Оглядываясь на волну SaaS, доминировавшую в конце 2010-х годов, я задумывался о том, насколько иначе шла дискуссия о том, во что инвестировать в 2020 году по сравнению с сегодняшним днем. Тогда все были одержимы одной вещью: программным обеспечением как услугой. Это не было просто хайпом. Вся индустрия смещалась от устаревших игроков к этим стройным, быстрорастущим компаниям, которые могли предоставлять программное обеспечение через облако.

Главное, что делало SaaS настолько привлекательным, — это не только темпы роста, хотя они были дикими. Это были показатели юнит-экономики. У этих компаний был такой показатель, как чистое долларовое удержание (net dollar retention), который в основном показывал, сколько дохода они сохраняли и расширяли за счет существующих клиентов. Это мечта любого подписочного бизнеса.

Я помню, что Datadog был дорогой любимицей рынка. Торговля по 35-кратной стоимости продаж кажется сейчас безумной, но компания росла на 88% выручки квартал к кварталу при валовой марже 76%. Настоящим сюрпризом был показатель чистого удержания в 130%. Это не просто удержание клиентов, это клиенты, тратящие с каждым годом все больше денег.

Затем был MongoDB, который делал что-то умное. Пока Oracle владел традиционным миром баз данных, Mongo захватывал весь беспорядочный, неструктурированный данные, с которыми не справлялись таблицы. А это как раз большая часть данных в мире. Их облачный продукт Atlas рос со скоростью 185%. И он был самым дешевым из всех — 19-кратная стоимость продаж.

Shopify был по-другому безумным. Это была компания, которая реально обошла Amazon в чем-то. Amazon буквально отказался конкурировать в области программного обеспечения для продавцов и оставил поле для Shopify. К 2020 году у них было миллион клиентов. Возможности рынка были огромными, и они еще находились на ранних стадиях.

Smartsheet представлял собой более широкий сдвиг в сторону программного обеспечения для совместной работы. Идея была проста: вам не нужно, чтобы все были подписчиками, чтобы сотрудничать. Можно попробовать, использовать с другими, и затем внедрение естественным образом распространялось по организациям. 134% чистого удержания, 54% рост выручки. Они фактически создавали новую категорию.

Zoom был монстром роста. 85% рост выручки, 83% валовая маржа, и при этом они уже были прибыльными. Они захватывали долю у Cisco и Microsoft на рынке, который был разрушен годами. Шутка всегда была в том, что видеоконференции были ужасными, пока Zoom не сделал их действительно рабочими.

Глядя на этот список технологических акций, в которые можно было инвестировать в 2020 году, сейчас меня поражает, сколько из этих ставок действительно окупились. Тезис SaaS оказался прав. Это были не просто хайповые игры, а компании, решающие реальные проблемы в масштабах. Показатели удержания, темпы роста, рыночные возможности — все это подтвердилось.

Если вам интересно, как некоторые из этих технологических акций, в которые можно было инвестировать в 2020 году, действительно показали себя, большинство из них стали крупными игроками на своих рынках. Это хорошее напоминание о том, что иногда самые скучные бизнес-метрики — самые важные. Когда видишь компанию, которая удерживает 130% дохода от существующих клиентов при росте 85% в год, — это не удача. Это настоящий бизнес с реальными преимуществами.