#与动态一起迎圣诞 Отчет Grayscale: В настоящее время находимся посередине Бычьего рынка, который ожидается продолжиться или рост до 2025 года.

С исторической точки зрения, рынок криптовалют следует значительному четырехлетнему циклическому паттерну, в течение которого цены периодически колеблются. Исследование Grayscale указывает, что инвесторы могут отслеживать цикл криптовалют, отслеживая ряд блокчейн-ориентированных и других связанных показателей, предоставляя мощные ссылки для принятия решений по управлению рисками.
Шифровальная валюта постепенно превращается в зрелый активный класс. Недавно запущенные сделки Bitcoin и Ethereum ETF расширяют доступ на рынок, в то время как предстоящее администрация Трампа может принести большую регулятивную прозрачность в отрасль шифрования. Исходя из этих факторов, ожидается, что оценка рынка шифрования достигнет исторического максимума.
Grayscale Research считает, что текущий рынок находится в середине нового цикла шифрования. При условии, что фундаментальные факторы (такие как темпы принятия и макроэкономическая среда рынка) останутся сильными, бычий рынок может продолжаться до 2025 года и даже дольше.
· В отличие от многих физических товаров, тенденция цен на биткойн не строго следует модели "случайного блуждания". Вместо этого его цена обладает характеристиками статистического импульса: восходящие тенденции часто сопровождаются устойчивыми ростами, и то же самое относится к нисходящим тенденциям. Хотя цена биткойна колеблется в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе его цена демонстрирует значительную восходящую циклическую тенденцию.
Рисунок 1: Хотя цена биткойна часто колеблется, она демонстрирует общий восходящий тренд.
· Каждый исторический цикл цен имеет свои уникальные факторы движения, и будущий тенденция цен не будет полностью повторять прошлое. Кроме того, по мере того, как Биткоин становится все более зрелым и широко принимаемым традиционными инвесторами, и уменьшающегося влияния событий половинного сокращения запаса каждые четыре года, циклический паттерн цен на Биткоин может измениться или исчезнуть. Тем не менее, изучение исторических циклов все еще может предоставить инвесторам некоторые рекомендации по типичному статистическому поведению Биткоина, помогая им принимать решения по управлению рисками.
· Обзор исторического цикла биткоина
На рисунке 2 показана ценовая динамика биткоина во время каждой исторической фазы бычьего рынка.
Цена проиндексирована от низкой точки цикла (начальная точка восходящей фазы) до 100 и отслеживается до пика (конечная точка восходящей фазы). Рисунок 3 представляет ту же информацию, что и Рисунок 2 в табличной форме.
· В течение последних двух рыночных циклов тренд биткойна был довольно схожим. После достижения своего пика в ноябре 2021 года цена биткойна упала до циклического минимума около 16 000 долларов в ноябре 2022 года. Новый виток повышения цен, начавшийся оттуда, продолжался более двух лет. Как показано на рисунке 2, последний виток повышения цен довольно схож с двумя предыдущими циклами биткойна, оба продолжались около трех лет до достижения своих максимальных цен. В отношении повышения цен биткойна в этом цикле составляет примерно 6 раз, что, хотя и впечатляюще, значительно ниже, чем в четырех предыдущих циклах. В целом, хотя неизвестно, будут ли будущие возвраты цен похожи на прошлые циклы, история биткойна указывает на то, что у этого бычьего рынка все еще есть потенциал для продолжения как по продолжительности, так и по величине.
Рисунок 3: Четыре цикла в исторической цене биткойна
- Анализ метрик на цепи
Помимо наблюдения за ценовой динамикой исторических циклов, инвесторы также могут использовать различные показатели на основе блокчейна для оценки зрелости рынка Bitcoin бык. Например, прибыльность покупателей Bitcoin, приток новых средств и уровни цен, связанные с доходом майнеров.
Один из широко отслеживаемых индикаторов - это соотношение рыночной стоимости биткойна (MV) к реализованной стоимости (RV), также известное как коэффициент MVRV. Этот показатель отражает степень, в которой рыночная стоимость биткойна превышает общую стоимость рынка. За последние четыре цикла коэффициент MVRV достигал относительно высоких уровней (см. рисунок 4). В настоящее время коэффициент MVRV составляет 2,6, что говорит о том, что этот цикл может продолжиться некоторое время. Однако пик этого коэффициента в прошлые циклы снижался, поэтому этот цикл может не достичь уровня 4.
Рисунок 4: Исторический тренд MVRV-коэффициента биткоина
· Некоторые метрики on-chain измеряют степень притока нового капитала в экосистему Биткоина. Исследования Grayscale обычно используют соотношение количества токенов, передвинутых on-chain в прошлом году, к общему количеству свободно плавающего предложения Биткоина (см. рисунок 5). Эта метрика достигала по крайней мере 60% в прошлых четырех циклах. В настоящее время эта метрика составляет около 54%, что указывает на то, что мы можем увидеть больше on-chain транзакций Биткоина, прежде чем цена достигнет своего пика.
Рис. 5: Соотношение активных биткоинов к обращению за последний год составляет около 60%.
· Другие циклические индикаторы сосредоточены на майнерах биткоина. Например, это отношение между позицией майнера (MC) и так называемым 'термокапом' (TC), известное как отношение MCTC. Когда стоимость активов майнеров достигает определенного порога, они могут начать извлекать прибыль. Исторически, когда отношение MCTC превышает 10, цена впоследствии достигает своего пика в том цикле (см. рисунок 6). В настоящее время отношение MCTC составляет 6, что указывает на то, что мы все еще находимся в среднем этапе текущего цикла. Однако, аналогично отношению MVRV, пик этого индикатора в последнем цикле также снижается, поэтому пик цены может наступить до того, как отношение MCTC достигнет 10.
Рисунок 6: Пиковое значение индекса майнера биткойна MCTC показывает нисходящий тренд
· Кроме того, есть еще множество других он-чейн индикаторов, которые могут иметь небольшие отличия от индикаторов других источников данных. Эти инструменты могут только приблизительно отражать текущий этап увеличения цены биткоина по сравнению с прошлым и не могут гарантировать, что связь между этими индикаторами и будущими ценовыми изменениями будет аналогична прошлому. Однако в целом общие индикаторы цикла биткоина все еще ниже уровней, достигнутых в прошлых пиках цен, что указывает на то, что если фундаментальные данные надежны, текущий бычий рынок может продолжаться.