เทรดเดอร์ออปชันของ Bitcoin เผชิญการหมดอายุมูลค่า 13 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 26 มิถุนายน หลังจากราคาลดลง 14% ทำให้สถานะฝั่งบูลลิสต์ส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าถึงได้ Deribit คุม 79% ของตลาด ด้วยมูลค่า 10.4 พันล้านดอลลาร์ในดอกเบี้ยค้างชำระ (open interest) โดย 78% ของออปชันฝั่งซื้อ (call) อยู่ที่ 72,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่า ขณะที่ bitcoin ซื้อขายใกล้ 63,000 ดอลลาร์ การปรับพอร์ตดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการไหลออกของสปอต ETF ช่วงกลางเดือนพฤษภาคม และโมเมนตัมที่เริ่มจางลง หลังจาก Strategy เพิ่ม 62,841 BTC ภายใน 4 สัปดาห์ในช่วงเมษายนและพฤษภาคม ดันให้ bitcoin ขึ้นไปเหนือ 73,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม ก่อนที่จะเริ่มกลับตัว
Deribit ถือออปชันฝั่งซื้อ 78% ที่สูงกว่า 72,000 ดอลลาร์
Deribit มี open interest ออปชันฝั่งซื้อรวมอยู่ที่ราว 6 พันล้านดอลลาร์ โดย 78% ของจำนวนนั้นตั้งอยู่ที่ 72,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่า ขณะที่ bitcoin อยู่ใกล้ 63,000 ดอลลาร์ และยังเหลือเวลาไม่ถึง 1 สัปดาห์ก่อนหมดอายุ ทำให้สัญญาเหล่านี้อยู่เหนือราคาสปอตอย่างชัดเจน ฝั่ง put แสดง open interest 4.5 พันล้านดอลลาร์ โดยมีเพียง 28% ที่วางไว้ที่ 57,000 ดอลลาร์หรือต่ำกว่า ซึ่งหมายความว่าการมีการเปิดรับความเสี่ยงฝั่ง put ยังสอดคล้องกับระดับราคาปัจจุบันมากกว่าฝั่ง call
Deribit คิดเป็นมูลค่า 10.4 พันล้านดอลลาร์จาก open interest รวม 13 พันล้านดอลลาร์ เท่ากับ 79% ของตลาด OKX ตามมา 6% ขณะที่ Binance และ CME อย่างละ 5% และ Bybit อยู่ที่ 4%
Strategy เพิ่ม 62,841 BTC ก่อนการพลิกกลับการไหลออกของสปอต ETF ช่วงกลางเดือนพฤษภาคม
Strategy เพิ่ม 62,841 BTC ในช่วง 4 สัปดาห์ระหว่างเดือนเมษายนและพฤษภาคม ซึ่งช่วยดันให้ bitcoin ขึ้นเหนือ 73,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม แรงหนุนดังกล่าวเริ่มอ่อนลงเมื่อสปอต bitcoin ETF ในสหรัฐเริ่มเห็นการไหลออกในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม การพลิกกลับการไหลออกของ ETF ทำให้ช่องทางความต้องการที่ชัดเจนช่องทางหนึ่งของ bitcoin ลดลง
ความคาดหวังด้านกฎระเบียบก็เย็นลงเช่นกัน ความหวังต่อความคืบหน้าอย่างรวดเร็วของ Digital Asset PARITY Act จางหายไป ส่งผลให้ไม่มีตัวเร่งเชิงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นทันที ร่างกฎหมายดังกล่าวจะเลื่อนการจัดเก็บภาษีสำหรับรางวัลจากการทำเหมืองและการสเตกกิ้งจนกว่าจะมีการขาย แต่การที่ไม่มีความคืบหน้าอย่างรวดเร็วทำให้หนึ่งในเรื่องเล่าเชิงบูลลิสต์ที่เทรดเดอร์กำลังจับตาอยู่ถูกลดบทบาทลง ความเสี่ยง (risk appetite) เคลื่อนไปอยู่ที่อื่น หลังความตื่นเต้นต่อหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น หลังจากมีการระดมทุนขนาดใหญ่จาก Google และ Nvidia
Put Options นำอยู่ 3.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงราคาใช้ชำระหนี้ 57,000-$61,000
หาก bitcoin ทำ settlement ระหว่าง 57,000 ดอลลาร์และ 61,000 ดอลลาร์ในวันที่ 26 มิถุนายน ผลสุทธิก็จะเอนเอียงไปทาง put ราว 3.4 พันล้านดอลลาร์ ระหว่าง 61,001 ดอลลาร์และ 65,000 ดอลลาร์ put จะนำราว 2.7 พันล้านดอลลาร์ การทำ settlement ระหว่าง 65,001 ดอลลาร์และ 69,000 ดอลลาร์จะช่วยลดช่องว่างลง แต่ put ยังนำอยู่ราว 1.7 พันล้านดอลลาร์
การเคลื่อนไปอยู่ในช่วง 69,001 ดอลลาร์ถึง 71,000 ดอลลาร์ก็ยังทำให้ put มีเปรียบประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ Bitcoin จะต้องรีบาวด์มากกว่าปกติเพื่อปรับสมดุล settlement ให้เปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ
หลังหมดอายุ การฟื้นตัวต้องพึ่งเสถียรภาพของ ETF และการกลับมายึด 68,000 ดอลลาร์
เมื่อสัญญาชุดวันที่ 26 มิถุนายนหมดอายุ ความกดดันบางส่วนจากโครงสร้างออปชันในปัจจุบันอาจเริ่มเบาบางลง หาก bitcoin จะฟื้นตัว บูลต้องเห็นหลักฐานว่าอัตราการไหลออกของ ETF ชะลอลง มีผู้ซื้อรายใหญ่วิ่งกลับมา และตลาดกลับมามีความมั่นใจอีกครั้งเหนือระดับที่เคยกระจุกตัวของการเปิดรับฝั่ง call
โซน 68,000 ดอลลาร์ถึง 72,000 ดอลลาร์เคยรองรับตำแหน่ง call ของเดือนมิถุนายนเป็นจำนวนมาก และตอนนี้ทำหน้าที่เป็นบททดสอบว่าตลาดสามารถสร้างโมเมนตัมขาขึ้นขึ้นใหม่ได้หรือไม่ หากไม่สามารถกลับมายึดโซนดังกล่าวได้ การฟื้นตัวจะยังเปราะบาง และทำให้เทรดเดอร์หันไปโฟกัสระดับแนวรับที่ต่ำลง
FAQ
เกิดอะไรขึ้นกับออปชัน Bitcoin ในวันที่ 26 มิถุนายน?
ออปชัน Bitcoin ที่มี open interest รวมราว 13 พันล้านดอลลาร์จะหมดอายุในวันที่ 26 มิถุนายน โดย Deribit ถือ 10.4 พันล้านดอลลาร์ หรือ 79% ของทั้งหมด ออปชันฝั่ง call ส่วนใหญ่ตั้งอยู่ที่ 72,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่า ขณะที่ bitcoin ซื้อขายใกล้ 63,000 ดอลลาร์ ทำให้ put สอดคล้องกับระดับราคาปัจจุบันมากกว่า
ทำไมการจัดวางสถานะฝั่งบูลลิสต์ของ Bitcoin ถึงไม่เป็นผลในเดือนมิถุนายน?
Strategy เพิ่ม 62,841 BTC ในช่วง 4 สัปดาห์ระหว่างเดือนเมษายนและพฤษภาคม ดันให้ bitcoin ขึ้นเหนือ 73,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม การไหลออกของสปอต ETF ช่วงกลางเดือนพฤษภาคมพลิกกลับแรงหนุนดังกล่าว ขณะที่ความคืบหน้าที่ลดลงของ Digital Asset PARITY Act ทำให้ไม่มีตัวเร่งเชิงกฎระเบียบ ส่งผลให้ call options ถูกกระจุกอยู่สูงกว่าราคาสปอตมากเกินไป
ในสถานการณ์การหมดอายุเดือนมิถุนายน put นำอยู่เท่าไหร่?
หาก bitcoin ทำ settlement ระหว่าง 57,000 ดอลลาร์และ 61,000 ดอลลาร์ put จะนำราว 3.4 พันล้านดอลลาร์ ระหว่าง 61,001 ดอลลาร์และ 65,000 ดอลลาร์ put จะนำราว 2.7 พันล้านดอลลาร์ แม้แต่ในช่วง 69,001 ดอลลาร์ถึง 71,000 ดอลลาร์ put ก็ยังคงมีเปรียบประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์
