Только что заметил нечто довольно важное в секторе майнинга, что большинство людей, возможно, игнорируют. Вся идея HODL, которая определяла майнеров биткоинов на протяжении лет, фактически умерла, и мы наблюдаем массовый переход к инфраструктуре ИИ.

Подумайте об этом. Эти майнинговые компании уже имеют огромные дата-центры, дешевые энергетические сделки и операционный опыт. Поэтому, когда маржа по биткоинам резко сократилась и конкуренция усилилась, логичным шагом было перепрофилировать всю эту инфраструктуру под вычисления для ИИ. Это логично с бизнес-точки зрения, даже если это разрушает старую идеологию HODL.

Посмотрим на цифры — они довольно поразительны. Core Scientific сбросила $175 миллионов долларов в биткоинах, чтобы ускорить переход к ИИ, снизив запасы с 2 537 BTC до примерно 630. Bitdeer пошел еще дальше, полностью обнулив свой казначейский запас биткоинов с пика в 2 470 BTC для финансирования расширения дата-центров ИИ. Riot Platforms рассматривала биткоин как инструмент финансирования, а не резервный актив, ликвидировав почти 1 100 монет для финансирования приобретений и продав $200 миллионов долларов за последние два месяца 2025 года.

Даже компании, которые не полностью отказываются от биткоина, явно меняют приоритеты. Генеральный директор Bitfarms буквально заявил, что они больше не являются биткоин-компанией. Cipher Digital продала свои майнинговые доли и сократила запасы с 2 284 BTC до 1 500. CleanSpark зарабатывает на своих активах через покрытые опционы и исследует кредитные линии, обеспеченные биткоинами. Это уже не поведение HODL.

Что движет этим? После падения биткоина с более высоких уровней и его текущих цен, капитал явно течет в развитие инфраструктуры ИИ. Маржа прибыли от чистого майнинга практически исчезла по сравнению с 90% во время бычьего рынка 2021 года. Когда конкурируешь с промышленными масштабами и энергетические расходы продолжают расти, экономика просто не работает, если ты не захватываешь потенциал инфраструктуры ИИ.

Интересно, что некоторые майнеры, такие как MARA и HUT, сохраняют большие позиции в BTC, но явно дают понять, что больше не придерживаются идеологии удержания. MARA все еще держит 53 822 BTC, но теперь говорит, что может покупать или продавать по ситуации. HUT заявил, что биткоин больше не является долгосрочной стратегической целью, и их экспозиция со временем снизится.

Только Core Scientific, Bitdeer, Riot и Bitfarms отвечают за большую часть этого снижения более чем на 15 000 BTC с пиковых уровней. Это мощный сигнал о направлении сектора. Если эта тенденция продолжится, мы можем увидеть еще больше монетизации казначейских запасов в майнинговом секторе, поскольку компании гонятся за возможностями инфраструктуры ИИ. Эра HODL для публичных майнеров фактически завершена.