Я заметил, что в последние дни биткойн колеблется около 74 000 долларов, и происходит что-то интересное с ETF. Входящие потоки стабилизировались с примерно 155 миллионами долларов чистых поступлений на этой неделе, что продолжает позитивную серию из двух недель, суммарно около 1,47 миллиарда долларов. Это тот тип институциональных движений, который мы видим, когда крупные игроки начинают снова верить после месяцев колебаний.

Но вот, данные on-chain рассказывают немного другую историю. Glassnode сообщает, что динамика покупок значительно ослабла, и только около 57% предложения находится в прибыльных позициях. Исторически этот уровень соответствует начальным этапам более глубокого медвежьего рынка. Полученная прибыль снизилась примерно на 63% с февраля. Это тот сигнал, который заставляет задуматься дважды, прежде чем поддаваться оптимизму по поводу потоков ETF.

Что интересно, так это меняющаяся нарратив вокруг биткойна. Всё больше людей рассматривают его как геополитическую защиту, которая работает 24/7, а не только как спекулятивный актив. В отличие от золота, он мгновенно пересекает границы. Возможно, именно поэтому институциональные входы остаются стабильными, несмотря на ослабленные сигналы покупок. Инвесторы, похоже, меняют своё восприятие биткойна, что может поддержать цены в среднесрочной перспективе независимо от краткосрочной волатильности.