หุ้นของ Adobe, Inc. ร่วงลงมากกว่า 5% ในการซื้อขายช่วงข้ามคืนก่อนวันศุกร์ แม้บริษัทจะรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ทำได้ดีกว่าความคาดหมายและปรับเพิ่มคำแนะนำทั้งปีแล้ว ผู้ผลิต Photoshop รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 6.62 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13% และกำไรต่อหุ้นแบบไม่รวมรายการพิเศษ (non-GAAP) อยู่ที่ 5.96 ดอลลาร์ ทั้งสองสูงกว่าฉันทามติ หลังการปรับลดลงของหุ้นเกิดขึ้นหลังจากฝ่ายบริหารกล่าวว่า บริษัทให้ความสำคัญกับการเติบโตของผู้ใช้มากกว่ารายได้ในระยะสั้น โดยยังคงให้บริการเวอร์ชันแบบ freemium ของเครื่องมือด้านดีไซน์และ AI พร้อมเลื่อนการปรับขึ้นราคาที่วางแผนไว้สำหรับชุด Creative Cloud ออกไป Adobe ได้รับผลกระทบจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่า AI อาจกัดกร่อนความต้องการซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม โดยหุ้น ADBE ลดลงแล้ว 16% ในเดือนนี้ และ 37% ในปีนี้
Adobe รายงานรายได้ Q2 ที่ 6.62 พันล้านดอลลาร์ และปรับเพิ่มคำแนะนำทั้งปี
รายได้ไตรมาส 2 ของ Adobe เพิ่มขึ้น 13% สู่ 6.62 พันล้านดอลลาร์ แซงความคาดหมายของนักวิเคราะห์ที่ 6.45 พันล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 1.71 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.69 พันล้านดอลลาร์ ในปีก่อน ในฐานะที่ปรับแล้ว กำไรอยู่ที่ 5.96 ดอลลาร์ต่อหุ้น สูงกว่าเป้าหมาย 5.82 ดอลลาร์
บริษัทปรับเพิ่มคำแนะนำทั้งปี โดยขณะนี้ Adobe คาดว่ารายได้ทั้งปีจะอยู่ระหว่าง 26.5 พันล้านดอลลาร์ถึง 26.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มจากช่วงก่อนหน้าที่ 25.9 พันล้านดอลลาร์ถึง 26.1 พันล้านดอลลาร์ คาดการณ์กำไรต่อหุ้นแบบปรับแล้วอยู่ระหว่าง 24.35 ถึง 24.45 ดอลลาร์ เพิ่มจากช่วง 23.30 ถึง 23.50 ดอลลาร์
Adobe ปิดไตรมาสด้วยรายได้ประจำที่เกิดซ้ำแบบต่อปี (annualized recurring revenue) 27.1 พันล้านดอลลาร์ แซงความคาดหมายของนักวิเคราะห์ที่ 26.6 พันล้านดอลลาร์ การคาดการณ์รายได้ไตรมาส 3 และกำไรแบบปรับแล้วของบริษัทก็ออกมาสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดเช่นกัน
Adobe ให้ความสำคัญกับโมเดล freemium มากกว่ารายได้ระยะสั้น
Dan Durn ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน (CFO) ระบุว่า Adobe ให้ความสำคัญกับการได้มาซึ่งผู้ใช้มากกว่ารายได้ประจำรายปีจากสมาชิกแต่ละรายในระยะสั้น “การเปลี่ยนแปลงนี้จะแลกกับ ARR ในระยะสั้น แต่จะช่วยเร่งการได้มาซึ่งผู้ใช้ใน MAU พร้อมสร้างรากฐานสำหรับการเติบโตในระยะยาวด้วยการลดแรงเสียดทานในกระบวนการเริ่มใช้งาน ช่วยให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมได้ลึกขึ้น และผลักดันมูลค่าตลอดช่วงชีวิต (lifetime value) ที่แข็งแกร่งขึ้น” Durn กล่าว “เรามั่นใจว่าการขับเคลื่อน MAU ซึ่งส่งผลต่อ ARR คือการแลกเปลี่ยนที่เหมาะสม และจะนำไปสู่การเติบโตทางธุรกิจในอนาคต”
กลยุทธ์ freemium ส่งผลให้จำนวนผู้ใช้เติบโต โดยผู้ใช้รายเดือนที่ใช้งานจริงของ Acrobat และ Express เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 850 ล้าน จาก 700 ล้านเมื่อเทียบกับปีก่อน ผู้ใช้รายเดือนที่ใช้งานจริงของ Creative freemium เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 90 ล้าน จาก 50 ล้าน
Durn จะออกจาก Adobe ในวันที่ 15 มิถุนายนเพื่อไปเป็น CFO ของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ Marvell Technology
นักวิเคราะห์และนักลงทุนรายย่อยตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ของ Adobe
Patrick Moorhead ซีอีโอของ Moor Insight & Strategy เขียนบน X: “Adobe เลือกที่จะลด ARR ช่วงครึ่งปีหลังจากสมาชิกแต่ละราย เพื่อทุ่มเทให้กับฟันเนลแบบ freemium สำหรับ Firefly, Express และ Acrobat และเลื่อนการปรับประสิทธิภาพด้านราคาของ Creative Cloud ออกไป” Moorhead กล่าวว่า Adobe กำลังทำการปรับยุทธศาสตร์ ซึ่งไม่ควรสับสนกับดีมานด์ที่ลดลง “มันเหมือนกับการปกป้องการลงทุนมากกว่า นี่คือท่าทีเชิงรับอย่างแน่นอน” เขากล่าว
บน Stocktwits ความคิดเห็นเชิงบวกของรายย่อยต่อ ADBE เปลี่ยนไปเป็น “extremely bullish” (93/100) ตั้งแต่ช่วงต้นวันศุกร์ จาก “bullish” ในวันก่อนหน้า เทรดเดอร์อ้างถึงรายได้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (forward P/E) ที่ต่ำมากเพียง 8.8x เป็นเหตุผลในการมองว่าระดับราคาปัจจุบันคือโอกาสเข้าซื้อในระดับประวัติศาสตร์
Michael Burry นักลงทุนที่ได้รับการกล่าวถึง เปิดหมวกให้กับบริษัทก่อนรายงานผล “Adobe ที่มีผู้บริหารชุดใหม่จะมีคลังสินทรัพย์จำนวนมากที่สามารถนำไปใช้ฝึกสิ่งที่ Adobe ต้องการให้ดีกว่าที่ใครๆ ทำได้” Burry กล่าวในคอมเมนต์บนหน้า Substack ของเขา “แม้ข้อเท็จจริงนี้จะเป็นเพียงส่วนหนึ่ง ตลาดก็ยังประเมินมูลค่าหุ้นต่ำไปมาก ราคาเรื่องสำคัญ”
เดือนที่แล้ว Burry เผยแพร่วิเคราะห์บริษัทซอฟต์แวร์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และชี้ให้เห็น Adobe เป็นหนึ่งในตัวเลือกอันดับต้นๆ โดยอ้างถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ AI ของ Firefly การยอมรับในระดับองค์กรที่เพิ่มขึ้น และการที่บริษัทบูรณาการอย่างลึกซึ้งเข้ากับองค์กรขนาดใหญ่และเวิร์กโฟลว์ด้านงานสร้างสรรค์
FAQ
ทำไมหุ้นของ Adobe ถึงร่วงหลังจากทำผลประกอบการ Q2 ได้ดีกว่าที่คาด?
หุ้นของ Adobe ร่วงลงมากกว่า 5% ในการซื้อขายช่วงข้ามคืนก่อนวันศุกร์ แม้จะทำได้ดีกว่าความคาดหวังของ Q2 เพราะฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทให้ความสำคัญกับการเติบโตของผู้ใช้มากกว่ารายได้ในระยะสั้น โดยยังคงให้บริการเวอร์ชันแบบ freemium ของเครื่องมือด้านดีไซน์และ AI และเลื่อนการปรับขึ้นราคาที่วางแผนไว้สำหรับชุด Creative Cloud ออกไป CFO Dan Durn กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะแลกกับรายได้ประจำรายปีในระยะสั้นจากสมาชิกแต่ละราย
ผลการเงินไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Adobe เป็นอย่างไร?
Adobe รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 6.62 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13% แซงความคาดหมายของนักวิเคราะห์ที่ 6.45 พันล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นแบบไม่รวมรายการพิเศษ (non-GAAP) อยู่ที่ 5.96 ดอลลาร์ สูงกว่าเป้าหมาย 5.82 ดอลลาร์ บริษัทปิดไตรมาสด้วยรายได้ประจำที่เกิดซ้ำแบบต่อปี 27.1 พันล้านดอลลาร์ แซงความคาดหมายของนักวิเคราะห์ที่ 26.6 พันล้านดอลลาร์ Adobe ปรับเพิ่มคำแนะนำรายได้ทั้งปีเป็น 26.5 พันล้านดอลลาร์ถึง 26.6 พันล้านดอลลาร์ และปรับเพิ่มคำแนะนำกำไรต่อหุ้นแบบปรับแล้วเป็น 24.35 ถึง 24.45 ดอลลาร์
