Я только что прочитал довольно интересный анализ, который ставит под сомнение то, что многие повторяют в последнее время: что Bitcoin уже торгуется как технологическая акция. И честно говоря, цифры не совсем совпадают с этой нарративой.

Смотри, верно, что корреляция между Bitcoin и основными биржевыми индексами, такими как S&P 500 и Nasdaq 100, за последние месяцы значительно выросла, достигая примерно 0,5. Это звучит высоко, но тут есть интересный момент: если посчитать, это означает, что акции объясняют всего около 25% движений цены Bitcoin. Остальные 75% движений обусловлены совершенно иными факторами, не связанными с рынком акций.

Грегори Циполаро, специалист по рыночному анализу, высказал важную мысль: нынешняя корреляция скорее отражает макроэкономический контекст текущего момента, чем структурное слияние между классами активов. И Bitcoin, и акции роста реагируют на одни и те же условия ликвидности и аппетита к риску в этом цикле, но это не означает, что Bitcoin перестал быть диверсификатором.

Настоящее движение цены Bitcoin обусловлено такими вещами, как потоки капитала в фонды Bitcoin, изменения в позициях деривативов, тенденции принятия сети и регуляторные разработки. Всё это полностью вне поля зрения традиционных акций.

Сейчас на рынке идет более глубокий дебат. Несколько лет назад вопрос был, сможет ли Bitcoin выжить. Сейчас такие инвесторы, как Далио и Палихапития, ставят под сомнение его роль в качестве резервного актива для центральных банков. Но суть в том, что рост Bitcoin не зависит от того, примут ли его центральные банки.

Сеть развивалась иначе, чем большинство финансовых инноваций. Она начиналась с индивидуальных пользователей, затем появились семейные офисы, управляющие активами, биржевые фонды. Это обратный путь по сравнению с традиционным институциональным капиталом. Если в конечном итоге центральные банки примут его, это будет хорошим подтверждением его ценности как класса активов. Но это не обязательное условие для дальнейшего роста.

Истинная ценность Bitcoin заключается в его глобальной распределенной сети, политической нейтральности, технических свойствах, позволяющих передавать ценность, устойчивой к цензуре, настоящей цифровой дефицитности и независимой работе без вмешательства правительств или монетарных властей. Это то, что акции просто не предлагают. Так что, хотя корреляции сейчас высоки, Bitcoin остается ценным инструментом для диверсификации, если ты действительно понимаешь, что покупаешь.