แซมซอน โมว อ้างว่าบิทคอยน์มีมูลค่าต่ำกว่าทองคำถึง 66% โดยอ้างอิงจากรูปแบบ Z-Score ทางประวัติศาสตร์

ซามซัน โม่ ซีอีโอของบริษัทเทคโนโลยีบิทคอยน์ Jan3 กล่าวเมื่อวันที่ 1 มีนาคม 2026 ว่า บิทคอยน์ในปัจจุบันมีมูลค่าที่ต่ำกว่าทองคำประมาณ 24% ถึง 66% ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะกลับตัว

โม่ อ้างอิงจาก Z-score ของอัตราส่วนบิทคอยน์ต่อทองคำ ซึ่งวัดความเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยในอดีต โดยระบุว่าค่าที่ต่ำกว่า -2 มักจะเป็นสัญญาณนำไปสู่การฟื้นตัวของบิทคอยน์อย่างมีนัยสำคัญ ขณะนี้ Z-score อยู่ที่ประมาณ -1.24 การวิเคราะห์นี้เกิดขึ้นในขณะที่อนุพันธ์ทองคำสำหรับส่งมอบในเดือนเมษายนปิดที่ 5,247.90 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ขณะที่บิทคอยน์เทรดอยู่ที่ประมาณ 66,400 ดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นหลังจากการโจมตีอิหร่าน

สัญญาณ Z-Score ของอัตราส่วนบิทคอยน์ต่อทองคำบ่งชี้ถึงการ undervaluation ในอดีต

Z-score ของอัตราส่วนบิทคอยน์ต่อทองคำวัดว่าปัจจุบันอัตราส่วนเบี่ยงเบนจากค่าเฉลี่ยในอดีตกี่เท่า ค่า Z-score ที่เป็นศูนย์แสดงถึงความสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีต ในขณะที่ค่าลบแสดงถึงการ undervaluation ของบิทคอยน์เมื่อเทียบกับทองคำ

(แหล่งที่มา: TradingView)

โม่ เน้นว่าเมื่อค่าเมตริกนี้ลดต่ำกว่า -2 โดยปกติแล้วบิทคอยน์จะมีการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในราคา ค่า Z-score ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ -1.24 ซึ่งยังสูงกว่าขีดนั้น แต่ก็แสดงถึงการ undervaluation อย่างมีนัยสำคัญ

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่ามีสองครั้งก่อนหน้านี้ที่ค่าระดับ Z-score ที่สุดขีดนำไปสู่การฟื้นตัวของบิทคอยน์อย่างมาก ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ขณะที่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีล่มสลาย ค่า Z-score ลดลงต่ำกว่า -3 และบิทคอยน์ปรับตัวขึ้นกว่า 150% ใน 12 เดือนถัดมา ในช่วงวิกฤตตลาด COVID-19 ในเดือนมีนาคม 2020 ค่าดัชนีนี้ลดลงต่ำกว่า -2 ขณะที่บิทคอยน์แตะประมาณ 3,717 ดอลลาร์สหรัฐ ตามด้วยการพุ่งขึ้นเกิน 300% ในปีถัดไป ซึ่งนำไปสู่จุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนพฤศจิกายน 2021 ที่ใกล้เคียง 69,000 ดอลลาร์สหรัฐ

นักวิเคราะห์ที่สร้างแนวคิดเกี่ยวกับแถบพลังงานสำหรับอัตราส่วน BTC-ทองคำในเดือนมกราคม 2026 กล่าวว่า “ทุกอย่างชี้ให้เห็นว่าบิทคอยน์จะทำผลงานได้เหนือกว่าทองคำอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า” จากเมตริกการประเมินมูลค่าเหล่านี้ รูปแบบในอดีตชี้ให้เห็นว่าช่วงที่บิทคอยน์มีการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งมักจะตามหลังการขึ้นของทองคำประมาณสองเดือนถึงมากกว่าหนึ่งปี

ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดขยายช่องว่างการประเมินมูลค่ากับบิทคอยน์

อนุพันธ์ทองคำสำหรับส่งมอบในเดือนเมษายนปิดที่ 5,247.90 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ขณะที่ทองคำในรูปแบบ tokenized อย่าง PAX Gold เทรดอยู่ที่ 5,404.14 ดอลลาร์สหรัฐในเวลารายงาน ราคาทองคำเพิ่มขึ้นกว่า 80% ในรอบปีที่ผ่านมา โดยได้รับประโยชน์จากความไม่แน่นอนระดับโลกที่วัดโดยดัชนีความไม่แน่นอนโลก ซึ่งเพิ่มขึ้นท่ามกลางการเก็บภาษีการค้า ความขัดแย้งในประเทศในสหรัฐอเมริกา และความตึงเครียดกับจีนและอิหร่าน

โม่ กล่าวว่า ทองคำ “เกินความสมดุล” ในขณะที่บิทคอยน์ยังต่ำกว่าระดับแนวโน้มเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของทองคำและปริมาณเงินทั่วโลก ความแตกต่างนี้สร้างช่องว่างการ undervaluation ของบิทคอยน์ประมาณ 24% ถึง 66% เมื่อเทียบกับแนวโน้มในอดีต

อัตราส่วนบิทคอยน์ต่อทองคำ ซึ่งวัดปริมาณทองคำเทียบเท่ากับหนึ่งบิทคอยน์ ลดลงประมาณ 55% จากจุดสูงสุดปลายปี 2024 ทำให้บิทคอยน์เข้าสู่ภาวะตลาดหมีทางเทคนิคเมื่อเทียบกับทองคำเป็นเวลาประมาณ 14 เดือน ขณะนี้อัตราส่วนอยู่ในระดับเดียวกับช่วงที่เคยเห็นในรอบตลาดก่อนหน้านี้

ความแตกต่างของตลาด: สัญญาณ Z-bullish กับการคาดการณ์ราคาหมี

การวิเคราะห์ของโม่นำเสนอความเห็นที่ตรงกันข้ามกับนักวิเคราะห์ตลาดรายอื่นที่คาดการณ์ว่าบิทคอยน์จะยังคงลดลงท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ นักวิเคราะห์บางรายคาดว่าบิทคอยน์อาจลดลงไปที่ประมาณ 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจเป็นไปตามโครงสร้างตลาดหมีในปี 2022

บิทคอยน์ลดลงกว่า 50% จากจุดสูงสุดถึงต่ำสุด โดยแตะประมาณ 60,000 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนที่จะฟื้นตัวเล็กน้อยไปที่ประมาณ 66,400 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากเหตุการณ์ในช่วงสุดสัปดาห์ในตะวันออกกลาง การลดลงนี้สอดคล้องกับการไหลออกจาก ETF บิทคอยน์แบบ spot ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 7.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐออกจากตลาดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน คิดเป็นประมาณ 12% ของสินทรัพย์ ETF ทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายใหญ่จำนวนมากมองว่าช่วงนี้เป็นโอกาสในการสะสม โดยบริษัทลงทุนรายใหญ่ในอาบูดาบีได้เพิ่มการลงทุนใน ETF บิทคอยน์แบบ spot ในกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2026

การวิเคราะห์ Mercado Bitcoin ชี้ให้เห็นแนวโน้มต่ำสุดในทองคำในเดือนมีนาคม

การวิเคราะห์ตลาดที่พิจารณาแนวโน้มต่ำสุดของบิทคอยน์ผ่านราคาที่วัดเป็นทองคำเผยให้เห็นรูปแบบที่แตกต่างกัน ในหน่วยดอลลาร์สหรัฐ บิทคอยน์แตะจุดสูงสุดล่าสุดในเดือนตุลาคม 2025 ที่ประมาณ 126,000 ดอลลาร์ หากวงจรปัจจุบันเป็นไปตามรูปแบบในอดีตที่ใช้เวลาประมาณ 12 ถึง 13 เดือน การลดลงอาจดำเนินต่อไปจนถึงปลายปี 2026

แต่เมื่อวัดเป็นทองคำ ช่วงเวลาจะเปลี่ยนไป บิทคอยน์แตะจุดสูงสุดเมื่อเทียบกับทองคำในเดือนมกราคม 2025 หากใช้รูปแบบเดียวกันที่ใช้เวลาประมาณ 12 ถึง 13 เดือน ก็อาจมีจุดต่ำสุดในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 โดยอาจเริ่มฟื้นตัวในเดือนมีนาคม

นักวิเคราะห์ชี้ว่าบิทคอยน์อ่อนแอลงเมื่อเทียบกับทองคำเร็วกว่าที่เทียบกับดอลลาร์ เนื่องจากทุนเคลื่อนเข้าสู่ทองคำในช่วงความไม่แน่นอนระดับโลก นักลงทุนแนะนำให้ใช้กลยุทธ์ dollar-cost averaging ในช่วงเวลาที่ตลาดมีความกลัว เนื่องจากข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่าการ “ซื้อในช่วงเวลาที่กลัว” มีประสิทธิภาพมากกว่าการซื้อในช่วงที่ตลาดอยู่ในภาวะฟูฟ่า