Только что копался в архивах и наткнулся на кое-что, стоящее повторного рассмотрения — в 2018 году ETF на программное обеспечение показывали абсолютный рекорд по сравнению с более широким технологическим сектором. Индекс программного обеспечения S&P North American Technology-Software находился на уровне 28% прибыли, в то время как общий технологический ETF XLK рос всего на 14%. Такая разница говорит о том, куда действительно шла энергия рынка.

Что сделало ETF на программное обеспечение такими доминирующими в тот год? Облачные вычисления, кибербезопасность, платформы CRM и игры — практически все тренды корпоративного программного обеспечения работали на полную мощность. Ожидалось, что корпоративные расходы на программное обеспечение и услуги будут расти на 6,2% в год, что стало самым сильным ростом с 2007 года.

Давайте разберем основные стратегии, которые работали. IGV, ETF iShares North American Tech-Software, отслеживал тот самый индекс S&P и имел более $2 миллиардов активов. Он взвешен по рыночной капитализации, поэтому естественно доминировали привычные игроки — Salesforce, Microsoft, Adobe, Oracle, составляющие треть веса фонда. Сам фонд в тот год вырос на 28%, хотя пришлось смириться с P/E более 46.

Если хотели получить экспозицию, не попадая под концентрацию мегакапов, XSW предлагал другой подход. Этот ETF использовал равновесное взвешивание по 127 позициям, что означало, что ваши топ-10 активов составляли всего около 9% фонда. Такой уклон в меньшие компании принес почти 25% доходности при более разумном P/E 25,30.

Затем был PSJ, ETF Invesco Dynamic Software, использовавший совершенно другую методологию — фокус на ценовом импульсе, импульсе прибыли и качественных метриках. С всего 30 активами он был гораздо более концентрирован, чем другие ETF на программное обеспечение, и при этом показывал более 29% прибыли. Microsoft и Salesforce составляли более 10% этого фонда.

Кибербезопасность тоже привлекала серьезное внимание. HACK отслеживал индекс Prime Cyber Defense, включающий компании, предлагающие оборудование, программное обеспечение, консультации и услуги. Более 62% его активов приходилось на чисто программные компании. Тогда кибератаки наносили ежегодно ущерб на сумму более $3 триллионов, и прогнозы говорили, что к 2021 году эта цифра может удвоиться до $6 триллионов. Такой уровень угроз требовал серьезных затрат.

Для тех, кто делал ставку на игры, был GAMR — инструмент с заметным перекрытием с традиционными программными активами, такими как Electronic Arts, и за последние три года он более чем удвоился. Цифровые загрузки игр росли с 31% в 2010 году до 93% к 2021 году, так что тренд был очевиден.

AIQ — более новая позиция, запущенная в мае и отслеживающая темы искусственного интеллекта и больших данных. Более 51% его активов классифицировались как компании программного обеспечения, и несмотря на то, что он был совсем новым, уже накопил $53 миллионов активов.

Облачные вычисления были еще одним мощным драйвером. SKYY давал экспозицию к этому тренду без необходимости выбирать отдельные акции. Рынок облачных сервисов в тот год должен был вырасти на 21,4%. Компании вроде Microsoft и Amazon активно использовали этот тренд.

Оглядываясь назад, можно сказать, что ETF на программное обеспечение представляли собой настоящие структурные изменения в концентрации технологического лидерства. Общая черта всех этих фондов — устойчивый спрос на корпоративные решения в различных вертикалях. Хотите ли вы чистую экспозицию на программное обеспечение, узкие темы вроде кибербезопасности или игр, или новые области, такие как ИИ и облачные вычисления — для захвата этого тренда всегда были надежные варианты.