Американский фондовый рынок в последний день марта резко вырос, аналитики прямо заявляют: «Эту волну отскока не стоит доверять»

Американский рынок акций резко отскочил в последний торговый день марта, но аналитики предупреждают, что эта волна роста может быть недолговечной.

Во вторник, подъемом на новости о возможном завершении военного конфликта между США и Иран, индекс Dow Jones вырос на 1125 пунктов, или 2,49%; индекс Nasdaq Composite взлетел на 3,83%; индекс S&P 500 поднялся на 2,91%. Основным драйвером этого роста стали технологический сектор и сектор коммуникационных услуг. Однако этот рост произошел на фоне высокой волатильности рынка — в марте фьючерсы на Brent выросли на 63,3% за месяц, что стало крупнейшим одомсячным ростом с 1988 года, а международные цены на нефть закрылись на уровне 118,35 долларов за баррель.

Стратег портфеля решений Natixis Investment Managers Garrett Melson прямо заявил: “Я считаю, что эта волна отскока не заслуживает доверия.” Он также отметил, что конец месяца и квартала сам по себе склонны к усилению рыночных колебаний. Руководитель макроисследований и стратегий аналитического центра Charles Schwab Kevin Gordon добавил: “Сегодняшний рынок идеально иллюстрирует нынешнюю ситуацию — все может измениться в мгновение ока.”

Сигналы смягчения ситуации в Иране, но неопределенность остается

Прямым толчком к этому росту стали сообщения о возможном снижении напряженности в конфликте между США и Иран.

По сообщению新华社, Трамп рассматривает возможность прекращения военных ударов по Ирану, несмотря на то, что пролив Хормуз остается под контролем Тегерана. В то же время президент Ирана Хасан Рухани заявил, что у Ирана есть “необходимое желание” закончить войну, при условии, что другая сторона выполнит иранские требования, особенно даст гарантию неагрессии.

Однако Gordon отметил, что в настоящее время отсутствует точная информация о степени повреждений энергетической инфраструктуры в регионе, а также о будущих мерах безопасности. Melson добавил, что даже если Трамп найдет “выход” из конфликта, это не гарантирует быстрого снижения цен на нефть: “Мы соревнуемся с ‘часами цен на нефть’.”

Рынок переключается с инфляционных опасений на опасения роста

Динамика рынка облигаций отражает тонкие изменения в настроениях инвесторов.

Во вторник доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась до 4,310%, что ниже пика в 4,439%, достигнутого в прошлую пятницу. В рамках рынка облигаций на сумму около 30 триллионов долларов происходит переход от “опасений инфляции” к “опасениям роста”.

Melson отметил: “Рынок переходит к следующему этапу, от опасений инфляции к более сильным опасениям за экономический рост.” Он подчеркнул, что в первые четыре недели конфликта рынок был под постоянным давлением из-за опасений, что ФРС вынуждена будет повысить ставки из-за инфляционного давления, а сейчас основная проблема — это реальный ущерб для экономики от стремительного роста цен на нефть. Он предупредил, что если цена на бензин продолжит оставаться выше 4 долларов за галлон или еще выше, это начнет сказываться на прибыли компаний, и Уолл-стрит придется пересматривать текущие прогнозы без изменений.

Переоценка без снижения прибыли

Рынок акций в марте претерпел значительные коррекции. За исключением индекса S&P 500, который едва удержался от входа в техническую медвежью зону (то есть падения как минимум на 10% от недавних максимумов), остальные три основных индекса достигли коррекционной области в течение месяца. Недавно аналитики Wells Fargo Securities и JPMorgan Chase также снизили свои годовые целевые цены на индекс S&P 500.

Данные аналитика FactSet Джона Баттерса показывают, что по состоянию на прошлую пятницу, 12-месячный показатель P/E S&P 500 снизился с 22 в декабре прошлого года до 19,9, что свидетельствует о некотором снижении оценки. В то же время, благодаря повышению ожиданий прибыли в энергетическом секторе, прогноз роста прибыли за первый квартал был немного повышен до 13%, что выше предыдущего уровня в 12,8%.

Однако Melson отметил, что текущее улучшение оценки основано на предположении, что Уолл-стрит пока не пересмотрела существенно свои ожидания по прибыли — и это совпадает с осторожной позицией ФРС. Как только влияние высоких цен на нефть на прибыль компаний начнет проявляться, это предположение окажется под угрозой.