ความต้องการ ETF อ่อนแอลงในขณะที่สัญญาณจากวาฬและกิจกรรมของเหมืองแร่บ่งชี้ถึงการสะสมอย่างเงียบ ๆ ใต้การเคลื่อนไหวของราคาที่อยู่ในช่วง
Bitcoin เคลื่อนไหวในแนวเดียวกันหลังจากการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี ราคาลดลง 35% ระหว่างวันที่ 14 มกราคมถึง 5 กุมภาพันธ์ จากนั้นเข้าสู่ช่วงแคบ ๆ เป็นเวลา 22 วันที่ผ่านมา BTC เคลื่อนไหวระหว่าง 60,000 ดอลลาร์ถึง 70,000 ดอลลาร์ ในเบื้องลึกของการเคลื่อนไหวของราคาที่เงียบสงบ ตัวชี้วัดที่เชื่อมโยงกับการยอมรับกำลังส่งสัญญาณผสมกันในกลุ่ม ETF วาฬ เหมืองแร่ และคลังสำรองของบริษัท
ความต้องการ ETF อ่อนแอลงในขณะที่ Bitcoin ค้นหาทิศทาง
เมื่อดูในระยะเวลานาน เครื่องมือการลงทุนใน Bitcoin กลับกลายเป็นเชิงลบ ตามข้อมูล ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 90 วันของกระแสเงินสุทธิได้ลดลงเหลือ -2.18 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ค่าที่อ่านได้ลดต่ำกว่าศูนย์เพียงสองครั้ง ครั้งแรกคือระหว่างมีนาคมถึงพฤษภาคม 2025 และอีกครั้งเริ่มตั้งแต่วันที่ 11 ธันวาคม 2025 ที่น่าสนใจคือทั้งสองช่วงตรงกับช่วงที่ราคาปรับตัวลง
_แหล่งภาพ: Bold.Report
ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เชิงลบบ่งชี้ว่ามีเงินไหลออกจาก ETF มากกว่าที่เข้าในช่วงเวลาหนึ่ง ๆ ส่งผลให้ความต้องการโดยรวมอ่อนแอลง และการเพิ่มขึ้นของราคาเป็นเรื่องยากที่จะรักษา โดยปราศจากการซื้ออย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนรายใหญ่ การเคลื่อนไหวขึ้นจึงมักสูญเสียโมเมนตัม
ในทางกลับกัน การกลับขึ้นไปเหนือศูนย์อีกครั้งจะแสดงว่านักลงทุนรายใหญ่กำลังกลับมา หากกระแสเงินเข้าอยู่ในเชิงบ่อย ๆ สภาพคล่องมักจะดีขึ้นและแนวโน้มราคาจะแข็งแรงขึ้น จนกว่าจะถึงเวลานั้น ข้อมูล ETF ชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังมากกว่าการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
วาฬและความแข็งแกร่งของเหมืองแร่ชี้ให้เห็นถึงการสะสม BTC อย่างเงียบ ๆ
CryptoQuant ติดตามการเปลี่ยนแปลงในรอบหนึ่งปีของการถือครองของที่อยู่ที่ถือครอง 1,000 ถึง 10,000 BTC จากเดือนมิถุนายนถึงพฤศจิกายน 2023 กลุ่มนี้สะสมมากกว่า 200,000 BTC ในขณะที่ราคากลายเป็นระหว่าง 25,000 ดอลลาร์ถึง 30,000 ดอลลาร์
_แหล่งภาพ: CryptoQuant
ในช่วงเวลาดังกล่าว การเปลี่ยนแปลงในรอบหนึ่งปีได้ข้ามเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันของมัน การสะสมที่รวดเร็วขึ้นเมื่อเทียบกับแนวโน้มระยะยาวบ่งชี้ถึงการดูดซับอุปทาน การเคลื่อนไหวในแนวข้างในภายหลังเปลี่ยนเป็นการเคลื่อนไหวขาขึ้นอย่างแข็งแกร่ง
การตัดผ่านในลักษณะเดียวกันนี้จะแสดงว่านักลงทุนรายใหญ่กำลังซื้ออีกครั้ง หากการเปลี่ยนแปลงในรอบหนึ่งปียังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ย 365 วัน ก็จะแสดงถึงการซื้อที่แข็งแกร่งขึ้นแม้ราคาจะเคลื่อนไหวในแนวข้าง โดยไม่มีสัญญาณนี้ Bitcoin อาจยังคงเคลื่อนไหวในช่วงแคบ ๆ ต่อไป
อัตราแฮชเฉลี่ย 30 วันของ Bitcoin อยู่ใกล้ 0.99 ZH/s จุดสูงสุดในพฤศจิกายน 2025 อยู่ที่ประมาณ 1.10 ZH/s ยิ่งไปกว่านั้น ทั้งอัตราแฮชและราคาก็ลดลงในสัปดาห์ที่ผ่านมา
_แหล่งภาพ: Glassnode
อัตราแฮชแสดงให้เห็นว่ามีกำลังการประมวลผลคอมพิวเตอร์เท่าไรที่รักษาเครือข่ายไว้และนักขุดลงทุนในเครื่องจักรและพลังงานมากน้อยเพียงใด เมื่ออัตราแฮชเพิ่มขึ้นในขณะที่ราคายังคงเคลื่อนไหวในแนวข้าง มักหมายความว่านักขุดเชื่อในแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานในช่วงราคาที่นิ่งชี้ถึงความมั่นใจ
ในขณะเดียวกัน สภาพรายได้มักดีขึ้นหากราคาของแฮชคงที่และนักขุดขายน้อยลง ดังนั้น การเพิ่มขึ้นของอัตราแฮชโดยไม่มีความเครียดทางการเงินเป็นสัญญาณที่แข็งแกร่งกว่าการเติบโตที่มาจากกำไรขั้นต้นที่แคบ
คลังสำรองของบริษัทชะลอการสะสมในขณะที่ Bitcoin ยังคงอยู่ในช่วงหลังการขาย
Bitcointreasuries.net รายงานว่าบริษัทต่าง ๆ เพิ่ม BTC ประมาณ 43,200 ตัวในเดือนมกราคม กลยุทธ์คิดเป็นประมาณ 40,150 BTC ของจำนวนนี้ การเพิ่มขึ้นรายเดือนเคยสูงกว่านี้มาก โดยในพฤศจิกายน 2024 บริษัทเพิ่มเกือบ 148,000 BTC และในกรกฎาคม 2025 เพิ่ม 87,000 BTC อย่างไรก็ตาม อัตราในปัจจุบันชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างมาก
_แหล่งภาพ: Bitcointreasuries.net
บริษัทจดทะเบียนในตลาดสาธารณะถือครอง BTC ประมาณ 1.13 ล้านตัว อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นในเดือนล่าสุดเท่ากับเพียงประมาณ 0.1% ของการถือครองทั้งหมด ส่งผลให้ข้อมูลชี้ให้เห็นถึงตำแหน่งที่มั่นคงมากกว่าการซื้อใหม่
เมื่อบริษัทชะลอการซื้อ Bitcoin ความต้องการใหม่ในตลาดก็อ่อนแอลง ส่งผลให้มีอุปทานมากขึ้นที่ยังคงอยู่ในตลาดแทนที่จะถูกดูดซับ
Bitcoin ยังคงอยู่ระหว่าง 60,000 ดอลลาร์ถึง 70,000 ดอลลาร์ เนื่องจากสัญญาณผสมเหล่านี้สมดุลกันอยู่ หากมีเงินไหลเข้าสู่ ETF หรือการซื้อของบริษัทขนาดใหญ่มากขึ้น ราคาก็อาจพุ่งสูงขึ้น ในขณะนี้ ตลาดยังคงดูดซับอุปทานหลังจากการลดลงในช่วงก่อนหน้า
