вычислительных мощностей; во-вторых, региональные операторы “зеленой энергии” (например, Jinkai New Energy), обеспечивающие дата-центры экологической электроэнергией и получающие доходы от экологических сертификатов и углеродных кредитов; в-третьих, компании по модернизации электросетей и предоставлению решений по интеллектуальному управлению (например, Guodian Nari), обеспечивающие технологические решения для интеграции новых источников энергии и точного согласования больших вычислительных нагрузок; в-четвертых, поставщики “зеленых базовых мощностей” (например, Wangneng Environment), предоставляющие стабильные источники энергии, такие как мусоросжигательные электростанции.

Общий тренд — это развитие бизнеса от “потока электроэнергии” к “потоку электроэнергии + данным + стоимости”, что превращает традиционные HALO-активы в технологические и сервисные активы с возможностью стабильных доходов и роста.

Конкретные направления — оборудование для электросетей, сверхвысокое напряжение, источники питания и охлаждение, аккумуляторы — являются ключевыми бенефициарами; экспорт трансформаторов и оборудования для сверхвысокого напряжения усиливается благодаря преимуществам китайских производителей и “экспорту электроэнергии/токенов”.

По сегментам, Industrial Securities выделяет: в области сверхвысокого напряжения и оборудования — такие компании, как State Grid, XJ Electric, China XD Electric, Pinggao Electric — с высокой барьерностью и стабильным спросом; в области распределения и трансформаторов — такие как Jindian Technology, Iger — с устойчивым спросом на AI-центры и модернизацию сетей; в области источников питания и жидкокристаллических систем — Magmet, Yingweike, Kstar — с высоким потенциалом роста; в области аккумуляторов и силовой электроники — Suntech Power, Times Electric, Sifang — с перспективами в новых энергетических систем и AI-оборудовании; в области интеллектуальных счетчиков и автоматизации — Haixing Electric, Samsung Medical, Dongfang Electronics — с устойчивым ростом и хорошими денежными потоками.

Новые энергетики: лидеры с инновациями создают более прочные барьеры

[Объединение больших фиксированных активов и постоянных инвестиций в R&D формирует более прочные “инновационные” барьеры у лидеров новых энергетик.]

Помимо традиционной энергетики, отрасли ветровой, солнечной и аккумуляторной энергетики в рамках HALO-активов демонстрируют особую двойственность: на активной стороне — “тяжёлые активы, низкое устаревание, высокий денежный поток”, а на производственной стороне, например, в компонентах и батареях, — потенциальные риски технологической революции.

Данные Wind показывают, что операционные компании в ветровой и солнечной энергетике имеют высокий удельный вес фиксированных активов. Например, New Tian Green Energy, Jazeera New Energy, Jiangsu New Energy — все имеют более 50% фиксированных активов в структуре. Это означает очень высокие барьеры входа, поскольку новые игроки должны инвестировать огромные средства и пройти долгий путь строительства.

Кроме того, эти активы имеют долгий срок службы — 20–25 лет и более, а предоставляемая электроэнергия — это базовая потребность общества, их основные функции не исчезнут в обозримом будущем, что полностью соответствует характеристике “низкого устаревания”. С точки зрения денежного потока, несмотря на то, что средняя рентабельность инвестиций (ROIC) в секторе пока относительно низка (ветровая и солнечная — около 2,19%–3,24%), после запуска проектов их операционный денежный поток становится очень стабильным и предсказуемым. В условиях рыночных реформ и механизмов монетизации экологической ценности это становится ещё более привлекательным.

Кроме того, лучшие ресурсы ветровых и солнечных электростанций, особенно морские ветровые площадки, обладают природной редкостью и эксклюзивностью, что создаёт неповторимый барьер для конкурентов и повышает доходность.

В 2026 году реализуется национальная политика по фиксированным тарифам на аккумуляторные системы хранения энергии на 4–6 часов, что обеспечивает более 10 лет фиксированного возврата инвестиций. Это позволяет IRR для таких проектов превышать 11%, а экономика становится полностью рентабельной. По мере развития рынка электроэнергии и формирования более разумных тарифных механизмов, денежные потоки в секторе станут ещё более стабильными.

Поскольку в сегменте производства технологий возможны технологические сдвиги, для компаний новых энергетик важно балансировать между созданием долгосрочной базы стабильных денежных потоков и возможными рисками устаревания. В текущих условиях политики и рынка этот сектор активно переориентируется на “переоценку HALO”.

В тяжёлых секторах технологические изменения — это “эволюционный” процесс, поскольку огромные капитальные затраты требуют значительных улучшений экономичности новых технологий для замещения старых. Современные технологии, такие как TOPCon (технология “туннельной оксидной пассивации” для солнечных элементов), полупроходные и литий-ионные батареи, обеспечивают хорошие амортизационные периоды и прибыльные окна. Лидеры отрасли активно инвестируют в R&D, чтобы сохранить технологическое превосходство.

Для компаний с технологическим и масштабным преимуществом, технологическая эволюция — не угроза, а механизм укрепления их HALO-статуса и вытеснения конкурентов. В частности, крупные активы и постоянные инвестиции в R&D создают более прочные “инновационные” барьеры.

В инвестиционной практике рекомендуется обратить внимание: в ветровой энергетике — на цепочку производства ветрогенераторов, где прибыль может стабилизироваться, — например, на Goldwind; и на морские ветровые проекты, где барьеры высоки и перспективы долгосрочные — например, Oriental Cable. В солнечной энергетике — на развитие технологий, таких как космическая солнечная энергетика, и на ведущие компании, такие как Jindal Steel, Jinko Solar, Trina Solar; а также на прогресс в материалах, например, в пастах для солнечных элементов, — например, Juhua. В сегменте аккумуляторов — на Suntech Power, CATL.

Цветные ресурсы: “жёсткая валюта” физического мира

[Несмотря на приостановку рынка из-за конфликтов на Ближнем Востоке, акции ресурсов не завершили свой цикл, и в среднесрочной перспективе есть шанс на рост.]

В макроэкономическом контексте 2026 года ресурсы перестают рассматриваться только как сырье. Стратегические ресурсы — это обязательные компоненты энергетического перехода (зеленая энергия) и революции вычислений (AI), такие как медь, алюминий, литий и высокотемпературное топливо.

На фоне постоянных геополитических конфликтов, конкуренции в области AI и новых энергетик, границы национальной безопасности расширяются до обеспечения экономической безопасности, цепочек поставок и ключевых ресурсов.

Ресурсные товары влияют на конкурентоспособность и безопасность отраслей, их роль в стратегическом планировании стран становится всё более важной. В условиях борьбы за стратегические минералы усиливается геополитическая конкуренция, что вызывает структурные изменения в глобальных цепочках поставок и переоценку цен на стратегические ресурсы. В результате капитализация соответствующих секторов растёт, и аналитики, такие как Guosen Securities, предполагают, что в этих сегментах возможны долгосрочные инвестиционные возможности.

Данные за 2025 год показывают значительный рост цен на медь, алюминий, литий и кобальт: по данным МВФ, цены на алюминий выросли на 20,6%, медь — на 45,4%, кобальт — на 129,9%, редкоземельные металлы — на 115,8%. В то же время, акции соответствующих секторов показывают сильный рост: сектор цветных металлов — на 98,9%, химическая промышленность — на 42,5%.

В отчёте China International Capital Corporation от 8 февраля отмечается, что сырьевые товары — это активы, приносящие дивиденды за счёт диверсификации капитала, и в текущих условиях их оценки и издержки находятся в нижней части диапазона. Несмотря на краткосрочные колебания, рост спроса на AI и энергообеспечение, а также структурные дефициты по некоторым позициям, не изменили фундаментальных тенденций, и после краткосрочной коррекции рынок ресурсов может продолжить рост в среднесрочной перспективе.

В частности, в секторе цветных металлов рекомендуется обратить внимание: в сегменте драгоценных металлов — на компании с ясной динамикой прибыли, реализующие проекты или расширяющие добычу золота; в сегменте меди — на компании с высокой собственной добычей, потенциалом расширения и внешних приобретений.

Также выделяется алюминиевая промышленность, где снижение издержек и реструктуризация могут привести к переоценке прибыли и стоимости.

В химической отрасли — при ограничениях новых мощностей и росте спроса на аккумуляторы — стоит обратить внимание на компании с ценами, находящимися в нижней части диапазона, и с улучшением балансовых показателей, например, в нефтехимическом секторе.

Особое внимание уделяется золотым акциям: с 2025 года они показывают значительный рост. В условиях геополитической напряжённости, снижения доллара и поддержки HALO-активов, такие компании демонстрируют рост прибыли. Например, лидер сектора — Zijin Mining — в 2025 году достигла чистой прибыли 517,77 млрд юаней, что на 61,55% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль по основной деятельности — 507,24 млрд, рост на 60,05%. Производство золота достигло 90 тонн, меди — 109 тысяч тонн, лития — 2,55 тысяч тонн. Рост цен на золото значительно повысил прибыльность.

Guotai Haitong отмечает, что в 2026 году планируется увеличить добычу золота до 105 тонн, а к 2028 году — до 130–140 тонн, а также реализовать проекты по добыче в Австралии и на других месторождениях. В сегменте меди — планируется достичь 120 тысяч тонн к 2026 году и 150 тысяч тонн к 2028 году, что обеспечит стабильный рост.

Кроме того, компания расширяет бизнес в области лития: после запуска Salt Lake Phase 1 и расширения проекта Lahuocuo, а также разработки месторождений в провинции Хунань и на севере Маньчжурии, она увеличивает объёмы производства и диверсифицирует источники дохода. В сегменте металлов, таких как молибден и серебро, также наблюдается стабильный рост, что способствует укреплению мультиметаллического потенциала и повышению устойчивости общего результата.

(Статья опубликована 4 апреля в “Обзоре фондового рынка”. Упомянутые акции — лишь примеры, не являются рекомендациями для инвестиций.)