Только что ознакомился с последними планами капитальных затрат крупных технологических компаний, и цифры действительно ошеломляющие. Мы говорим о крупнейших технологических корпорациях, планирующих потратить более $650 миллиардов в этом году только на инфраструктуру ИИ. Это практически ВВП средней страны, идущий прямо в дата-центры и чипы. Вот что я реально отслеживаю в этой области.

Во-первых, очевидная стратегия: производители чипов. Nvidia по-прежнему остается лидером в этой сфере, благодаря своим GPU, обеспечивающим большинство нагрузок ИИ, и эта защита CUDA никуда не исчезнет. Но настоящая возможность, которую я вижу, шире, чем просто производители GPU. AMD занял прочную нишу в области выводов, особенно после крупных побед с OpenAI и Meta. Затем есть Broadcom, о которой многие не задумываются. Эта компания фактически является архитектором кастомных чипов для ИИ — они помогли создать TPU от Alphabet и сейчас помогают другим игрокам разрабатывать собственный проприетарный силикон. Это многолетний поток доходов.

Еще один аспект — это Taiwan Semiconductor Manufacturing. У них монополия на производство передовых логических чипов для ИИ, что дает серьезную ценовую власть. И вот что я думал: высокая пропускная способность памяти. Чипы ИИ требуют HBM для эффективной работы, и речь идет о в 3 раза большей емкости по сравнению с обычной DRAM. Micron хорошо позиционирована в этой области как один из трех крупнейших производителей DRAM, и они заключают долгосрочные обязательства. Это огромно, потому что делает их бизнес менее цикличным, чем раньше.

Теперь о крупных технологических компаниях, которые тратят такие деньги — они делают это не ради развлечения. Alphabet, Amazon и Microsoft ожидают серьезных доходов от своих облачных инфраструктурных проектов. Мне нравятся все три. Alphabet использует Gemini для усиления поиска, AI-ассистенты Microsoft стимулируют корпоративное внедрение, а Amazon использует ИИ и робототехнику для повышения эффективности в электронной коммерции. Meta тоже участвует в этом, вкладывая ИИ в свои рекомендации и рекламные инструменты. Вовлеченность и ценовая власть, которую они получают, реально впечатляют.

Одна вещь, о которой недостаточно говорят: энергия. Инфраструктура ИИ потребляет много энергии, и тут я смотрю на Energy Transfer. У них есть недорогие активы природного газа в Пермиане, что фактически идеально подходит для питания дата-центров. Более 7% доходности при сниженной цене акции? Это хитрый способ играть в развитие ИИ, не вкладывая напрямую в чипы.

Как я вижу, этот цикл капитальных затрат на ИИ только начинается. Крупные технологические компании явно делают большие ставки, а цепочка поставок — от проектировщиков чипов до производителей памяти и инфраструктурных компаний — должна сохранять устойчивый спрос на годы. Стоит внимательно следить за развитием ситуации.