ซีอีโอของ Galaxy Digital ไมค์ โนโวกราทซ์ ได้ประกาศการเปลี่ยนแปลงสำคัญในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี โดยชี้ให้เห็นว่ายุคของการเก็งกำไรสุดบ้าคลั่งกำลังจะสิ้นสุดลง ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ Bitcoin ต่อสู้และร่วงลงกว่า 21% ตั้งแต่ต้นปี และเกือบ 50% จากจุดสูงสุดในปี 2025
โนโวกราทซ์แย้งว่าตลาดกำลังเข้าสู่กระบวนการเติบโตอย่างเป็นทางการ จากความฝันของนักลงทุนรายย่อยที่หวังผลตอบแทน 10 เท่า ไปสู่ยุคที่ทุนจากสถาบันและการโทเคนไลซ์สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงเป็นตัวขับเคลื่อน ซึ่งให้ผลตอบแทนที่มั่นคงและต่ำกว่า การเปลี่ยนแปลงนี้ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากผู้เล่นใหม่และกฎหมายที่กำลังจะมาถึง เช่น กฎหมาย CLARITY เป็นสัญญาณว่าคริปโตได้เปลี่ยนจากการพนันเสี่ยงเป็นชั้นพื้นฐานของการเงินระดับโลก
การลดลงอย่างรุนแรงของ Bitcoin: ตลาดที่กำลังค้นหาเรื่องราว
ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเข้าสู่ปี 2026 ด้วยความคาดหวังสูง การบริหารประเทศที่เป็นมิตรกับคริปโตและกฎหมายโครงสร้างตลาดที่คาดว่าจะผ่านพ้นไป ทำให้หลายคนคาดการณ์ว่ามีแนวโน้มจะเกิดขาขึ้นอย่างรุนแรง แต่ในทางตรงกันข้าม Bitcoin กลับร่วงลงกว่า 21% ตั้งแต่เดือนมกราคม และล่าสุดแตะระดับต่ำสุดใกล้ 60,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมานานประมาณ 16 เดือน นี่เป็นการลดลงอย่างน่าตกใจเกือบ 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025
ต่างจากวิกฤตในอดีตที่เกิดจากเหตุการณ์เดียว เช่น การล่มของ FTX ซึ่งโนโวกราทซ์ชี้ว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดพังทลาย—ในปัจจุบัน การลดลงนี้ไม่มี "หลักฐานชัดเจน" เช่นนั้น แต่สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาด โนโวกราทซ์ชี้ให้เห็นว่าการลดหนี้ในเดือนตุลาคม 2025 เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ซึ่งมีการล้างพอร์ตเลเวอเรจมากกว่า 19 พันล้านดอลลาร์ในเวลา 24 ชั่วโมง เหตุการณ์นี้ "ลบล้างนักเก็งกำไรรายย่อยและผู้สร้างตลาดจำนวนมาก" ทำลายโมเมนตัมเชิงเก็งกำไรที่เคยผลักดันวัฏจักรก่อนหน้านี้ ในคริปโต ซึ่งราคามักถูกขับเคลื่อนโดยเรื่องราว การช็อกเช่นนี้ต้องใช้เวลานานกว่าจะฟื้นตัว
ยุคของการเก็งกำไรเปลี่ยนเป็นความสมเหตุสมผลของสถาบัน
ตามคำกล่าวของโนโวกราทซ์ เรากำลังเข้าสู่บทสุดท้ายของยุคการเก็งกำไรในคริปโต ยุคนี้เต็มไปด้วยนักลงทุนรายย่อยที่เข้ามาเพื่อหวังผลตอบแทนมหาศาลหลายเท่า "คนรายย่อยไม่ได้เข้ามาในคริปโตเพราะอยากได้ผลตอบแทน 11% ต่อปี" โนโวกราทซ์บอกกับ CNBC "พวกเขาเข้ามาเพราะอยากได้ 30 เท่า 8 เท่า 10 เท่า"
พลวัตนี้กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง เนื่องจากสถาบันขนาดใหญ่ที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่น กองบำเหน็จบำนาญ, บริหารสินทรัพย์ และธนาคาร เข้าสู่ตลาด ผู้เล่นเหล่านี้มีระดับความเสี่ยงและผลตอบแทนที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง พวกเขาไม่ได้หวังผลระยะสั้นแบบมูนช็อต แต่มองหาสินทรัพย์ที่มั่นคง ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และสร้างผลตอบแทนได้ การไหลเข้าของทุนจากสถาบันนี้ค่อยๆ เปลี่ยนตลาดจากการเป็นเพียงเหรียญเก็งกำไรไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เน้นการใช้งาน Blockchain ที่เคยใช้สำหรับ memecoin จะถูกนำไปใช้เพื่อให้บริการธนาคารและการเงินที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นแก่ผู้ใช้งานทั่วโลก โดยเน้นความน่าเชื่อถือมากกว่าผลตอบแทนที่หวือหวา
การลดหนี้ในเดือนตุลาคม 2025: การรีเซ็ตตลาด
- เหตุการณ์: มีผู้ค้ากว่า 1.6 ล้านรายถูกล้างพอร์ตใน 24 ชั่วโมง
- ขนาด: พอร์ตเลเวอเรจรวมกว่า 19.37 พันล้านดอลลาร์ถูกล้าง
- ผลกระทบ: ทำลายกลุ่มนักเก็งกำไรรายย่อยและทุนสร้างตลาดสำคัญจำนวนมาก
- ผลลัพธ์: เกิดสถานการณ์ "Humpty Dumpty" ซึ่งความเชื่อมั่นและโมเมนตัมของเรื่องราวในตลาดพังทลาย ต้องใช้เวลานานในการสร้างใหม่บนฐานที่มั่นคงกว่าเดิม
สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) และโปรไฟล์ผลตอบแทนใหม่
การแสดงออกที่ชัดเจนที่สุดของยุคใหม่นี้คือการเติบโตอย่างรวดเร็วของการโทเคนไลซ์สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง โนโวกราทซ์ระบุชัดเจนว่าภายในอนาคตจะเป็นยุคของ "สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่ให้ผลตอบแทนต่ำลงมาก" ซึ่งหมายถึงกระบวนการแสดงความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ, อสังหาริมทรัพย์ หรือหนี้สินของบริษัท เป็นโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชน
หุ้นโทเคนเป็นอีกตัวอย่างหนึ่งของสินทรัพย์แบบดิจิทัลที่แทนหุ้นแบบดั้งเดิม ซึ่งให้ประโยชน์ของการชำระเงินบนบล็อกเชน เช่น การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง การถือหุ้นเป็นเศษส่วน และลดตัวกลาง สำหรับสถาบัน สินค้าเหล่านี้เป็นทางเข้าสู่โลกบล็อกเชน พวกเขาได้รับประสบการณ์จากความมีประสิทธิภาพของบล็อกเชน ในขณะเดียวกันก็มั่นใจในคุณค่าของสินทรัพย์พื้นฐาน ผลตอบแทนอาจใกล้เคียงกับการเงินแบบดั้งเดิม (เช่น 4-8% ต่อปี แทนที่จะเป็น 400%) แต่มีความมั่นคง ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และสามารถขยายตัวได้อย่างมหาศาล ซึ่งยังคงเป็นจุดที่คริปโตแบบดั้งเดิมยังไม่สามารถแสดงให้เห็นอย่างสม่ำเสมอ
กฎหมายเป็นตัวเร่ง: ความจำเป็นสำคัญของกฎหมาย CLARITY
หนึ่งในเงื่อนไขสำคัญของอนาคตสถาบันคือความชัดเจนด้านกฎระเบียบ โนโวกราทซ์ชี้ให้เห็นว่าความล่าช้าของกฎหมาย CLARITY ซึ่งเป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่ครอบคลุม เป็นอุปสรรคสำคัญในระยะสั้นต่อการเติบโตของตลาด ปัจจุบันความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกาทำให้สถาบันใหญ่ไม่กล้าลงทุนหรือสร้างสิ่งใดโดยไม่มีกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน
อย่างไรก็ตาม โนโวกราทซ์แสดงความมั่นใจว่าสิ่งนี้จะได้รับการแก้ไข โดยอ้างอิงการสนทนากับ Chuck Schumer ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา ซึ่งสัญญาว่า "เราจะผ่านกฎหมาย CLARITY ให้ได้" เขาเชื่อว่ามีการสนับสนุนจากพรรคสองฝ่าย และอุตสาหกรรมจำเป็นต้องมีกฎหมายนี้ไม่ใช่แค่เพื่อความชัดเจนในการดำเนินงาน แต่เพื่อฟื้นฟู "จิตวิญญาณ" หรือความเชื่อมั่นในตลาดคริปโต กฎหมายที่ชัดเจนจะทำให้สินทรัพย์นี้เป็นที่ยอมรับในวงการการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น ปล่อยให้ทุนจำนวนหลายล้านดอลลาร์ที่รออยู่บนขอบสนามสามารถเข้าสู่ตลาดได้อย่างเต็มที่ ซึ่งจะเป็นกรอบกฎหมายสำหรับการโทเคนไลซ์ RWAs ในระดับใหญ่และการเข้าสู่ตลาดของผู้เล่นสถาบันอย่างเต็มตัว
สิ่งที่นักลงทุนควรเตรียมตัว: การปรับกลยุทธ์
สำหรับนักลงทุนคริปโตทั่วไป การเปลี่ยนแปลงนี้ต้องการการปรับแนวคิดใหม่ ความคิดเดิมที่เคยได้ผลในวัฏจักรก่อนหน้านี้ เช่น การซื้อเหรียญ altcoin ราคาต่ำและใช้เลเวอเรจเพื่อเก็งกำไร อาจไม่ใช่วิธีที่มีประสิทธิภาพอีกต่อไป แรงผลักดันของตลาดกำลังเปลี่ยนจากการเก็งกำไรโดยใช้เรื่องราว ไปสู่พื้นฐานของการใช้งานและกระแสเงินสด
นักลงทุนควรทำความเข้าใจเกี่ยวกับภาค RWA และโปรโตคอลชั้นนำด้านการโทเคนไลซ์ การจัดสรรเงินอาจค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่การถือครองสินทรัพย์หลัก เช่น Bitcoin และ Ethereum (ในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน) ควบคู่ไปกับการลงทุนในผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบโทเคน การติดตามความคืบหน้าของกฎหมายสำคัญอย่างกฎหมาย CLARITY จึงเป็นสิ่งสำคัญ เพราะการผ่านกฎหมายนี้อาจเป็นตัวเร่งบวกสำคัญ แสดงให้เห็นว่าตลาดพร้อมสำหรับการลงทุนจากสถาบัน ความผันผวนจะยังคงอยู่ แต่แหล่งที่มาของมันจะเปลี่ยนไปและเชื่อมโยงกับปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและการยอมรับในวงกว้างมากขึ้น
สุดท้ายนี้ การวิเคราะห์ของโนโวกราทซ์สะท้อนให้เห็นภาพของตลาดที่กำลังเติบโตขึ้น การสิ้นสุดของยุคการเก็งกำไรไม่ใช่จุดจบของคริปโต แต่เป็นจุดเริ่มต้นของช่วงเวลาที่มีความหมายมากขึ้น เป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินโลกอย่างเป็นรูปธรรมและอาจน้อยกว่าความหวือหวา ผลตอบแทนที่เปลี่ยนแปลงชีวิตอาจหายากขึ้น แต่ความมั่นคงและการยอมรับในวงกว้างที่ตามมาจะสร้างมูลค่าในรูปแบบใหม่ที่ยั่งยืนมากขึ้นสำหรับระบบนิเวศและผู้เข้าร่วมของมัน
