อะไรคือ Yield Basis (YB)? Curve ใหม่กำจัดมูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราว หรือทำให้เกิดการล่มสลายของ Luna อีกครั้ง

Curve Finance ผู้ก่อตั้ง Michael Egorov จะเปิดตัว Yield Basis (YB) ในต้นปี 2025 โดยอ้างว่าใช้กลไกเลเวอเรจ 2 เท่าในการกำจัดมูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราวของ AMM ทำให้ LP สามารถใช้ 500 ดอลลาร์ BTC เพื่อสร้างผลกระทบในการทำตลาด 1000 ดอลลาร์.

แต่ความจริงของ Yield Basis (YB) คืออะไร? โครงการพึ่งพาการกู้ยืมที่เทียบเท่าแทนที่จะเป็นการมัดจำเกิน, crvUSD มีทุนสำรองไม่เพียงพอ, โครงสร้างโทเค็นสามชั้นที่ซับซ้อน ybBTC/YB/veYB มีความคล้ายคลึงกับ Luna-UST อย่างน่าทึ่ง, Curve DAO เสนอให้เพิ่มการออก crvUSD มูลค่า 60 ล้านดอลลาร์เพื่อเพิ่มสภาพคล่องยิ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับการลงทุนแบบพีระมิด.

Yield Basis (YB) คืออะไร: ผลงานการตอบโต้ของ Curve

หลังจากการล่มสลายของ Luna-UST สเตเบิลคอยน์ได้กล่าวคำอำลายุคที่มีความเสถียรอย่างสิ้นเชิง กลไก CDP (DAI, GHO, crvUSD) เคยเป็นความหวังของทุกคน แต่ในที่สุด Ethena และรูปแบบการตรึงผลตอบแทนที่มันเป็นตัวแทนสามารถทะลวงออกจากการล้อมรอบของ USDT/USDC ได้ โดยหลีกเลี่ยงปัญหาประสิทธิภาพทางการเงินที่เกิดจากการให้การค้ำประกันเกินความจำเป็น และสามารถเปิดตลาด DeFi ด้วยลักษณะผลตอบแทนที่เป็นเนื้อแท้ได้.

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ Curve ระบบ หลังจากที่เปิดตลาด DEX โดยพึ่งพาการซื้อขายเหรียญ Stablecoin ค่อยๆ ก้าวเข้าสู่ตลาดการกู้ยืม Llama Lend และตลาดเหรียญ Stablecoin crvUSD แต่ภายใต้แสงของ Aave crvUSD มีปริมาณการออกที่วนเวียนอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ สหรัฐฯ โดยแทบจะถูกมองว่าเป็นเพียงฉากหลังเท่านั้น อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ Ethena/Aave/Pendle เปิดตัววงล้อ Curve โครงการใหม่ Yield Basis ก็ต้องการที่จะมีส่วนแบ่งในตลาด Stablecoin ด้วยเช่นกัน.

Yield Basis จะเปิดตัวในต้นปี 2025 โดย Michael Egorov ผู้ก่อตั้ง Curve Finance Egorov และทีมของเขามีความเชี่ยวชาญในด้านวิศวกรรมบล็อกเชน การออกแบบโปรโตคอล DeFi และคณิตศาสตร์การเงิน พวกเขาเคยสร้างและขยาย Curve ให้เป็นระบบนิเวศที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ก่อตั้ง Yield Basis ได้ระดมทุน 5 ล้านดอลลาร์จากนักลงทุน DeFi ชื่อดัง และได้รับวงเงินเครดิต crvUSD จำนวน 60 ล้านดอลลาร์จาก Curve DAO.

แล้ว Yield Basis (YB) นวัตกรรมหลักคืออะไร? มันไม่ได้มุ่งเป้าไปที่เหรียญเสถียรภาพหรือไม่ก็ตลาดการกู้ยืม แต่เป็นปัญหามูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราวใน AMM DEX อย่างไรก็ตามต้องชี้แจงก่อนว่า เป้าหมายที่แท้จริงของ Yield Basis ไม่เคยคือการกำจัดมูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราว แต่เป็นการส่งเสริมให้การออก crvUSD เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว.

กลไกการเกิดมูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราวและตรรกะการ「กำจัด」

! การปรับขนาดค่า LP สําหรับ p และ √p

(ที่มา: zuoyeweb3)

เพื่อที่จะเข้าใจหลักการทำงานของ Yield Basis (YB) จำเป็นต้องเข้าใจก่อนว่ามูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราวคืออะไร ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) แทนที่ผู้ทำตลาดแบบดั้งเดิม โดยมีการกระตุ้นจากการแบ่งค่าธรรมเนียม เพื่อให้บริการ “สภาพคล่องสองด้าน” สำหรับคู่การซื้อขาย AMM DEX ตัวอย่างเช่น ในคู่การซื้อขาย BTC/crvUSD ผู้ให้บริการสภาพคล่องต้องจัดหาสิ่งที่เป็น 1 BTC และ 1 crvUSD (สมมติว่า 1 BTC = 1 USD) ขณะนี้มูลค่ารวมของ LP คือ 2 USD.

สมมติว่า ราคาของ BTC เพิ่มขึ้น 100% เป็น 2 ดอลลาร์ นักลงทุนที่ทำการเก็งกำไรจะใช้ 1 ดอลลาร์ในการซื้อ 1 BTC จาก A Pool (เนื่องจากราคาของ A Pool ยังไม่ได้ปรับ) แล้วขายใน B Pool เมื่อมูลค่าไปถึง 2 ดอลลาร์ นักลงทุนจะมีกำไรสุทธิ 1 ดอลลาร์ กำไรนี้จะเป็นการขาดทุนของ LP ใน A Pool.

สามารถพิสูจน์ได้ในทางคณิตศาสตร์ว่า มูลค่า LP หลังจากการเกิดการเก็งกำไร LP（p）= 2√p และหาก LP ถือ 1 BTC และ 1 crvUSD มูลค่าของมันจะเป็น LP_hold（p）= p + 1 ตามอสมการ ในกรณีที่ p>0 และไม่เป็น 1 จะสามารถพิสูจน์ได้เสมอว่า 2√p < p + 1 ซึ่งนั่นคือ มูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราวในทางคณิตศาสตร์.

ตรรกะ “การกำจัด” ของ Yield Basis นั้นชาญฉลาดมาก: เริ่มต้นจากมุมมองของผลตอบแทนจากสินทรัพย์ โดยให้ √p เปลี่ยนเป็น p เพื่อให้สามารถรักษาค่าธรรมเนียม LP ในขณะเดียวกันก็รักษาผลตอบแทนจากการถือครองได้ นี่ง่ายมาก, √p² ก็พอ จากมุมมองทางการเงิน หมายถึงต้องมีเลเวอเรจ 2 เท่า และต้องเป็นเลเวอเรจ 2 เท่าคงที่ นั่นคือให้ 1 BTC ใช้ประสิทธิภาพในการทำตลาดของตัวเอง 2 เท่า BTC จะเข้าร่วมในการเปรียบเทียบผลตอบแทนของตนเองเท่านั้น นั่นคือจาก √p เปลี่ยนกลับเป็น p เอง.

กลไกการดำเนินการ 4 ขั้นตอนของเลเวอเรจ 2 เท่า

! [กระบวนการทํางาน YB](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-3406978e10-153d09-69ad2a.webp019283746574839201

（แหล่งที่มา：yieldbasis）

แต่! การเพิ่มสภาพคล่องของ LP จะต้องตอบสนองต่อคู่การซื้อขาย BTC/crvUSD ซึ่งในสระจะมีแต่ BTC ก็ไม่สามารถทำงานได้ Llama Lend และ crvUSD จึงได้เปิดตัวกลไกการกู้ยืมแบบคู่:

ขั้นตอนที่ 1: ผู้ใช้ฝาก (cbBTC/tBTC/wBTC) 500 BTC, YB ใช้ 500 BTC ยืม crvUSD มูลค่าเท่ากัน 500 crvUSD. โปรดทราบว่า ณ จุดนี้เป็นมูลค่าเท่ากัน, โดยใช้กลไกการกู้ยืมชั่วขณะ, ไม่ใช่ CDP ที่สมบูรณ์ (โดยปกติจะมีอัตราการฝากประกันประมาณ 200%).

ขั้นตอนที่ 2: YB จะฝาก 500 BTC/500 crvUSD ลงในสระการซื้อขาย BTC/crvUSD ที่ตรงตาม Curve และหลอมเป็น ) ที่เป็นตัวแทนของส่วนแบ่ง.

ขั้นตอน 3: YB ใช้ LP สัดส่วนมูลค่า 1000 U เป็นหลักประกันแล้วไปที่ Llama Lend เพื่อใช้กลไก CDP ยืม 500 crvUSD และชำระคืนเงินกู้ที่เท่ากันในตอนแรก.

ขั้นตอน 4: ผู้ใช้ได้รับ ybBTC ที่แสดงถึง 1000 U, Llama Lend ได้รับหลักประกัน 1000 U และลบการกู้ยืมที่มีมูลค่าเท่ากันครั้งแรก, สระ Curve ได้รับสภาพคล่อง 500 BTC/500 crvUSD.

สุดท้ายแล้ว 500 BTC “ล้าง” สินเชื่อของตัวเองและได้รับส่วนแบ่ง LP จำนวน 1000 U ซึ่งทำให้เกิดผลลัพธ์เลเวอเรจ 2 เท่า แต่โปรดทราบว่าสินเชื่อที่เท่ากับมูลค่าเป็นสินเชื่อที่ YB ยืมออกมา ทำหน้าที่เป็นตัวกลางที่สำคัญที่สุด ซึ่งจริงๆ แล้วเป็นการที่ YB รับผิดชอบต่อส่วนของสินเชื่อ 500 U ที่เหลือจาก Llama Lend ดังนั้นค่าธรรมเนียมของ Curve YB ก็ต้องแบ่งปันด้วยเช่นกัน.

$ybBTC กับดักการแจกจ่ายผลตอบแทนของ Yield Basis (YB)

! [สูตรผลตอบแทนดั้งเดิม]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-4d5b4eb03c-153d09-69ad2a.webp(

หากผู้ใช้คิดว่า BTC มูลค่า 500 U สามารถสร้างกำไรค่าธรรมเนียม 1000 U และทั้งหมดเป็นของตนเอง นั่นก็คงจะ naive เกินไป ความคิดที่ละเอียดของ YB อยู่ที่การยกย่อง Curve ในระดับพิกเซล—โครงสร้างโทเค็นหลายชั้นที่ซับซ้อนและกลไกการกระจายผลตอบแทน.

สูตรผลตอบแทนเบื้องต้นคือ: ผลตอบแทน = 2x ค่าธรรมเนียม - อัตราดอกเบี้ยการกู้ยืม - ค่าธรรมเนียมการปรับสมดุล โดยที่ 2x ค่าธรรมเนียมหมายถึงผู้ใช้ที่ลงทุน 500 U เทียบเท่า BTC สามารถสร้างผลกำไรค่าธรรมเนียม 1000 U อัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมแสดงถึงอัตราที่ Llama Lend และค่าธรรมเนียมการปรับสมดุลแสดงถึงค่าใช้จ่ายของผู้ทำ arbitrage ในการรักษาเลเวอเรจ 2 เท่า.

ตอนนี้มีข่าวดีและข่าวร้ายหนึ่งข่าว:

ข่าวดี: รายได้จากการกู้ยืมของ Llama Lend จะถูกส่งกลับไปยัง Curve Pool ทั้งหมด ซึ่งเท่ากับการเพิ่มผลตอบแทน LP อย่าง пассив.

ข่าวร้าย: ค่าธรรมเนียมของ Curve Pool ถูกกำหนดให้แบ่ง 50% ให้กับพูลเอง ซึ่งหมายความว่า LP และ YB จะต้องแบ่งกันในค่าธรรมเนียมที่เหลืออีก 50%.

ค่าธรรมเนียมที่จัดสรรให้กับ veYB จะมีการเปลี่ยนแปลงตามความเหมาะสม ซึ่งจริงๆ แล้วจะถูกแบ่งอย่างพลศาสตร์ระหว่างผู้ถือ ybBTC และ veYB โดย veYB จะได้รับการรับประกันขั้นต่ำ 10% ของการแบ่งรายได้ กล่าวคือ แม้ทุกคนจะไม่ทำการฝาก ybBTC พวกเขาก็จะได้รับรายได้รวมเดิมเพียง 45% เท่านั้น และ veYB ซึ่งก็คือ YB เอง จะสามารถได้รับรายได้รวม 5%.

! [ส่วนแบ่งรายได้ ybBTC และ veYB])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-a662720529-153d09-69ad2a.webp(

(ที่มา: Yieldbasis)

ผลลัพธ์มหัศจรรย์เกิดขึ้น: ถึงแม้ว่าผู้ใช้จะไม่ทำการล็อก ybBTC ให้กับ YB ก็จะได้รับค่าธรรมเนียมเพียง 45% หากเลือกล็อก ybBTC จะได้รับ YB Token แต่ต้องสละค่าธรรมเนียม หากต้องการทั้งสองอย่าง สามารถล็อก YB เพื่อแลกเป็น veYB ซึ่งจะได้รับค่าธรรมเนียม แต่หากต้องการได้รับสิทธิการลงคะแนน veYB อย่างเต็มที่ (กลไกการติดสินบน) ขอแสดงความยินดี คุณจะได้รับระยะเวลาล็อก 4 ปี มิฉะนั้น สิทธิการลงคะแนนและรายได้จะลดลงตามระยะเวลาการล็อก.

)# มูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราวไม่เคยหายไป เพียงแค่ถูกย้าย

การสูญเสียที่ไม่เที่ยงไม่เคยหายไปพวกเขาเพียงแค่เปลี่ยน คุณคิดว่าคุณใช้ BTC เทียบเท่า 500 U เพื่อสร้างผลกระทบทางการตลาดที่ 1000 U แต่ YB ไม่ได้บอกว่ารายได้จากการทําตลาดนั้นมอบให้คุณ และหลังจากที่คุณเดิมพันใน veYB จะใช้เวลาสองครั้งในการยกเลิกการเดิมพัน veYB -> YB, ybBTC -> wBTC เพื่อรับเงินและรายได้เดิมกลับคืนมา

ก่อนหน้านี้ได้กล่าวถึงว่ามูลค่าที่สูญเสียโอกาสไปชั่วคราวเป็นการสูญเสียทางบัญชี ซึ่งหากไม่ถอนออกจากสภาพคล่องก็จะเป็นการขาดทุนลอยตัว ตอนนี้แผนการกำจัดของ YB ก็มีลักษณะเป็น “รายได้จากการบันทึก” ให้คุณมีผลกำไรลอยตัวจากการถือครองที่มีการยึดตรึง และจากนั้นสร้างระบบเศรษฐกิจของตนเอง คุณต้องการใช้ 500 U เพื่อดึงรายได้ค่าธรรมเนียม 1000 U YB ต้องการ “ล็อค” BTC ของคุณและขาย YB ของตนให้คุณ.

Yield Basis (YB) มีความคล้ายคลึงกับ Luna-UST

! [แผนการกระจายเส้นโค้ง]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-30be9becbd-153d09-69ad2a.webp019283746574839201

（แหล่งที่มา：yieldbasis）

นอกเหนือจากกลไกทางเศรษฐศาสตร์ที่ซับซ้อน เน้นไปที่เส้นทางการขยายตลาดของ crvUSD ผู้ก่อตั้ง Curve ได้เสนอให้เพิ่มการออก crvUSD จำนวน 60 ล้านดอลลาร์เพื่อจัดหาสภาพคล่องเริ่มต้นให้กับ YB ซึ่งถือว่าค่อนข้างกล้าหาญ YB จะให้ประโยชน์กับ Curve และ ( ตามแผน แต่ประเด็นหลักคือปัญหาการกำหนดราคาและการเพิ่มมูลค่าของ YB Token crvUSD ต้องถือว่าเป็น U แล้ว YB จริงๆ แล้วเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นหรือไม่?

ยิ่งไม่ต้องพูดถึงการเกิดเหตุการณ์ Resupply อีกครั้ง (หลังจากการเปิดตัว Convex และ Yearn Fi ในปี 2024) ที่จะส่งผลกระทบต่อ Curve เอง ผู้ใช้ที่ฝาก BTC จะ “เพิ่มการออก” crvUSD ที่มีมูลค่าเท่ากัน ข้อดีคือการเพิ่มปริมาณการจัดหา crvUSD แต่ละเหรียญ crvUSD จะถูกนำไปลงทุนในพูลเพื่อหารายได้จากค่าธรรมเนียม ซึ่งเป็นสถานการณ์การซื้อขายที่แท้จริง แต่ในทางปฏิบัติแล้ว ส่วนของเงินสำรอง crvUSD นี้มีมูลค่าเท่ากัน ไม่ใช่เกินจำนวน.

ตามที่ Michael วางแผน crvUSD ที่ถูกยืมออกจะทำงานร่วมกันอย่างมีประสิทธิภาพกับพูลการซื้อขายที่มีอยู่ เช่น wBTC/crvUSD จะเชื่อมโยงกับ crvUSD/USDC ซึ่งจะส่งเสริมปริมาณการซื้อขายของคู่แรก และยังจะกระตุ้นให้ปริมาณการซื้อขายของคู่หลังเพิ่มมากขึ้น ค่าธรรมเนียมการซื้อขายของคู่ crvUSD/USDC จะถูกแบ่ง 50% ให้กับผู้ถือ ) และอีก 50% จะให้กับ LP.

นี่คือสมมติฐานที่อันตรายมาก crvUSD ที่ Llama Lend ให้ยืมกับ YB เป็นการใช้เฉพาะในพูลที่เปิดเฉพาะ แต่พูล crvUSD/USDC นั้นไม่มีการเข้าถึง ณ จุดนี้ crvUSD จะมีลักษณะของการขาดทุนสำรอง เมื่อมูลค่าของสกุลเงินผันผวน มันจะถูกผู้เก็งกำไรใช้ประโยชน์ได้ง่าย จากนั้นก็จะเข้าสู่วงจรความตายที่เราคุ้นเคย: crvUSD มีปัญหาจะส่งผลกระทบต่อ YB และ Llama Lend และท้ายที่สุดจะส่งผลต่อทั้งระบบนิเวศของ Curve.

โปรดทราบว่า crvUSD และ YB นั้นผูกติดกัน 50% ของสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นใหม่จะต้องเข้าสู่ระบบนิเวศของ YB โดยที่ crvUSD ที่ใช้ใน YB จะถูกแยกออกมา แต่การใช้งานไม่มีการแยก ซึ่งเป็นจุดที่มีความเสี่ยงสูงสุดในการระเบิด.

$veCRV ความมุ่งมั่น APR 20% ของ Michael เทียบกับ Sense of Sight ของ UST

แผนที่ไมเคิลเสนอคือการใช้ YB Token 25% ของจำนวนที่ออกเพื่อให้สินทรัพย์ในพูลสเตเบิลคอยน์มีความลึก ความปลอดภัยของสินทรัพย์จัดอันดับดังนี้: BTC > crvUSD > CRV > YB ในช่วงวิกฤต YB ยังไม่สามารถปกป้องตัวเองได้ แล้วจะสามารถปกป้องอะไรได้?

ยังสามารถทำได้ดียิ่งขึ้น ตามการคำนวณของ Michael จากปริมาณการซื้อขายและประสิทธิภาพราคาของ BTC/USD ในช่วงหกปีที่ผ่านมา เขาคำนวณว่า สามารถรับประกัน APR ที่ 20% และรับประกันผลตอบแทน 10% ในตลาดหมี จุดสูงสุดในตลาดกระทิงปี 2021 สามารถสูงถึง 60% หากให้พลังงานเล็กน้อยแก่ crvUSD และ scrvUSD การแซงหน้า USDe และ sUSDe ไม่ใช่ความฝัน.

นี่ทำให้คนคิดถึง UST ที่เคยรับประกันผลตอบแทน 20% โมเดล Anchor + Abracadabra ก็ทำงานมานานพอสมควร แล้วทำไมการรวมกันของ YB + Curve + crvUSD จะไม่แตกต่างกันล่ะ? อย่างน้อย UST ก็เคยซื้อ BTC อย่างบ้าคลั่งเป็นทุนสำรองก่อนที่จะล่มสลาย ในขณะที่ YB ใช้ BTC เป็นทุนสำรองในการทำเลเวอเรจ ซึ่งถือว่าเป็นความก้าวหน้าครั้งใหญ่ แต่การลืมประวัติศาสตร์ก็คือการทรยศ และนักลงทุน DeFi ที่มีประสบการณ์มีเหตุผลที่ดีในการระมัดระวังต่อกลไกที่สัญญาผลตอบแทนสูงเช่นนี้.

$veCRV กับดักเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Yield Basis (YB)

จำนวนการออกแบบของ YB Token คือ 1,000 ล้าน โดยมีโครงสร้างการจัดสรรดังนี้:

การกระตุ้นชุมชน: 30% (300 ล้าน)

ทีม: 25% (2.5 ล้าน)

การพัฒนาสำรอง: 15% (150 ล้าน)

นักลงทุนขาย: 10% (1 ล้าน)

Curve ระบบนิเวศอนุญาต: 10% (1 ล้าน)

พันธมิตร: 10% (100 ล้าน)

ทีมงานและนักลงทุนรวมถือครอง 35% บวกกับ 10% ของระบบนิเวศ Curve ทำให้บุคคลภายในควบคุมโทเค็นได้ 45% คำถามที่สำคัญกว่านั้นคือ ค่าของ YB Token มาจากไหน? มันเป็นผลผลิตจากการแบ่งปันค่าธรรมเนียมการซื้อขายของคู่ crvUSD/BTC นึกถึงไหมว่า Luna-UST ก็เป็นเช่นเดียวกัน UST เป็นสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นโดยมีมูลค่าเท่ากับจำนวนที่ถูกทำลายของ Luna ทั้งสองพึ่งพาอาศัยกัน YB Token และ crvUSD ก็เช่นกัน.

นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจอย่างชัดเจนว่า Yield Basis (YB) คืออะไร: นี่เป็นการทดลองที่พยายามใช้เศรษฐศาสตร์โทเคนที่ซับซ้อนและกลไกเลเวอเรจเพื่อปกปิดความเสี่ยงที่พื้นฐาน หากความต้องการ crvUSD ไม่เพียงพอ, ราคาของ BTC แปรปรวนอย่างรุนแรง, หรือค่า YB Token ล่มสลาย, ระบบทั้งหมดอาจตกอยู่ในวงจรตายภายในระยะเวลาอันสั้น.

จาก Ethena เริ่มต้น โครงการบนเครือข่ายจึงเริ่มมองหาผลตอบแทนที่แท้จริง แทนที่จะมองแค่อัตราเงินฝัน Ethena ใช้ CEX ในการป้องกันความเสี่ยง ETH เพื่อจับผลตอบแทน ผ่าน sUSDe ในการแจกจ่ายผลตอบแทน โดยใช้ ### กลยุทธ์การจัดการทุนเพื่อรักษาความไว้วางใจของนักลงทุนรายใหญ่และสถาบัน การเคลื่อนย้ายของหลายฝ่ายช่วยรักษาปริมาณการออก USDe ที่สูงถึงหลายพันล้านดอลลาร์ YB ต้องการหาผลตอบแทนจากการซื้อขายที่แท้จริง ซึ่งไม่มีปัญหาใด ๆ แต่การเก็งกำไรและการให้ยืมไม่เหมือนกัน การซื้อขายมีความรวดเร็วในการดำเนินการมากกว่า crvUSD ทุกเหรียญคือหนี้ร่วมกันระหว่าง YB และ Curve และหลักประกันเองก็ถูกยืมมาจากผู้ใช้ เงินทุนของตนเองจึงใกล้เคียงกับศูนย์