Мощностной бизнес не оправдал ожиданий? За ростом показателей Lotus Holdings остаются скрытые вызовы

7 апреля вечером, Lotus Holdings опубликовала быстрый отчет о результатах за 2025 год и предварительный прогноз за первый квартал 2026 года. Быстрый отчет за 2025 год показывает, что Lotus Holdings в прошлом году достигла выручки в 3,452 миллиарда юаней, что на 30,45% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 309 миллионов юаней, что на 52,59% больше. В первом квартале ожидается достижение чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, в диапазоне от 135 до 155 миллионов юаней, что на 33,66%—53,46% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Двойной движущей силой роста показателей, но вызовы остаются

Быстрое расширение вычислительных мощностей вызывает финансовое давление и регуляторное внимание

Что касается роста показателей за 2025 год, Lotus Holdings заявила, что это в основном обусловлено формированием модели развития с «двойным движущим механизмом» — потребление и технологии. Конкретно, помимо роста доходов по основному бизнесу — производству аминокислотных приправ и ряда новых продуктов, что способствует росту показателей, в сегменте технологий вычислительных мощностей также достигнуты новые успехи, он стал вторым крылом развития компании.

В частности, о «ряде новых продуктов»: согласно объяснению Lotus Holdings на платформе взаимодействия с инвесторами в середине прошлого года, речь идет о запуске нескольких напитков, включая натуральную газированную воду, натуральную минеральную воду, натуральную источниковую воду, растительные напитки, газированные напитки и спортивные напитки.

В сегменте технологий вычислительных мощностей, по информации, с 2023 года, когда Lotus Holdings начала развивать бизнес в области интеллектуальных вычислительных мощностей, компания использует бренд Lotus Purple Star в качестве основного, продвигает строительство центров интеллектуальных вычислений и развертывание ресурсов, а также последовательно запустила облачную платформу Lotus Purple Star, интеллектуальный агент Lotus, устройство DeepSeek и другие продукты, стремясь предоставлять отрасли индивидуальные комплексные решения.

Несмотря на то, что Lotus Holdings пока не раскрыла полные показатели выручки и прибыли по бизнесу вычислительных мощностей за 2025 год, исходя из прошлых данных и недавних результатов, этот бизнес демонстрирует значительный рост. В 2023 году выручка от услуг вычислительных мощностей составила 764 000 юаней, в 2024 году выросла до 80,64 миллиона юаней. По состоянию на третий квартал 2025 года, выручка достигла 97,67 миллиона юаней, превысив сумму за весь 2024 год. Исходя из этого, предполагается, что в 2025 году выручка от бизнеса вычислительных мощностей может составить более 3% от общего дохода компании.

Однако важно отметить, что, несмотря на постоянное увеличение масштаба выручки этого сегмента, по состоянию на конец марта, согласно последним данным о прогрессе в бизнесе вычислительных мощностей, Lotus Holdings по-прежнему сталкивается с усиливающимся финансовым давлением. В период с 2023 по 2025 годы компания привлекла внешнее финансирование примерно на 650 миллионов юаней для бизнеса вычислительных мощностей, по состоянию на 31 декабря 2025 года остаток займа составлял 343 миллиона юаней. Среди них остаток займа в банке Чжоу-Цзю — 212 миллионов юаней, а также у таких организаций, как China Great Wall International Leasing, — более 100 миллионов юаней.

В таких условиях Lotus Holdings также получила письмо от Шанхайской фондовой биржи о «регуляторных мерах в отношении связанных с бизнесом вычислительных мощностей вопросов» (далее — «Письмо о работе»).

В десяти крупнейших контрактах появились случаи расторжения нескольких сделок

Недостаточные результаты в развитии бизнеса вычислительных мощностей

В ответе Lotus Holdings на «Письмо о работе» по поводу ситуации с займами и финансированием, Шанхайская биржа потребовала объяснить, насколько оправдано использование компанией внешнего финансирования для бизнеса вычислительных мощностей при наличии собственных средств.

В ответе Lotus Holdings объяснила, что, несмотря на то, что на конец 2025 года у компании на балансе имеется значительный объем ликвидных средств, часть из них предназначена только для текущих операций по производству приправ и включает временные дополнительные средства, а также внешние займы, которые необходимо погасить. Исключая эти ограниченные средства, объем свободных средств для бизнеса вычислительных мощностей фактически ниже потребности внешнего финансирования этого сегмента.

Компания также отметила, что активы бизнеса вычислительных мощностей требуют длительного периода реализации, и привлечение внешних средств помогает сбалансировать структуру активов. «Основной бизнес по приправам в основном зависит от собственных средств и дополнительных оборотных средств; бизнес вычислительных мощностей в начальной стадии в основном опирается на внешнее финансирование, а после выхода на стабильную операционную фазу будет постепенно погашать кредиты за счет операционной прибыли. Поэтому, при ограничениях текущих средств и высоких потребностях в операционных расходах и погашении долгов, использование внешнего финансирования для бизнеса вычислительных мощностей соответствует реальной ситуации компании.»

Кроме того, согласно установленным целям по результатам системы мотивации акционеров, основная задача по бизнесу вычислительных мощностей для контролирующего внука Lotus Purple Star в 2025 году — достичь выручки в 400 миллионов юаней. Однако, как указано выше, по состоянию на конец третьего квартала прошлого года, доход от бизнеса вычислительных мощностей составил всего 97,67 миллиона юаней, что значительно ниже целевых показателей.

В ответе Lotus Holdings говорится, что в настоящее время компания сталкивается с ситуациями, когда крупные контракты на продажу подписываются, но в кратчайшие сроки после этого расторгаются, а сумма расторгнутых контрактов составляет около 570 миллионов юаней, что занимает 82,67% от общего объема контрактов, что негативно влияет на развитие бизнеса вычислительных мощностей.

Что касается конкретных случаев, в десяти крупнейших контрактах по сумме были случаи расторжения. Lotus Holdings заявил, что основные причины включают нехватку серверных ресурсов у поставщиков, изменение требований клиентов и несоответствие моделей оборудования, а также проблемы совместимости оборудования с системами клиентов, в том числе контракт на услуги вычислительных мощностей на сумму 555 миллионов юаней с одним государственным предприятием в Шанхае был расторгнут, и по нему уже начаты судебные разбирательства по возврату предоплаты.

Что касается препятствий в исполнении некоторых контрактов, Lotus Holdings отметила, что имеющиеся ресурсы вычислительных мощностей по-прежнему используются с высокой эффективностью. «К концу 2025 года коэффициент аренды оборудования Lotus Purple Star составил около 86,5%, коэффициент использования мощности — около 90%, и текущие ресурсы вычислительных мощностей почти исчерпаны. Для обеспечения непрерывности бизнеса и реагирования на потенциальный спрос рынка компания считает необходимым продолжать закупки аппаратного обеспечения для расширения вычислительных мощностей и стабилизации бизнес-основы.»

«Что касается новых ускоряющих карт, компания планирует в дальнейшем закупать серверы в соответствии с конкретными сценариями применения клиентов и собирать их для предоставления решений в форме аренды вычислительных мощностей или продажи готовых устройств. Lotus Holdings также отмечает, что эти продукты пока не заключены в конкретные договоры продажи или аренды, и дальнейшее их внедрение на рынок остается неопределенным.»

Автор: журналист Qiu Kangzheng, Nandu·Wancai She