กองทุนคริปโตเคอเรนซีเผชิญกับการไหลออกของทุนรายสัปดาห์สูงสุดตั้งแต่พฤศจิกายน 2025 รวมมูลค่า 17.3 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการไหลออกของบิทคอยน์ 10.9 พันล้านดอลลาร์ อีเธอร์เรียม 6.3 พันล้านดอลลาร์ CoinShares ชี้ให้เห็นสามปัจจัยหลัก: ความคาดหวังลดดอกเบี้ยของเฟดลดลงอย่างรวดเร็วเหลือ 2.8%, โมเมนตัมราคาที่เป็นลบต่อเนื่อง และความผิดหวังที่คริปโตเคอเรนซีไม่สามารถเป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อได้
17.3 พันล้านดอลลาร์ไหลออกสูงสุดในรอบล่าสุด
(ที่มา: CoinShares)
จากรายงานล่าสุดของ CoinShares กองทุนคริปโตเคอเรนซีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วมีการไหลออกของทุนจำนวนมากถึง 17.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการไถ่ถอนรายสัปดาห์ที่รุนแรงที่สุดตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน 2025 ตัวเลขนี้ไม่เพียงแต่ในแง่ขนาดที่น่าตกใจเท่านั้น แต่ยังสะท้อนให้เห็นว่าความรู้สึกของตลาดจากความหวังในสองสัปดาห์ก่อนหน้านี้เปลี่ยนเป็นความสิ้นหวังอย่างรวดเร็ว
สิ่งที่น่าจับตามองคือ จนถึงสัปดาห์ที่ 17 มกราคม กองทุนคริปโตเคอเรนซีเคยมีการไหลเข้าเงินสูงสุดถึง 21.7 พันล้านดอลลาร์ โดยบิทคอยน์เป็นผู้นำ อย่างไรก็ตาม ภายในเวลาเพียงสองสัปดาห์เท่านั้น ความรู้สึกของตลาดเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง จากการไหลเข้า 21.7 พันล้านดอลลาร์ กลายเป็นการไหลออก 17.3 พันล้านดอลลาร์ ความผันผวนรุนแรงเช่นนี้เป็นเรื่องที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์ของกองทุนคริปโตเคอเรนซี
การไหลออกจำนวนมากและกว้างขวางนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงพยายามฟื้นความเชื่อมั่น ในขณะเดียวกัน สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคยังไม่แน่นอน และบทบาทของคริปโตเคอเรนซีในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงก็เริ่มลดลง James Butterfill หัวหน้านักวิจัยของ CoinShares เน้นย้ำในรายงานว่าการไหลออกนี้ไม่ใช่การปรับฐานทางเทคนิคหรือเกิดจากเหตุการณ์เดียว แต่เป็นผลจากปัจจัยพื้นฐานหลายด้านที่ทำงานร่วมกัน
ในแง่มุมของเวลา การไหลออกครั้งใหญ่ตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายนมีความหมายเชิงคุณภาพอย่างมาก เมื่อปีที่แล้วในช่วงเดียวกัน บิทคอยน์ทะลุจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์และอยู่ในช่วงปรับฐาน ขณะที่ตลาดยังคงมีความหวังในการฟื้นตัว แต่ตอนนี้ การไหลออกในระดับเท่ากันเกิดขึ้นหลังจากราคาปรับตัวลงอย่างมาก แสดงให้นักลงทุนเห็นว่าความเชื่อมั่นในระยะสั้นได้พังทลายลงแล้ว
สหรัฐฯ นำตลาด บิทคอยน์สูญเสีย 10.9 พันล้านดอลลาร์
ในด้านภูมิภาค การขายออกส่วนใหญ่มุ่งเน้นในสหรัฐอเมริกา กองทุนคริปโตในสหรัฐฯ ไหลออกเกือบ 18 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเกือบทั้งหมดของการไหลออกทั่วโลก ตัวเลขนี้เผยให้เห็นข้อเท็จจริงสำคัญว่า นักลงทุนสถาบันในสหรัฐฯ กำลังถอนตัวออกจากตลาดคริปโตอย่างมหาศาล สหรัฐฯ ซึ่งเป็นตลาดกองทุนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก สะท้อนความรู้สึกของนักลงทุนที่มีอิทธิพลต่อภาพรวมอุตสาหกรรม
ในด้านสินทรัพย์ การลดลงนี้ครอบคลุมหลายประเภท โดยบิทคอยน์เป็นสินทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด มีการไหลออก 10.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการไหลออกสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน 2025 แสดงให้เห็นว่าสภาพอารมณ์ของตลาดยังไม่ฟื้นตัวจากความผันผวนรุนแรงในเดือนตุลาคม บิทคอยน์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ชั้นนำของตลาดคริปโต มีการไหลออก 10.9 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 63% ของการไหลออกทั้งหมด แสดงให้นักลงทุนสถาบันลดการถือครองหลักของตนเอง
น่าสังเกตว่าผลิตภัณฑ์ลงทุนที่เปิดขายในเชิงขาย (short) บิทคอยน์ มีการไหลเข้าเล็กน้อย 500,000 ดอลลาร์ แม้จำนวนจะไม่มาก แต่การไหลออกของทุนในลักษณะนี้บ่งชี้ว่าตลาดกำลังอยู่ในโหมดป้องกันมากกว่าการวางเดิมพันเชิงลบอย่างมั่นใจ นักลงทุนส่วนใหญ่เลือกที่จะถอนเงินออกโดยตรงมากกว่าการสร้างตำแหน่งขาย ซึ่งสะท้อนว่าพวกเขาขาดความชัดเจนในทิศทางของตลาด และมักเป็นการออกเพื่อบริหารความเสี่ยงมากกว่า
ตามมาด้วยอีเธอร์เรียม การไหลออกของกองทุนคริปโตเคอเรนซีอยู่ที่ 6.3 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 36% ของการไหลออกทั้งหมด แม้จะน้อยกว่าบิทคอยน์ แต่เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดและขนาดการถือครอง การไหลออกนี้ถือว่าสำคัญและรุนแรงมากขึ้น ส่วน XRP มีการไหลออกของทุนค่อนข้างนุ่มนวล อยู่ที่ 18.2 ล้านดอลลาร์ สรุปแล้ว ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่าการขายออกไม่ได้จำกัดอยู่แค่เหรียญใดเหรียญหนึ่ง แต่เป็นการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอโดยรวม
สามปัจจัยหลักที่ทำให้ความเชื่อมั่นตลาดล่มสลาย
(ที่มา: CME Fed Watch)
James Butterfill หัวหน้านักวิจัยของ CoinShares ชี้ให้เห็นว่าสาเหตุหลักที่ทำให้กองทุนคริปโตเคอเรนซีไหลออกสามารถสรุปเป็นสามปัจจัยพื้นฐาน ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ซ้อนทับกันและสร้างแรงกดดันแนวโน้มขาลงอย่างเป็นระบบ
ปัจจัยแรกคือความหวังลดดอกเบี้ยของตลาดที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดดอกเบี้ยเหลือเพียง 2.8% ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากความคาดหวังของตลาดเมื่อไม่กี่เดือนก่อนที่คาดการณ์การลดดอกเบี้ยหลายครั้ง การลดดอกเบี้ยที่ลดลงนี้ทำให้แรงหนุนด้านมหภาคของคริปโตเคอเรนซีอ่อนแอลงอย่างมาก เมื่อเวลาที่ตลาดเลื่อนการผ่อนคลายทางการเงินออกไป สินทรัพย์เสี่ยงเช่นสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงบิทคอยน์และอีเธอร์เรียม ก็เผชิญแรงกดดันใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนักลงทุนสถาบันที่สนใจในผลตอบแทนที่แท้จริงและสภาพคล่อง
เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงหรือความคาดหวังลดดอกเบี้ยลดลง สินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยเช่นบิทคอยน์จะน่าสนใจน้อยลง นักลงทุนสถาบันสามารถรับผลตอบแทนปลอดความเสี่ยงมากกว่า 4% จากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ต้นทุนโอกาสในการถือครองคริปโตเคอเรนซีที่มีความผันผวนและไม่ให้ผลตอบแทนสูงเพิ่มขึ้นอย่างมาก การลดความคาดหวังดอกเบี้ยจาก 70% เหลือ 2.8% เองก็เป็นการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงและสามารถกระตุ้นการปรับสมดุลพอร์ตได้
ปัจจัยที่สองคือโมเมนตัมราคาที่เป็นลบอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่ราคาตกในเดือนตุลาคม 2025 สกุลเงินดิจิทัลหลักไม่สามารถสร้างแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้กลยุทธ์ตามแนวโน้มและการบริหารความเสี่ยงยังคงอยู่ในโหมดรอคอย ความรู้สึกเชิงลบนี้จะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดคริปโตเคอเรนซีอ่อนแอ ซึ่งส่งผลให้เกิดการไหลออกของทุนมากขึ้น
ด้านเทคนิค บิทคอยน์พยายามทะลุแนวต้านสำคัญหลายครั้งแต่ล้มเหลว สร้างเป็นช่องทางลง (downtrend channel) สำหรับนักลงทุนที่ใช้กลยุทธ์เชิงปริมาณและโมเมนตัม การอ่อนแอทางเทคนิคนี้เป็นสัญญาณลดความเสี่ยงแบบระบบ ซึ่งเมื่อราคามีโมเมนตัมเป็นลบ แม้พื้นฐานยังดีอยู่ ก็อาจเลือกออกจากตลาดตามกลยุทธ์ตามแนวโน้ม
ปัจจัยที่สามคือความผิดหวังที่คริปโตเคอเรนซีไม่สามารถเข้าร่วมในกลยุทธ์การเทรดแบบลดค่าเงิน (devaluation) ได้ แม้จะมีปัญหาหนี้สาธารณะสูง การกู้ยืมของรัฐบาลสูง และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อระยะยาวที่เพิ่มขึ้น แต่คริปโตเคอเรนซียังไม่สามารถสร้างบทบาทใหม่ในฐานะเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อได้อย่างเต็มที่ สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนบางส่วนตั้งคำถามถึงบทบาทในพอร์ตการลงทุนระยะสั้น
Butterfill เขียนในรายงานว่า “ความคาดหวังลดดอกเบี้ยที่ลดลง ราคาที่อ่อนแอ และความผิดหวังที่คริปโตยังไม่เข้าร่วมในกลยุทธ์การเทรดแบบลดค่าเงิน อาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการไหลออกของทุนเหล่านี้ วงจรเชิงลบนี้เกิดจากสภาพแวดล้อมมหภาคที่แย่ลงทำให้ราคาตกลง ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง และความเชื่อมั่นพังทลายก็ทำให้เกิดการถอนเงินมากขึ้น”
เหรียญบางเหรียญที่สวนกระแสแสดงให้เห็นความแตกต่างของตลาด
แม้ภาพรวมตลาดจะเผชิญกับการถอนตัวจำนวนมาก แต่ก็ยังมีบางเหรียญที่น่าจับตามอง CoinShares ระบุในรายงานว่า “Solana กลับมามีการไหลเข้า 17,100,000 ดอลลาร์ ในขณะที่เหรียญอื่นๆ เช่น Binance (4,600,000 ดอลลาร์) และ Chainlink (3,800,000 ดอลลาร์) ก็มีการไหลเข้าเช่นกัน”
การไหลเข้าของ Solana จำนวน 17.1 ล้านดอลลาร์ในสภาพแวดล้อมเชิงลบนี้ดูโดดเด่นเป็นพิเศษ สาเหตุอาจมาจากหลายปัจจัย เช่น ระบบนิเวศของ Solana ที่ยังคงนวัตกรรมในด้าน DeFi และ NFT ดึงดูดนักลงทุนกลุ่มนี้ นอกจากนี้ ราคาของ Solana ก็ยังคงความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับบิทคอยน์และอีเธอร์เรียม ซึ่งปรับตัวลงมากกว่ามาก บางนักลงทุนอาจโยกเงินจากเหรียญหลักไปยังเหรียญที่มีความเสี่ยงสูงกว่าเพื่อหวังผลตอบแทนที่มากขึ้น
สำหรับผลิตภัณฑ์ของ Binance มีการไหลเข้า 4.6 ล้านดอลลาร์ และ Chainlink ก็มีการไหลเข้า 3.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากลุ่มนักลงทุนบางส่วนยังสนใจในบางเหรียญที่มีจุดเด่นเฉพาะตัว โดยเฉพาะเหรียญที่มีแนวโน้มเติบโตและเทคโนโลยีที่พัฒนาต่อเนื่อง เช่น Chainlink ซึ่งเป็นผู้นำในด้าน decentralized oracle และมีความร่วมมือกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม การลงทุนในเหรียญเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังคงมีความแตกต่างและความสนใจในกลุ่มเฉพาะ
ปรากฏการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าถึงแม้ภาพรวมตลาดจะเป็นเชิงลบ แต่ก็ยังมีโอกาสสำหรับเหรียญที่มีคุณค่าและเทคโนโลยีที่แข็งแกร่ง ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงในอนาคตของตลาดคริปโตเคอเรนซีที่เน้นพื้นฐานและความแตกต่างมากขึ้น
