Только что увидел, как куча людей с помощью стабильных монет делают выводы о входе и выходе из ETF, говоря, что «капитал идет». Мне немного смешно… корреляция не равна причинно-следственной связи. Когда стабилизация монет увеличивается, это может быть как резерв для бирж, так и перемещение на цепочке, хеджирование, или даже просто смена оболочки и лежание в ожидании; те деньги, которые идут в ETF, не обязательно попадут на ту цепочку или в тот ордер, за которыми вы следите, это не так прямо. Говоря проще, я все еще смотрю на ставки по финансированию и горячие зоны ликвидации — где сжато, где срочно, — и сразу понятно, кто держит удар. Сейчас разработчики в восторге от модульной архитектуры и нарратива Layer-1, а пользователи все еще спрашивают: «А какое это имеет отношение ко мне?» Не спешите воспринимать историю как денежный поток, сначала держите под контролем рычаги.