Ethena — это протокол синтетического стейблкоина USD, а синтетический USD USDe от Ethena станет первым устойчивым к цензуре, масштабируемым и стабильным крипто-нативным решением для средств, реализуемых через обеспечение Delta hedgeing.

Ethena — это, по сути, открытый хедж-фонд, который использует ликвидные токены ETH для стейкинга в качестве залога для шортинга равного количества ETH для создания портфеля с дельтой 0, распределения, которое гарантирует, что чистая стоимость активов Ethena не колеблется вместе с изменениями базовой стоимости ее активов, в то же время получая доход от стейкинга ETH и финансовых платежей по своим коротким позициям.

Чтобы защитить залоговое обеспечение пользователей, Ethena (ENA) использует решение для внебиржевых расчетов (OES), при котором средства хранятся у авторитетного стороннего депозитария, а только балансы счетов сопоставляются с CEX для обеспечения торговой маржи, гарантируя, что средства никогда не будут депонированы на централизованной бирже.

Поскольку ETH в стейкинге можно идеально хеджировать короткими позициями эквивалентной номинальной стоимости, USDe можно выпускать с коэффициентом обеспечения 1:1, что делает капитал Ethena (ENA) эффективным наравне со стейблкоинами, обеспеченными активами в долларах США, такими как USDC и USDT, а также позволяет избежать зависимости от источников активов на традиционных финансовых рынках, где эмитенты активов подчиняются правилам физического мира.

В то время как текущая модель Ethena (ENA) использует только ETH в стейкинге в качестве залога, протокол может в дальнейшем использовать BTC в качестве залога для большего масштабирования, но это может разбавить доходность USDe, поскольку обеспечение BTC не генерирует доход от стейкинга.