เขียนโดย: 易和
กลุ่มเจพี มอร์แกน เชส (J.P. Morgan Chase & Co., NYSE: JPM) สำนักงานใหญ่อยู่ที่นิวยอร์ก สหรัฐอเมริกา มีสินทรัพย์รวม 4 ล้านล้านดอลลาร์ สินฝากรวมกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ สาขากว่า 6,000 แห่ง เป็นหนึ่งในสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา
เจพี มอร์แกน เชส ก่อตั้งขึ้นในปี 2000 จากการรวมกันของธนาคารดอดจ์ แมนฮัตตัน และ J.P. Morgan & Co. โดยได้เข้าซื้อกิจการธนาคาร First Chicago, ธนาคาร Bear Stearns และ Washington Mutual ธนาคารเจพี มอร์แกน เชส เป็นองค์กรให้บริการทางการเงินระดับนานาชาติและเป็นหนึ่งในธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา โดยดำเนินธุรกิจในกว่า 60 ประเทศ รวมถึงธนาคารเพื่อการลงทุน การดำเนินธุรกรรมทางการเงิน การบริหารการลงทุน บริการการเงินเชิงพาณิชย์ และธนาคารบุคคล
ในยุคของการเปลี่ยนแปลงดิจิทัลทางการเงินทั่วโลก เจพี มอร์แกน เชส ในฐานะธนาคารดั้งเดิมรายใหญ่ก็ได้เริ่มนำเทคโนโลยีบล็อกเชนและการใช้สกุลเงินดิจิทัลเข้ามาใช้งานอย่างจริงจัง โดยให้ความสนใจเป็นพิเศษกับการโทเคนไลซ์สินทรัพย์ สกุลเงินเสถียร (Stablecoin) การชำระเงินบนเครือข่ายบล็อกเชน และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินรูปแบบใหม่ ซึ่งได้ดำเนินการทดลองและโครงการนำร่องทั้งภายในและภายนอกองค์กร
บทความนี้เหมาะสำหรับกลุ่มเป้าหมายที่สนใจนวัตกรรมทางการเงิน โดยจะนำเสนอภาพรวมของกลยุทธ์ด้านคริปโตและบล็อกเชนของเจพี มอร์แกน เชส รวมถึงประกาศอย่างเป็นทางการและความร่วมมือในโครงการต่าง ๆ รวมถึงมุมมองและความคืบหน้าในด้านการโทเคนไลซ์สินทรัพย์ สกุลเงินเสถียร (JPM Coin) การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) และแพลตฟอร์มการชำระเงินบนบล็อกเชน โดยผู้อ่านไม่จำเป็นต้องมีความรู้เชิงเทคนิคเฉพาะก็สามารถเข้าใจเนื้อหาได้
หนึ่ง. ทัศนคติเชิงกลยุทธ์โดยรวมของเจพี มอร์แกน
กลุ่มธุรกิจบล็อกเชนของเจพี มอร์แกน เชส อยู่ภายใต้การนำของแผนก Onyx (ปัจจุบันชื่อ Kinexys) ตั้งแต่ปี 2015 ที่เริ่มก่อตั้งทีมวิจัยบล็อกเชน จนถึงปี 2020 ที่จัดตั้งแผนก Onyx อย่างเป็นทางการ โดยได้รับการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจากระดับบริหาร ในเดือนพฤศจิกายน 2024 เจพี มอร์แกน เชสประกาศเปลี่ยนชื่อแพลตฟอร์มบล็อกเชน Onyx เป็น Kinexys และเปลี่ยนชื่อระบบชำระเงิน JPM Coin เป็น "Kinexys Digital Payments" เพื่อสะท้อนกลยุทธ์การขยายการใช้งาน
ตั้งแต่ก่อตั้ง แพลตฟอร์ม Kinexys ได้ดำเนินการธุรกรรมรวมกันเกิน 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ คาดว่ามีธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับปริมาณการชำระเงินของธนาคารดั้งเดิมที่ประมาณ 10 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน แสดงให้เห็นว่ายังอยู่ในระดับเริ่มต้นของการใช้งานบนบล็อกเชน เจพี มอร์แกน เชสไม่ได้หยุดอยู่แค่ในขั้นตอนการทดลองเทคโนโลยี ผู้บริหารมองว่าบล็อกเชนกำลังเข้าสู่กระบวนการ "เชิงพาณิชย์" และได้บรรจุเข้าเป็นส่วนหนึ่งของธุรกิจหลักแล้ว แผนก Onyx ได้กำหนดทิศทางธุรกิจหลัก 4 ด้าน ได้แก่ เครือข่าย Liink (ข้อมูลข้ามพรมแดน), Coin Systems (การโอนมูลค่าบนเครือข่าย), แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล Onyx (โทเคนไลซ์สินทรัพย์ดั้งเดิม) และโครงการนวัตกรรมบล็อกเชน ในการพูดคุยกับลูกค้า เกือบ 99.9% ของหัวข้อจะเกี่ยวกับการโทเคนไลซ์สินทรัพย์และการชำระเงินบนเครือข่าย
นอกจากนี้ เจพี มอร์แกน ยังเข้าร่วมความร่วมมือในอุตสาหกรรม เช่น โครงการ "เครือข่ายการชำระเงินที่ได้รับการควบคุม" (Regulated Settlement Network) ซึ่งริเริ่มโดย SIFMA เพื่อสำรวจการชำระเงินแบบหลายสินทรัพย์บนบล็อกเชน เช่น เงินของธนาคารกลาง สินทรัพย์ของธนาคารพาณิชย์ และพันธบัตรรัฐบาล โดยรวมแล้ว เจพี มอร์แกน มองว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นกุญแจสำคัญในการเพิ่มประสิทธิภาพการชำระเงินและขยายโมเดลธุรกิจ จึงผลักดันให้เทคโนโลยีบล็อกเชนเข้าสู่การใช้งานในเชิงพาณิชย์อย่างเต็มตัว
สอง. แนวทางการโทเคนไลซ์สินทรัพย์
ในด้านการโทเคนไลซ์สินทรัพย์ เจพี มอร์แกน ผ่าน Kinexys/Onyx ได้ดำเนินการโทเคนไลซ์สินทรัพย์ทางการเงินดั้งเดิม เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และหลักทรัพย์จำนอง (MBS) ภายในเครือข่ายของตนเอง โดยอนุญาตให้ลูกค้าสามารถนำสินทรัพย์เหล่านี้ไปเป็นหลักประกันบนเครือข่ายได้ ตัวอย่างเช่น รายงานว่า Onyx ได้โทเคนไลซ์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ, MBS และเงินสด โดยมีลูกค้าภายนอก เช่น Goldman Sachs, BNP Paribas เข้าร่วมเป็นโหนดในระบบ เพื่อเข้าร่วมการซื้อคืนบนเครือข่าย การโทเคนไลซ์ช่วยให้สามารถทำธุรกรรมได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน ลดการพึ่งพาตัวกลางแบบเดิม จนถึงตุลาคม 2023 แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลของ Onyx ได้ดำเนินการธุรกรรมรวมกว่า 900 พันล้านดอลลาร์ต่อวันประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ จุดน่าสนใจคือ กลุ่ม BlackRock ก็เข้าร่วมในเครือข่ายนี้ด้วย โดยในตุลาคม 2023 Onyx ได้เปิดตัวเครือข่ายโทเคนไลซ์สินทรัพย์ (Tokenized Collateral Network, TCN) ซึ่งเป็นการซื้อขายหลักทรัพย์แบบโทเคนไลซ์เป็นครั้งแรก โดย BlackRock ได้โทเคนไลซ์หน่วยลงทุนกองทุนตลาดเงินและนำไปเป็นหลักประกันในสัญญาอนุพันธ์ ซึ่งเป็นการทดสอบการใช้สินทรัพย์บนบล็อกเชนเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการชำระเงิน
ในด้านเส้นเวลา เจพี มอร์แกน ได้เปิดตัว JPM Coin สำหรับการชำระเงินภายในองค์กรในปี 2019 และในเดือนพฤศจิกายน 2022 เข้าร่วมโครงการ Project Guardian ของ MAS (ธนาคารกลางสิงคโปร์) โดยทดสอบการโอนเงินฝากสกุลสิงคโปร์และเยนบน Polygon และในตุลาคม 2023 เปิดตัว TCN และเสร็จสิ้นการชำระเงินด้วยหลักทรัพย์บนเครือข่ายกับ BlackRock/Barclays ต่อมาในพฤศจิกายน 2024 แพลตฟอร์ม Onyx ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Kinexys และในปี 2025 ได้ร่วมมือกับ Ondo Finance และ Chainlink ในการทดลองการชำระเงินข้ามสายโซ่ (cross-chain) ของพันธบัตรรัฐบาลบน Layer-1 สาธารณะ
ภาพด้านล่างแสดงเส้นเวลาของเหตุการณ์สำคัญเหล่านี้ (แกนแนวนอนเป็นปี พร้อมระบุจุดประกาศและทดลองโครงการต่าง ๆ)
※ หมายเหตุ: เป็นภาพเส้นเวลาสำหรับแสดงความคืบหน้าหลักของกลยุทธ์การโทเคนไลซ์ของเจพี มอร์แกน
ภาพเส้นเวลา: สามารถแสดงจุดเวลาของโครงการโทเคนไลซ์ เช่น ปี 2019 เริ่ม JPM Coin, ปี 2022 ทดลอง MAS, ปี 2023 เปิด TCN, ปี 2024 เปลี่ยนชื่อ Kinexys, ปี 2025 ทดลองข้ามสายโซ่
โดยรวมแล้ว เจพี มอร์แกน มุ่งหวังให้แพลตฟอร์ม Kinexys เป็นเครื่องมือในการนำสินทรัพย์ทางการเงินเข้าสู่ระบบบล็อกเชนแบบเรียลไทม์และสามารถเขียนโปรแกรมได้ การโทเคนไลซ์สินทรัพย์ช่วยให้การส่งมอบเป็นไปอย่างรวดเร็วและเพิ่มสภาพคล่อง ซึ่งจะช่วยปรับปรุงตลาดดั้งเดิม เช่น การนำพันธบัตรรัฐบาลและตราสารหนี้เชิงพาณิชย์เข้าสู่ระบบการชำระเงินบนบล็อกเชน ลดความเสี่ยงในการชำระเงินและเพิ่มความเร็วและประสิทธิภาพของการทำธุรกรรม นักวิเคราะห์มองว่าการใช้เทคโนโลยีนี้ในด้านการซื้อคืนหลักทรัพย์และการให้ยืมหลักทรัพย์จะช่วยลดต้นทุนได้มาก
สาม. การสำรวจ JPM Coin และการชำระเงินบนบล็อกเชน
JPM Coin (ในชื่อใหม่ JPMD) เป็นโทเคนดอลลาร์สหรัฐที่ออกโดยเจพี มอร์แกน สำหรับการโอนเงินดอลลาร์ระหว่างลูกค้าองค์กรบนเครือข่ายบล็อกเชน โดยในพฤศจิกายน 2025 เจพี มอร์แกนจะเปิดตัว JPM Coin บนเครือข่าย Base ที่สนับสนุนโดย Coinbase ซึ่งอนุญาตให้ลูกค้าทำธุรกรรม 24/7 และชำระเงินข้ามประเทศในไม่กี่วินาที แตกต่างจากการโอนเงินแบบเดิมที่อาจใช้เวลาหลายชั่วโมงหรือหลายวัน JPM Coin มีการสนับสนุนโดยเงินฝากธนาคารในอัตรา 1:1 ซึ่งเป็นการรับรองโดยเงินสำรองของธนาคาร ในขณะที่ stablecoin ทั่วไป เช่น USDC ออกโดยบริษัทเอกชนและสนับสนุนโดยเงินสำรองหรือพันธบัตร แต่แพลตฟอร์มในวงการคริปโตอาจไม่ส่งต่อดอกเบี้ยให้กับผู้ถือ โครงสร้างนี้ทำให้ JPM Coin มีข้อได้เปรียบในด้านความปลอดภัยและการรับรองจากธนาคาร
ตารางเปรียบเทียบความแตกต่างระหว่าง JPM Coin, stablecoin และการโอนเงินแบบดั้งเดิม:
| คุณสมบัติ | JPM Coin (โทเคนฝากเงิน) | Stablecoin (เช่น USDC/USDT) | การโอนเงินธนาคารดั้งเดิม |
|---|---|---|---|
| ผู้ออกเหรียญ | ธนาคารพาณิชย์ (J.P. Morgan) | บริษัทเอกชน (เช่น Circle, Tether) | ธนาคาร |
| การสนับสนุนสินทรัพย์ | เงินฝากธนาคาร (1:1 เงินสด) | เงินสำรองหรือพันธบัตร (1:1) | ยอดเงินในบัญชีธนาคาร |
| เครือข่ายชำระเงิน | บล็อกเชน (Base ฯลฯ) | บล็อกเชน (หลายเครือข่าย) | ระบบชำระเงินแบบเดิม (SWIFT/ACH) |
| เวลาการชำระเงิน | ตลอด 24 ชม. ทำธุรกรรมทันที | ตลอด 24 ชม. ทำธุรกรรมทันที | ทำในวันทำการปกติ |
| ผลตอบแทน | สามารถรับดอกเบี้ย (อิงอัตราดอกเบี้ยธนาคาร) | โดยปกติไม่จ่ายดอกเบี้ย | อาจมีดอกเบี้ยในบัญชีธนาคาร |
| การควบคุมดูแล | อยู่ภายใต้กฎระเบียบของธนาคารและ KYC เข้มงวด | ไม่มีการควบคุมอย่างเข้มงวด; อาจเป็นแบบไม่ระบุตัวตน | อยู่ภายใต้กฎระเบียบของธนาคารและหน่วยงานกำกับดูแล |
| กลุ่มเป้าหมาย | ลูกค้าธนาคารองค์กร | ตลาดคริปโตและผู้ใช้รายย่อย | ลูกค้าธนาคารทั่วไป |
| การเชื่อมต่อ | สามารถแลกเปลี่ยนกับบัญชีธนาคาร | แลกเปลี่ยนข้ามสายโซ่ได้ | การชำระเงินระหว่างธนาคาร |
จากตารางจะเห็นว่า JPM Coin และโทเคนฝากเงินของธนาคารมีข้อได้เปรียบในด้านความปลอดภัยและความน่าเชื่อถือ เนื่องจากออกโดยธนาคารที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบ และสามารถให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยได้ ขณะที่ stablecoin มีความคล่องตัวและใช้งานในระดับโลก แต่เนื่องจากออกโดยบริษัทเอกชน จึงมีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและนโยบายการเงินมากกว่า
สี่. ทัศนคติของสินทรัพย์ดิจิทัลหลักและ DeFi
เจพี มอร์แกน แสดงท่าทีทั้งสนับสนุนและระมัดระวังต่อการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) โดยดำเนินการวิจัยและทดลองใช้งานในโครงการต่าง ๆ เช่น ในโครงการ "Project Guardian" ของ MAS (ธนาคารกลางสิงคโปร์) ในปี 2022 ทีม Onyx ร่วมกับธนาคาร DBS และ SBI Digital Asset ในญี่ปุ่น ทดลองการซื้อขายพันธบัตรสกุลสิงคโปร์และเยนบน Polygon โดยใช้ Aave Arc (เวอร์ชันที่เป็นไปตามกฎระเบียบ) และ Uniswap เพื่อทดสอบความเป็นไปได้ของการกู้ยืมและการซื้อขายแบบ DeFi ระดับองค์กร โครงการนี้แสดงให้เห็นว่า หากมีการแก้ปัญหาเรื่องความสามารถในการขยายตัวและความเป็นส่วนตัว DeFi บนบล็อกเชนก็จะสามารถรองรับการใช้งานในวงกว้างได้
นอกจากนี้ ทีม Onyx ยังพัฒนาระบบยืนยันตัวตนบนบล็อกเชน (identity verification) เพื่อให้ DeFi สามารถเชื่อมต่อกับองค์กรได้อย่างปลอดภัย โดยไม่ต้องทำ KYC ซ้ำซ้อน ซึ่งเป็นแนวทางที่สนับสนุนการใช้งานในระดับองค์กรอย่างถูกกฎหมาย
ในปี 2025 ทีม Kinexys ร่วมกับ Ondo Finance และ Chainlink ทดลองการชำระเงินข้ามสายโซ่ของพันธบัตรรัฐบาลบนเครือข่าย Layer-1 สาธารณะ ซึ่งเป็นการเชื่อมต่อระหว่างเครือข่ายอนุญาตและสาธารณะ เพื่อให้การชำระเงินและการบันทึกข้อมูลเป็นไปอย่างสอดคล้องกัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่า เจพี มอร์แกน กำลังสนับสนุนการบูรณาการเทคโนโลยี DeFi เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม
สำหรับคริปโตหลักอย่าง Bitcoin และ Ethereum มุมมองของเจพี มอร์แกนยังคงระมัดระวัง โดยอดีต CEO Jamie Dimon เคยวิจารณ์ Bitcoin ว่าเป็น "กลโกง" แต่ในช่วงหลังเขาเปลี่ยนท่าที โดยมองว่าลูกค้าสามารถลงทุนในคริปโตได้ แต่ธนาคารจะไม่รับผิดชอบการดูแลรักษา ล่าสุดยังไม่มีการให้บริการฝากคริปโตอย่างเป็นทางการ แต่มีการศึกษาวิจัยและเตรียมความพร้อมในด้านการซื้อขายและอนุพันธ์ เช่น การประเมินให้บริการซื้อขายคริปโตและอนุพันธ์สำหรับลูกค้าองค์กร รวมถึงการใช้คริปโตเป็นหลักประกันในสินเชื่อ ซึ่งข้อมูลเหล่านี้ยังเป็นข่าวจากสื่อและนักวิเคราะห์เท่านั้น ยังไม่มีประกาศอย่างเป็นทางการ
โดยรวมแล้ว เจพี มอร์แกน มีท่าทีเปิดกว้างต่อคริปโตและ DeFi แต่ยังคงระมัดระวังในด้านกฎระเบียบและความเสี่ยง เพื่อให้สามารถนำเทคโนโลยีใหม่ ๆ เข้ามาใช้ในระบบการเงินอย่างปลอดภัยและถูกต้องตามกฎหมาย
ห้า. คำคาดการณ์และแนวโน้มในอุตสาหกรรม (เพื่อใช้ประกอบการวิเคราะห์)
จากข่าวและข่าวลือในวงการ สื่อบางแห่งรายงานว่า เจพี มอร์แกน อาจมีแผนเพิ่มเติมในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น Bloomberg รายงานว่า ธนาคารกำลังพิจารณาให้บริการซื้อขายคริปโตสำหรับลูกค้าองค์กร ขณะที่ข่าวลืออื่น ๆ คาดว่าอาจอนุญาตให้ลูกค้าสามารถใช้คริปโต เช่น Bitcoin, Ethereum เป็นหลักประกันในการกู้ยืม หากเป็นจริงจะเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าธนาคารดั้งเดิมเริ่มสนใจสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น แต่ทั้งนี้ข้อมูลเหล่านี้เป็นเพียงการคาดการณ์ในวงการเท่านั้น ไม่ใช่ประกาศอย่างเป็นทางการของเจพี มอร์แกน
โดยสรุป เจพี มอร์แกน กำลังเปิดรับและเตรียมความพร้อมในด้านสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยทุกการตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับการอนุมัติของหน่วยงานกำกับดูแลและความเห็นของตลาด
แหล่งอ้างอิง: บทความนี้อ้างอิงข้อมูลจากประกาศทางการของเจพี มอร์แกน รายงานข่าวจากสื่อการเงิน และงานวิจัยในอุตสาหกรรม รวมถึงข้อมูลเกี่ยวกับแพลตฟอร์ม Onyx/Kinexys โครงการโทเคนไลซ์ JPM Coin และโครงการทดลอง DeFi (บางส่วนเป็นการวิเคราะห์หรือคาดการณ์ ซึ่งระบุไว้ในเนื้อหาแล้ว)
