NYDIGผู้บริหาร: ETF และกลไกการหมุนเวียนของคลังกำลังย้อนกลับทำให้บิทคอยน์ถูกpumpลงสู่จุดต่ำสุดในรอบหลายเดือน, อารมณ์ตลาดที่ซบเซาไม่ใช่สาเหตุหลัก

กลุ่มการลงทุนดิจิทัลนิวยอร์ก (NYDIG) Greg Cipolaro หัวหน้าฝ่ายวิจัย กล่าวว่า กลไกการหมุนเวียนเดียวกันที่ผลักดันให้บิทคอยน์พุ่งขึ้น—การไหลเข้าของเงินทุน ETF, ความต้องการสินทรัพย์ดิจิทัล国债 (DAT) และสภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์ที่เพิ่มขึ้น—ในขณะนี้ได้กลับด้านแล้ว ซึ่งบ่งชี้ถึงสิ่งที่เขาเรียกว่า “การหลบหนีเงินทุนที่แท้จริง” ไม่ใช่แค่ความรู้สึกของตลาดที่ซบเซาเท่านั้น.

หลังจากตลาดขยับตัวในเดือนตุลาคม เงินทุน ETF หันกลับมาเป็นค่าลบ รายงานเมื่อวันศุกร์จาก西波拉罗 อธิบายว่า การพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ของบิทคอยน์ในรอบที่ผ่านมาเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการไหลเข้าของเงินทุน ETF ที่แข็งแกร่งและการสะสมเงินทุนที่กระตือรือร้น อย่างไรก็ตาม การเคลียร์ตัวอย่างรุนแรงในช่วงต้นเดือนตุลาคมได้ทำลายวงจรนี้ เงินทุน ETF หันกลับมาเป็นค่าลบ ราคาพรีเมี่ยม DAT ร่วงลงอย่างรุนแรง และปริมาณสเตเบิลคอยน์ลดลงเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน.

เขากล่าวว่าทั้งหมดนี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการไหลออกของสภาพคล่องจากระบบ “เมื่อวงจรนี้ถูกทำลาย ตลาดมักจะตามเส้นทางที่คาดการณ์ได้ สภาพคล่องถูกบีบให้แคบลง เลเวอเรจพยายามที่จะสร้างใหม่แต่ไม่สามารถสร้างแรงดันได้ และปัจจัยที่เคยผลักดันการไหลเข้าของเงินทุนก็ล้มเหลว เรื่องราวเปลี่ยนไป แต่กลไกยังคงเหมือนเดิม.”

ETF บิทคอยน์แบบสปอตเคยเป็นกรณีความสำเร็จที่ใหญ่ที่สุดในตลาดระหว่างปี 2024-2025 แต่ตอนนี้กลับกลายเป็นอุปสรรค เปลี่ยนจากเครื่องยนต์การไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องเป็นการไหลออกสุทธิขนาดใหญ่ ซิโบลารูเน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องทั่วโลก ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค และแรงกดดันทางโครงสร้างในตลาดที่กว้างขึ้นต่างก็ทำให้การลดลงในปัจจุบันรุนแรงขึ้น

แม้ว่าจะประสบกับการขายออก แต่ส่วนแบ่งตลาดของบิทคอยน์ยังคงพุ่งขึ้น ซึ่งเป็นรูปแบบที่พบได้บ่อยในช่วงเวลาที่ตลาดซบเซา เมื่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงถูกขายออก เงินทุนมักจะไหลเข้าหาบิทคอยน์ซึ่งมีสภาพคล่องมากที่สุดและมีความเป็นผู้ใหญ่ที่สุด ตามข้อมูลตลาด ส่วนแบ่งตลาดของบิทคอยน์เคยเกิน 60% ชั่วคราวในต้นเดือนพฤศจิกายน ก่อนที่จะรักษาอยู่ที่ประมาณ 58%.

ในช่วงต้นของรอบนี้ DAT และสเตเบิลคอยน์เป็นแหล่งความต้องการโครงสร้างหลักสำหรับบิทคอยน์ ในปัจจุบัน พรีเมียม DAT ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดได้แคบลง และปริมาณการจัดหาสเตเบิลคอยน์ก็ลดลง ซึ่งบ่งบอกว่านักลงทุนกำลังถอนตัวออกจากตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยทั่วไป อย่างไรก็ตาม West Polaro กล่าวว่าตลาด DAT ยังคงมีเสถียรภาพและไม่มีสัญญาณของแรงกดดันทางการเงินที่ชัดเจน.

เขากล่าวว่า: “อัตราส่วนเลเวอเรจยังอยู่ในระดับที่เหมาะสม, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสามารถควบคุมได้, และโครงสร้าง DAT หลายแห่งอนุญาตให้ผู้发行สามารถหยุดการจ่ายเงินปันผลหรือดอกเบี้ยเมื่อจำเป็น.” แม้ความเสี่ยงในระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง, เวสโปลารอเชื่อว่าเส้นทางการพัฒนาระยะยาวของบิทคอยน์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งได้รับการขับเคลื่อนจากการนำไปใช้ของสถาบัน, ความสนใจของหน่วยงานอธิปไตย และบทบาทของมันในฐานะสกุลเงินโปรแกรมได้กลาง “ทุกอย่างที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาไม่ได้เปลี่ยนแปลงเส้นทางการพัฒนาระยะยาวนี้ แต่การเปลี่ยนแปลงแบบวงจรที่ขับเคลื่อนโดยการไหลของเงินทุน, เลเวอเรจ, และการตอบสนองตามธรรมชาติของตลาดตอนนี้ชัดเจนมากขึ้น นักลงทุนควรมีความหวังที่ดีที่สุด แต่ก็ต้องเตรียมพร้อมสำหรับแย่ที่สุดด้วย.”

เขาเตือนว่า หากวัฏจักรที่ผ่านมาเป็นแนวทางอ้างอิง ถนนในอนาคตอาจจะขรุขระและกดดันอย่างมาก การปรับโครงสร้างสภาพคล่องอีกครั้งจะนำไปสู่ความปั่นป่วนที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันในตลาด

อีกตามรายงาน ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้อนุมัติให้ Grayscale จดทะเบียน ETF ( ของ XRP และ Dogecoin ซึ่งสองผลิตภัณฑ์นี้จะเริ่มซื้อขายในวันจันทร์ (Cryptonews)