ผู้เชี่ยวชาญด้านโลหะของ Bank of America (ธนาคารออฟอเมริกา) Michael Widmer ยืนยันเมื่อวันที่ 26 พฤษภาคมว่า ยังคงมูลค่าคาดการณ์ทองคำในกรอบ 12 เดือนที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ (เป้าหมายนี้ถูกตั้งครั้งแรกในเดือนมกราคม 2026) พร้อมระบุว่าทองคำเผชิญแรงกดดันในระยะสั้นจากสงครามในตะวันออกกลางที่ดันราคาพลังงาน กระตุ้นการประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อขึ้นใหม่ และความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐลดลง แต่ตรรกะฝั่งขาขึ้นในระยะกลางยังไม่เปลี่ยนแปลง
美銀的黃金多頭框架：三個已確認的結構性驅動因素
Widmer 在 2026 年 1 月設定 6,000 美元目標並在 5 月 26 日重申時，援引以下三個結構性支撐因素：
央行購金加速：全球央行年購金量已超過 1,000 噸，是 2022 年前年均量的兩倍以上。這一趨勢的轉折點是 2022 年 2 月西方制裁凍結俄羅斯外匯儲備後，非西方央行將境內持有黃金視為更安全的儲備資產，加速了增持。美銀估計，2025 年全球央行黃金購買量達到 900-950 噸。
機構配置嚴重偏低：HNW 投資者目前黃金配置僅佔其資產的 0.5%，機構層面的黃金持倉同樣相對偏低，意味著即使配置比例小幅提升也可能帶來顯著需求增量。
黃金供應端收緊：美銀預計，北美 13 家主要黃金礦商的 2025 年產量將較前年下降 2%，平均全維持成本（AISC）預計上升 3% 至約每盎司 1,600 美元，供應面壓力對金價形成結構性支撐。
主要機構黃金目標價確認彙總
根據已確認的機構聲明，以下為 12 個月（或年底）黃金目標價：
摩根大通：6,300 美元/盎司
瑞銀：6,200 美元/盎司
美國銀行：6,000 美元/盎司（Widmer，2026 年 5 月 26 日重申）
高盛：5,400 美元/盎司（上調自前期約 4,900 美元目標）
常見問題
ทำไมความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่ลดลงจึงกดดันทองคำในระยะสั้น?
ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อดอกเบี้ย ดังนั้นค่าเสียโอกาสในการถือครองจึงสัมพันธ์โดยตรงกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real yield) เมื่อเวลาที่ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดดอกเบี้ยช้าลงหรือขนาดการลดดอกเบี้ยน้อยลง ทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงที่คาดหวังของสินทรัพย์รายได้คงที่ เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ความน่าสนใจเชิงเปรียบเทียบของการถือทองคำในระยะสั้นลดลง และเงินอาจไหลจากทองคำไปยังสินทรัพย์รายได้คงที่ Widmer ในแถลงการณ์วันที่ 26 พฤษภาคม ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันระยะสั้นนี้มาจากสงครามในตะวันออกกลางที่ดันราคาพลังงาน ทำให้ตลาดประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อที่อาจยังคงอยู่ขึ้นใหม่ ซึ่งท้ายที่สุดจะลดทอนความคาดหวังของตลาดต่อการที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดดอกเบี้ยหลายครั้งในปี 2026 กรอบแรงกดดันระยะสั้นนี้ไม่ได้ขัดกับกรอบขาขึ้นระยะกลางของ BofA (การซื้อทองของธนาคารกลาง การจัดพอร์ตของ HNW ต่ำกว่าค่าเหมาะสม) — ผลกระทบของอีกฝั่งมีมิติด้านระยะเวลาที่ยาวกว่า
全球央行購金行為在 2022 年前後為何出現如此顯著的轉變？
2022 年 2 月俄羅斯入侵烏克蘭後，美國和西方盟友將俄羅斯存放在西方金融機構的約 3,000 億美元外匯儲備予以凍結。這一前所未有的制裁行動向全球非西方央行傳遞了一個信號：以美元計價並存放於外國機構的外匯儲備存在被凍結的地緣政治風險，而以實物形式在本土持有的黃金則不存在類似的政治對手方風險。Widmer 確認，這一事件直接促使包括中國、印度、中東和東南亞等地區央行加速增持黃金，帶動年度央行購金量突破 1,000 噸的歷史新高。
ความต่างของ “ตัวชี้วัดเวลา” ระหว่างเป้าหมาย 12 เดือนของ BofA กับ “เป้าหมายสิ้นปี” ของสถาบันอื่น ส่งผลต่อการเทียบตัวเลขอย่างไร?
นี่คือรายละเอียดเชิงเทคนิคที่สำคัญซึ่งควรคำนึงถึงเวลาที่อ่านเป้าราคาทองคำของแต่ละสถาบัน เป้าหมาย 6,000 ดอลลาร์สหรัฐของ BofA คือเป้าหมายแบบมองไปข้างหน้า “12 เดือน” นับตั้งแต่เวลาที่ตั้งเป้าในเดือนมกราคม 2026 ไปจนถึงราวเดือนมกราคม 2027 หากนับตั้งแต่วันที่ 26 พฤษภาคมที่มีการย้ำเป้าอีกครั้ง จะอยู่ที่ราวเดือนพฤษภาคม 2027 ส่วน “เป้าหมายสิ้นปี” ของสถาบันอื่น โดยทั่วไปหมายถึงปลายเดือนธันวาคม 2026 ดังนั้น แม้จะใช้เป้าหมายราคา 6,000 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไปเหมือนกัน แต่ช่วงเวลาที่คาดว่าจะไปถึงอาจต่างกันราว 6-12 เดือน การเทียบแบบตรงๆ จึงต้องพิจารณาความต่างของเกณฑ์เวลาในแต่ละกรณี ในการตีความ ควรให้ความสำคัญกับกรอบเวลาที่แต่ละสถาบันระบุไว้ชัดเจน ไม่ใช่เพียงเปรียบเทียบตัวเลขเพียงอย่างเดียว
