ธนาคารกลางสหรัฐฯ ชะลอการปรับอัตราดอกเบี้ย คงสมดุลภาษีและการเติบโต ขณะที่ทรัมป์เรียกร้องให้ลดภาษี

ทำไมตลาดถึงคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยของทรัมป์: เงินเฟ้อจากภาษีศุลกากร ความเสี่ยงต่อการเติบโต

แนวโน้มตลาดขัดแย้งกับการผลักดันของโดนัลด์ ทรัมป์ ให้ลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุนจากภาษีศุลกากรขัดแย้งกับความเสี่ยงของการชะลอตัวของการเติบโต ซึ่งผสมผสานกันนี้เพิ่มโอกาสที่การลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจทำให้เงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง ในขณะที่ไม่สามารถฟื้นฟูโมเมนตัมได้

ภาษีศุลกากรสามารถทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น เนื่องจากต้นทุนการนำเข้าถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภค แม้ในขณะเดียวกันความไม่แน่นอนก็จำกัดการลงทุนและการจ้างงาน การผสมผสานนี้ทำให้ตลาดระมัดระวังต่อการผ่อนคลายอย่างรวดเร็ว และทำให้ผู้กำหนดนโยบายระมัดระวังที่จะเพิ่มอุปสงค์ในบริบทที่อุปทานมีข้อจำกัด

ทำไมถึงสำคัญ: ภารกิจสองด้านของธนาคารกลางสหรัฐที่ขัดแย้งกัน

ภารกิจสองด้านของธนาคารกลางสหรัฐ คือ เสถียรภาพราคาและการจ้างงานสูงสุด ซึ่งดึงกันไปในทิศทางตรงกันข้ามเมื่อเงินเฟ้อเกิดจากอุปทาน แต่การเติบโตชะลอลง ความเข้มงวดอาจเพิ่มการสูญเสียงาน ขณะที่การผ่อนคลายก็เสี่ยงที่จะทำให้เงินเฟ้อสูงกว่าที่เป้าหมาย

ในคำแถลงล่าสุดเกี่ยวกับผลกระทบจากช็อกทางการค้า เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เน้นย้ำด้านเงินเฟ้อของการแลกเปลี่ยนนี้ เขากล่าวว่าภาษีศุลกากร “มีแนวโน้มสูงที่จะทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างน้อยชั่วคราว” ในขณะเดียวกันก็เตือนว่าการเติบโตและการจ้างงานอาจได้รับผลกระทบ

ลิซ่า คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ ได้กล่าวว่ากระบวนการนโยบายการค้ากำลังมีอิทธิพลต่อการผลิตและการลงทุนอยู่แล้ว และว่าการตั้งนโยบายการเงินในปัจจุบันอยู่ในตำแหน่งที่จะตอบสนองตามสภาพการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป การอธิบายนี้เน้นให้เห็นว่าทำไมนโยบายจึงเน้นความยืดหยุ่นและขึ้นอยู่กับข้อมูลภายใต้ความไม่แน่นอนของนโยบาย

ผลกระทบระยะสั้น: ความไม่แน่นอนสูงและท่าทีระมัดระวังของนโยบาย

เนื่องจากภาษีศุลกากรและการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบทำให้แนวโน้มไม่แน่นอน ตลาดและเจ้าหน้าที่ดูเหมือนจะลังเลที่จะผูกมัดกับการลดอัตราดอกเบี้ย คริชนะ กูฮา จาก Evercore ISI กล่าวว่าจนกว่าความเสี่ยงด้านนโยบายจะชัดเจน ไม่มีแนวโน้มที่จะเป็นนโยบายผ่อนคลายอย่างชัดเจน ซึ่งสนับสนุนท่าทีรอและดู

ไดแอน สว็อง คณะนักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก KPMG ได้อธิบายความเสี่ยงของ stagflation เล็กน้อย คือ การเติบโตช้าลงพร้อมกับราคาที่แข็งตัว และเตือนว่าความเชื่อมั่นกำลังเสื่อมลงท่ามกลางคำถามเกี่ยวกับภาษีศุลกากร “ความไม่แน่นอนเป็นเรื่องจริง” เธอกล่าว พร้อมชี้ให้เห็นต้นทุนวัตถุดิบที่คาดว่าจะสูงขึ้น

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับภารกิจสองด้านของธนาคารกลางสหรัฐ

ภาษีศุลกากรและนโยบายการค้าส่งผลต่อเงินเฟ้อและการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างไร?

ภาษีศุลกากรทำให้ต้นทุนการนำเข้าพุ่งสูงขึ้น ซึ่งบริษัทอาจส่งผ่านไปยังผู้บริโภค ทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น หากราคาสูงขึ้นพร้อมกับความต้องการที่อ่อนแอ ธนาคารกลางสหรัฐต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและความเสี่ยงต่อการจ้างงาน โดยมักจะเลือกความอดทนมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ภารกิจสองด้านของเฟดหมายความว่าอย่างไรเมื่อเงินเฟ้อเกิดจากอุปทาน แต่การเติบโตชะลอลง?

ช็อกด้านอุปทานทำให้ภารกิจซับซ้อนขึ้น เนื่องจากเครื่องมือการจัดการอุปสงค์แบบปกติมีผลจำกัดต่อเงินเฟ้อจากต้นทุนที่ผลักดัน การดำเนินนโยบายของเฟดมักให้ความสำคัญกับการฟื้นฟูเสถียรภาพราคา ในขณะเดียวกันก็พยายามหลีกเลี่ยงความเสียหายต่อการจ้างงานโดยไม่จำเป็น

สถานการณ์นโยบายภายใต้ความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากร

หากภาษีศุลกากรเพิ่มขึ้น: เงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นในขณะที่การเติบโตและการจ้างงานเผชิญแรงกดดัน

ภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นทำให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นผ่านต้นทุนการนำเข้า บริษัทลดกำไรและการจ้างงาน ธนาคารกลางสหรัฐอาจยังคงระมัดระวัง โดยชั่งน้ำหนักความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อกับความอ่อนแอของอุปสงค์ก่อนปรับอัตราดอกเบี้ย

หากภาษีศุลกากรผ่อนคลาย: ต้นทุนอาจลดลงและความยืดหยุ่นของนโยบายอาจดีขึ้น

ภาษีศุลกากรที่ลดลงช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบและเงินเฟ้อของสินค้า ความเชื่อมั่น การลงทุน และการจ้างงานอาจคงที่มากขึ้น เฟดจะมีความยืดหยุ่นในการปรับอัตราดอกเบี้ยให้เหมาะสมกับการปรับตัวของราคาสินค้าและสภาพแรงงาน