ฮ่องกงกำลังจะประกาศออกใบอนุญาต stablecoin ครั้งแรกอย่างเป็นทางการ กลุ่มผู้ได้รับคัดเลือกให้เป็นผู้ถือใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกง ได้แก่ HSBC, บริษัทร่วมทุน Anchorpoint ซึ่งก่อตั้งโดยกลุ่ม Standard Chartered เป็นผู้นำ และแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล OSL Group คณะกรรมการกำกับดูแลการเงินของฮ่องกง (HKMA) คาดว่าจะประกาศรายชื่อในสัปดาห์หน้า โดยเลือกเวลาประกาศหลังจากการปิดประชุมสภาประชาชนแห่งชาติเวลากลางสัปดาห์ที่ผ่านมา
รายละเอียดของสามองค์กรที่เป็นผู้เข้าชิง: แต่ละแห่งมีบทบาทและลักษณะเฉพาะตัว
ทั้งสามองค์กรที่อยู่ในรายชื่อผู้เข้าชิงใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกง แสดงให้เห็นถึงสามแนวทางตลาดที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน:
Anchorpoint (Standard Chartered + Animoca Brands + Hong Kong Telecom Joint Venture): เป็นผู้เข้าร่วมที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดใน sandbox ของ HKMA ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ได้ทดสอบใช้งานหลายกรณี เช่น การชำระเงินทางอีคอมเมิร์ซ การชำระเงินข้ามพรมแดน และการเทรดสินทรัพย์แบบ tokenized โดย Standard Chartered ได้ประกาศแผนจะออก stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ฮ่องกง ซึ่งความเชี่ยวชาญในระยะยาวของ Anchorpoint ทำให้ถูกมองว่าเป็นหนึ่งในผู้ที่สอดคล้องกับความคาดหวังของหน่วยงานกำกับดูแลมากที่สุด
OSL Group: เพิ่งเปิดตัว USDGO เมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งเป็น stablecoin สำหรับนักลงทุนมืออาชีพที่อิงกับดอลลาร์สหรัฐ เพื่อเสนอมุมมองจากระบบนิเวศดิจิทัลแบบดั้งเดิม ยังไม่มีการยืนยันอย่างเป็นทางการว่า OSL วางแผนจะออก stablecoin ที่อิงกับดอลลาร์ฮ่องกงภายใต้ใบอนุญาตใหม่หรือไม่
HSBC: การเข้าร่วมของ HSBC เป็นเรื่องที่หลายฝ่ายคาดไม่ถึง เนื่องจากธนาคารนี้เป็นธนาคารที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในฮ่องกง ก่อนหน้านี้ HSBC ได้หลีกเลี่ยง sandbox ของ HKMA และเน้นการพัฒนาระบบฝากเงินแบบ tokenized อย่างไรก็ตาม ผู้บริหาร HSBC อย่าง Georges Elhedery ได้แสดงทัศนคติในเชิงบวกต่อตลาด stablecoin ในฮ่องกง และเปิดเผยว่ามีการสื่อสารอย่างต่อเนื่องกับ HKMA ซึ่งอาจเป็นเหตุผลที่ทำให้ HSBC ได้รับคัดเลือกในที่สุด
ภาพรวมของ sandbox และใบอนุญาต: ผลการแข่งขันจาก 36 คำขอ
HKMA ได้รับคำขอใบอนุญาต stablecoin รวม 36 ราย และประกาศว่าจะออกใบอนุญาตในเดือนนี้ โดยแหล่งข่าวระบุว่า ในช่วงแรกมีประมาณ 5 รายที่เข้าชิง แต่ภายหลังลดลงเหลือ 3 ราย ขณะเดียวกันอีกสองรายคือ RD Technologies ซึ่งก่อตั้งโดยอดีตผู้บริหารของธนาคารกลาง และบริษัทชำระเงินดิจิทัล LianLian Digital ก็มีแนวโน้มที่จะได้รับการอนุมัติในกลุ่มแรกเช่นกัน
นักวิเคราะห์เชื่อว่ารายชื่อสุดท้ายจะยังคงเป็นกลุ่มที่นำโดยธนาคารเป็นหลัก เนื่องจาก “เพื่อความเสถียรของตลาด รายชื่อสุดท้ายจะยังคงเน้นไปที่ธนาคารเป็นหลัก” การควบคุมอย่างเข้มงวดต่อผู้ให้บริการ stablecoin และการรักษาความเชื่อมั่นของตลาด ถือเป็นปัจจัยสำคัญในการคัดเลือกของหน่วยงานกำกับดูแล
การไม่มีตัวแทนจากจีนแผ่นดินใหญ่: วิเคราะห์เชิงลึกเรื่องปัจจัยปักกิ่ง
ในใบอนุญาต stablecoin ครั้งแรกของฮ่องกง การขาดตัวแทนจากบริษัทเทคโนโลยีจีนแผ่นดินใหญ่เป็นจุดที่น่าสังเกตอย่างมาก เมื่อปีที่แล้ว Alibaba Group และ JD.com ได้หยุดแผนออก stablecoin ในฮ่องกง และเดือนที่แล้วทางปักกิ่งก็ได้สั่งห้ามกิจกรรมการ tokenization ของสินทรัพย์ในประเทศ รวมถึงการตรวจสอบกิจกรรมต่างประเทศอย่างเข้มงวด และประกาศห้ามออก stablecoin ที่ผูกกับเงินหยวนโดยไม่ได้รับอนุญาต
Jason Atkins หัวหน้าฝ่ายธุรกิจของ Auros ซึ่งเป็นผู้ให้บริการตลาดในฮ่องกง ได้ชี้ให้เห็นว่า ความเป็นไปได้ที่บริษัทจีนจะได้รับอนุญาตให้ดำเนินธุรกิจ stablecoin ในฮ่องกงในที่สุด เป็น “ความไม่แน่นอนที่มีเจตนาเก็บไว้” โดยกล่าวว่า “การสื่อสารอย่างไม่เป็นทางการระหว่างปักกิ่งและฮ่องกง เกือบจะเป็นตัวกำหนดขอบเขตการดำเนินการของฮ่องกง — เราเห็นได้แค่สิ่งที่พวกเขาต้องการให้เราเห็นเท่านั้น”
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม HSBC ถึงสามารถเข้าสู่รายชื่อผู้เข้าชิงโดยไม่เข้าร่วม sandbox ของ HKMA?
แม้จะไม่ได้เข้าร่วม sandbox ของ HKMA แต่ HSBC ได้สะสมประสบการณ์ด้านเทคนิคผ่านโครงการฝากเงินแบบ tokenized ของตนเอง และสร้างความเชื่อมั่นด้านกฎระเบียบโดยตรงผ่านการสื่อสารกับ HKMA ผู้บริหารอย่าง Elhedery ได้แสดงทัศนคติในเชิงบวกต่อสาธารณะ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ได้เช่นกัน การเข้าร่วม sandbox ไม่ใช่เงื่อนไขที่จำเป็นในการได้รับใบอนุญาต หน่วยงานกำกับดูแลจะพิจารณาความสามารถในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความเสถียรภาพโดยรวมขององค์กรเป็นสำคัญ
ทำไม Ant Group และ JD ถึงไม่ได้รับเลือก?
สองยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีจีนได้หยุดแผนออก stablecoin ในฮ่องกงเมื่อปีที่แล้ว รวมกับข้อจำกัดด้านการ tokenization ของสินทรัพย์ในจีน และการตรวจสอบกิจกรรมคริปโตในต่างประเทศที่เข้มงวดยิ่งขึ้น จึงเป็นไปได้ว่าการขาดตัวแทนจากจีนเป็นผลมาจากคำแนะนำเชิงนโยบายจากปักกิ่ง รวมถึงเป็นการรอคอยความชัดเจนด้านนโยบายจากหน่วยงานในจีนด้วย
ใบอนุญาต stablecoin ในฮ่องกงมีความหมายอย่างไรต่อแนวทางการกำกับดูแล stablecoin ทั่วโลก?
ฮ่องกงเป็นศูนย์กลางการเงินหลักแห่งแรกในเอเชียที่สร้างกรอบการกำกับดูแล stablecoin อย่างครบถ้วน หลังจากกรอบของ EU MiCA ในปี 2024 การออกใบอนุญาตโดยธนาคารเป็นกลุ่มแรกสะท้อนให้เห็นว่าฮ่องกงเลือกเส้นทางที่เน้นความเสถียรของระบบการเงินเป็นสำคัญ มากกว่าการเปิดเสรีตลาดอย่างเต็มที่ ซึ่งอาจเป็นแนวทางให้ประเทศอื่นในเอเชีย เช่น ญี่ปุ่นและสิงคโปร์ นำไปปรับใช้ในการออกแบบกรอบกำกับดูแลของตนเอง
