Только что заметил кое-что, что давно меня беспокоило в последнее время на рынке. Цена к прибыли (P/E) индекса S&P 500 только что достигла 32, и честно говоря, это безумие, если посмотреть на историю. За всё время с 1870 года этот показатель в среднем составлял около 16. Сейчас мы буквально вдвое выше.

Самое удивительное, что это только четвертый раз в зафиксированной истории, когда P/E превысил 30. Все четыре раза произошли за последние 25 лет — пузырь доткомов, 2008 год, резкий обвал в 2020 году и сейчас. Можно было бы подумать, что это тревожный сигнал, но вот в чем дело: со временем на рынке появились структурные причины для более высоких оценок в последнее время. Повышенная производительность, более широкие маржи прибыли, ИИ и технологические революции — всё это действительно оправдывает некоторый премиум.

Тем не менее, даже Баффет держит рекордное количество наличных. Со временем рынок показывает, что действительно сложно точно определить момент для входа или выхода, но когда самые умные деньги начинают накапливать наличные, стоит обратить на это внимание. В настоящее время рынки определенно дорогие по историческим меркам.