บริษัท Risk Labs ซึ่งเป็นผู้พัฒนาหลักของโปรโตคอล Cross-Chain Bridge ได้เผยแพร่ข้อเสนอ “The Bridge Across” เมื่อวันที่ 11 มีนาคม โดยแนะนำให้โครงสร้างของโทเค็น ACX เปลี่ยนเป็นบริษัทประเภท C ในสหรัฐอเมริกา และเสนอเส้นทางสองเส้นสำหรับผู้ถือโทเค็น ACX คือ การแลกเปลี่ยนโทเค็นเป็นหุ้นส่วนบริษัทในอัตรา 1:1 หรือขายโทเค็นในราคา 0.04375 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อรับ USDC
โครงสร้างตัวเลือกคู่: เงื่อนไขเฉพาะของการแลกหุ้นและการซื้อคืนโทเค็น
(ที่มา: ฟอรัม Across)
ตัวเลือกที่หนึ่ง: การแลกเปลี่ยนหุ้น (Equity Swap)
อัตราแลกเปลี่ยนคือ 1:1 — ถือครอง 1,000 โทเค็น ACX สามารถแลกเป็น 1,000 หุ้นของ AcrossCo (หรือหน่วยเทียบเท่าใน SPV ซึ่งเป็นนิติบุคคลวัตถุประสงค์พิเศษ) ผู้ถือทุกประเภทจะได้รับการปฏิบัติอย่างเท่าเทียมกัน ไม่มีลำดับความสำคัญ
ผู้ถือครองที่มีจำนวนโทเค็นมากกว่า 5 ล้านโทเค็น ACX สามารถเปลี่ยนเป็นหุ้นได้โดยตรง ส่วนผู้ถือครองที่มีจำนวนต่ำกว่า 5 ล้านโทเค็นสามารถเปลี่ยนผ่านโครงสร้าง SPV โดยไม่มีค่าธรรมเนียม แต่ต้องถึงเกณฑ์ขั้นต่ำคือ 250,000 โทเค็น ACX (ประมาณ 10,000 ดอลลาร์สหรัฐ) เนื่องจากข้อจำกัดของกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ผู้เข้าร่วมใน SPV จะจำกัดอยู่ใน 100 อันดับแรกของนักลงทุนในสหรัฐและประมาณ 500 รายของนักลงทุนต่างชาติ และนักลงทุนในสหรัฐต้องได้รับการรับรองว่าเป็น “นักลงทุนที่มีคุณสมบัติ” (Accredited Investor)
ตัวเลือกที่สอง: การซื้อคืนโทเค็น (Token Buyback)
ผู้ถือครอง ACX ที่เลือกไม่เข้าร่วมการแลกเปลี่ยนหุ้น สามารถขายโทเค็นในราคา 0.04375 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่อรับ USDC ซึ่งเป็นราคาที่สูงกว่าราคาเฉลี่ยใน 30 วันที่ผ่านมา 25% ช่วงเวลาการซื้อคืนสูงสุดคือ 6 เดือน คาดว่าจะเปิดใน 3 เดือนหลังจากข้อเสนอได้รับการอนุมัติ โดยใช้เงินทุนจากสินทรัพย์หมุนเวียนปัจจุบันของโปรโตคอล Across
กำหนดการและจุดสำคัญของการกำกับดูแล
ต่อไปนี้คือจุดสำคัญของข้อเสนอ “สะพานข้าม” ในช่วงเวลาต่าง ๆ:
- 11 มีนาคม: การเผยแพร่ข้อเสนอชั่วคราวในฟอรัมการกำกับดูแล (ระยะ RFC)
- 18 มีนาคม: การประชุมทางโทรศัพท์ของชุมชน โดยทีมผู้นำของ Across ตอบคำถามที่ยังค้างอยู่
- 25 มีนาคม: การทดสอบความสนใจในฟอรัม
- 26 มีนาคม: การเผยแพร่ข้อเสนอสุดท้าย สำหรับการลงคะแนนใน Snapshot
- 2 เมษายน: ผลการลงคะแนนใน Snapshot (อนุมัติหรือปฏิเสธ)
- ภายใน 3 เดือนหลังจากข้อเสนอได้รับการอนุมัติ: ผู้ถือครอง ACX สามารถเริ่มแลกเปลี่ยนหรือขายโทเค็นได้ และช่วงเวลาการซื้อคืน 6 เดือนจะเริ่มต้น
กลยุทธ์การเปลี่ยนแปลง: โครงสร้างโทเค็นกลายเป็นอุปสรรคเชิงโครงสร้างต่อความร่วมมือเชิงองค์กร
Risk Labs ระบุในข้อเสนอว่าระบบโทเค็นและ DAO ปัจจุบันได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความสามารถของ Across Protocol ในการทำสัญญาที่มีผลทางกฎหมาย การสร้างรายได้ และการขยายพันธมิตรเชิงองค์กร การเปลี่ยนเป็นนิติบุคคลตามกฎหมายแบบดั้งเดิม (AcrossCo) จะช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางธุรกิจของโปรโตคอลอย่างมาก ทำให้สามารถลงนามในสัญญาทางธุรกิจที่ถูกต้องตามกฎหมายและผลักดันการพาณิชย์ได้อย่างชัดเจน
Risk Labs ยังชี้ให้เห็นว่ามูลค่าของ ACX ในปัจจุบันถูกประเมินต่ำเกินไป โครงสร้างใหม่คาดว่าจะเปิดโอกาสในการสำรวจเส้นทางใหม่เพื่อส่งเสริมการเติบโต ข้อเสนอเน้นย้ำว่าโปรโตคอล Across จะดำเนินการตามปกติในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ หลังจากการซื้อคืนโทเค็นเสร็จสิ้นแล้ว AcrossCo จะเปิดตัวในรูปแบบใหม่อย่างเป็นทางการ
คำถามที่พบบ่อย
โครงสร้างการแลกเปลี่ยนหุ้น 1:1 ของ ACX บนโปรโตคอล Across ทำงานอย่างไร?
อัตรา 1:1 หมายความว่า โทเค็น ACX 1 โทเค็นสามารถแลกเป็น 1 หุ้นของ AcrossCo (หรือหน่วยเทียบเท่าใน SPV) ผู้ถือครองทุกกลุ่ม — รวมถึงนักลงทุนเชิงองค์กร พนักงาน และผู้ถือโทเค็นทั่วไป — จะได้รับการปฏิบัติอย่างเท่าเทียมกัน ไม่มีลำดับความสำคัญ ผู้ถือครองมากกว่า 5 ล้านโทเค็นสามารถแลกเปลี่ยนได้โดยตรง ส่วนผู้ถือครองต่ำกว่านั้นสามารถใช้โครงสร้าง SPV ในการแลกเปลี่ยนได้
Risk Labs ทำไมถึงยอมละทิ้งโครงสร้าง DAO และโทเค็นเพื่อเปลี่ยนเป็นบริษัทเอกชน?
ข้อเสนอระบุว่าระบบ DAO และโครงสร้างโทเค็นในปัจจุบันได้สร้างอุปสรรคเชิงกฎหมายต่อความสามารถของ Across Protocol ในการทำสัญญาทางธุรกิจที่มีผลทางกฎหมาย การเปลี่ยนเป็นบริษัท C ในสหรัฐอเมริกา (AcrossCo) จะช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางกฎหมายและเชิงพาณิชย์ พร้อมทั้งรับประกันว่าผู้ถือครอง ACX จะยังคงได้รับส่วนแบ่งในความสำเร็จในอนาคตของโปรโตคอลผ่านโครงสร้างหุ้นส่วน
เงื่อนไขการซื้อคืนโทเค็น ACX เป็นอย่างไร และแหล่งเงินทุนมาจากไหน?
ราคาซื้อคืนกำหนดไว้ที่ 0.04375 ดอลลาร์สหรัฐต่อโทเค็น ซึ่งสูงกว่าราคาเฉลี่ยใน 30 วันที่ผ่านมา 25% ช่วงเวลาการซื้อคืนจะเริ่มใน 3 เดือนหลังจากข้อเสนอได้รับการอนุมัติ และดำเนินต่อเนื่องได้สูงสุด 6 เดือน โดยใช้เงินทุนจากสินทรัพย์หมุนเวียนปัจจุบันของโปรโตคอล Across ซึ่งประมาณเท่ากับมูลค่าตลาดปัจจุบันของโปรโตคอล
