การลดเลเวอเรจบังคับ ไม่ใช่เรื่องเล่าใดๆ ที่เป็นตัวขับเคลื่อนการขายออก เนื่องจากการชำระบัญชี การไหลออกของ ETF และความเครียดทางเศรษฐกิจมหภาค ส่งผลกระทบต่อ ตลาดคริปโต
ตลาดคริปโตดูเหมือนจะเข้าสู่ช่วงขาลงอย่างเป็นทางการหลังจาก Bitcoin ร่วงเกือบ 50% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และจากการถดถอยนี้ มูลค่าตลาดรวมหลายล้านดอลลาร์ได้หายไปอย่างรวดเร็วและฉับพลัน
ตามที่นักวิเคราะห์ตลาด Ted Pillows กล่าว การขายออกที่บังคับซึ่งเชื่อมโยงกับการใช้เลเวอเรจเกินพอดี มีบทบาทสำคัญในช่วงขาลงนี้ แม้ว่าปัจจัยอื่นๆ จะมีส่วนร่วมต่อแรงกดดันในตลาด แต่เลเวอเรจยังคงเป็นตัวกระตุ้นหลัก
แรงกดดันการขายออกบังคับทำให้ Bitcoin ถูกกดดันในขณะที่ตลาดคริปโตเผชิญกับวิกฤตสภาพคล่อง
Pillows กล่าวว่าการลดเลเวอเรจอย่างรุนแรงเป็นจุดเริ่มต้นของการชำระบัญชีแบบลูกโซ่ในตลาดฟิวเจอร์สและออปชัน โดยอนุพันธ์ Bitcoin ฟิวเจอร์สบันทึกสถิติการชำระบัญชีในตำแหน่ง long สูงสุดในช่วงขาลง ขณะที่ราคาลดลงเข้าสู่ช่วงต่ำกว่า 70,000 ดอลลาร์
การลดลงเกือบ 50% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ยืนยันว่าตลาดเป็นขาลง มูลค่าตลาดหลายล้านดอลลาร์ถูกลบออกไป
คุณคิดว่าสาเหตุที่ทำให้ราคาดิ่งลงคืออะไร? 🩸
ผมได้ระบุความเป็นไปได้หลักไว้ด้านล่าง
การลดเลเวอเรจอย่างรุนแรงเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีในฟิวเจอร์สและออปชัน
ETF Bitcoin สถานะ…
— Ted (@TedPillows) 8 กุมภาพันธ์ 2026
ข้อมูลจาก CoinGlass ระบุว่าการชำระบัญชีคริปโตภายในวันเดียวกันมีมูลค่ารวม 1 พันล้านดอลลาร์ โดยตำแหน่ง long เป็นสาเหตุหลักของการขาดทุน รายงานเผยว่าเมื่อการขายออกบังคับเริ่มขึ้น ราคามุ่งเน้นไปที่การหาแหล่งสภาพคล่องมากกว่าการตอบสนองต่อเรื่องราวต่างๆ
นักวิเคราะห์อาวุโสของ Capital.com Kyle Rodda กล่าวว่า การลดลงของ Bitcoin สะท้อนให้เห็นถึงการลดเลเวอเรจในสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ด้วย หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และคริปโต ล้วนร่วงลงในเวลาเดียวกันพร้อมกับความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น
ตามที่นักวิเคราะห์กล่าว ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของเครื่องมือการลงทุนที่เชื่อมโยงกับ Bitcoin ก็ทำให้ความรู้สึกเชิงบวกลดลง นักข่าวตลาด James Seyffart กล่าวว่า ผู้ถือ ETF ตอนนี้เผชิญกับการขาดทุนครั้งใหญ่ที่สุดตั้งแต่ผลิตภัณฑ์เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 ระหว่างวันที่ 2 ถึง 5 กุมภาพันธ์ กองทุนลงทุน BTC สูญเสียประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์
ผมเห็นแผนภูมิหลายอันที่มีข้อมูลคล้ายกัน (โดยเฉพาะจาก @intangiblecoins & @biancoresearch) แต่นี่คือมุมมองของผมต่อข้อมูลนี้ ผู้ถือ ETF Bitcoin รวมกันกำลังเผชิญกับการขาดทุนครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ ETF เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 เนื่องจากราคาของ Bitcoin ร่วงลง pic.twitter.com/xFNkU7wOwX
— James Seyffart (@JSeyff) 4 กุมภาพันธ์ 2026
สภาพเศรษฐกิจมหภาคเพิ่มความกดดันอีกชั้นหนึ่งให้กับตลาดคริปโต Pillows กล่าวว่าการ “อัตราดอกเบี้ยสูงและเงินเฟ้อที่ติดหนึบ ทำให้ตลาดเข้าสู่โหมดความเสี่ยงต่ำ”
ข้อมูลตลาดระบุว่า อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงสูงกว่าที่เป้าหมาย โดย CPI อยู่ใกล้ 2.7% “วันปลดปล่อย” ภาษีศุลกากรปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานใหม่ แต่ยังคงทำให้ราคาสินค้าอยู่ในระดับสูง ในขณะที่เงินเฟ้อจากบริการลดลง สินค้านำเข้ายังคงมีราคาแพง ซึ่งจำกัดโอกาสในการผ่อนคลายนโยบาย
ความเครียดในตลาดลึกขึ้นเมื่อผู้ถือระยะยาวลดการเปิดรับ
นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่าการที่ Bitcoin ไม่สามารถทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยได้อีกต่อไป Pillows กล่าวว่าการเคลื่อนไหวของราคาไม่สอดคล้องกับการป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิม เช่น ทองคำ ซึ่งทำให้ความเชื่อมั่นในเรื่อง “ทองคำดิจิทัล” ลดลง
โดยพื้นฐานแล้ว ผู้ถือ Bitcoin ในเชิงองค์กร รวมถึงบริษัทที่ใช้เลเวอเรจ ขายสินทรัพย์เพื่อรับมือกับการเรียกมาร์จิน และแนวโน้มนี้ก็เพิ่มแรงกดดันต่อ ตลาดอีกด้วย ในเวลาเดียวกัน การเทรดแบบ carry trade ในเยนก็ล่มสลาย เนื่องจากนักเทรดกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในฮ่องกงเผชิญกับขาดทุน ส่วนพรีเมียม Coinbase ที่เป็นลบก็เสริมความต่อเนื่องของการขายออกโดยสถาบันในสหรัฐฯ
ในขณะเดียวกัน Pillows เสนอว่า “การโอนย้ายของวาฬและการไหลออกจำนวนมาก” ได้เพิ่มความตึงเครียดให้กับตลาด ตามข้อมูลของ Ali Martinez ผู้ถือระยะยาวได้กระจาย Bitcoin จำนวน 96,000 BTC (มูลค่า 7.68 พันล้านดอลลาร์) ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา
เนื่องจากผู้ถือระยะยาวถือเป็นนักลงทุนที่มั่นคง การเคลื่อนไหวเช่นนี้จึงเป็นสัญญาณของความระมัดระวังในตลาด ในขณะเดียวกัน การทำกำไรหลังจากการพุ่งขึ้นของ Bitcoin ในปี 2025 ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน หลังจากที่ราคาพีคใกล้ 126,000 ดอลลาร์
โดยสรุปแล้ว Pillows มองว่าการลดเลเวอเรจบังคับยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเคลื่อนไหวลงของตลาด เมื่อเลเวอเรจแตก ตัวไหลออกของ ETF การขายโดยวาฬ และความอ่อนแอในหุ้นเทคโนโลยี ก็ทำให้การลดลงรุนแรงขึ้น ในช่วงเวลาที่ลดเลเวอเรจ การเคลื่อนไหวของราคาเป็นไปตามความต้องการสภาพคล่องมากกว่าข่าวสารในตลาด
