Bitmine เพิ่มการถือครอง ETH มากกว่า 100,000 เหรียญในหนึ่งสัปดาห์ และเข้าใกล้เป้าหมาย “อีเธอร์ 5% ของอุปทานทั้งหมดของ Ethereum” อีกก้าวหนึ่ง

2026 年 4 月 20 日 ประเทศ กลุ่มบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลกด้านการถือครองอีเธอเรียมระดับองค์กร Bitmine Immersion Technologies (NYSE：BMNR) ได้เผยแพร่รายงานประกาศสินทรัพย์ล่าสุดของสัปดาห์ที่ผ่านมา ในสัปดาห์ก่อนหน้า บริษัทได้เข้าซื้ออีเธอเรียม (ETH) จำนวน 101,627 เหรียญ ด้วยมูลค่าเงินมากกว่า 2.3 亿ดอลลาร์สหรัฐ สร้างสถิติการเพิ่มการถือครองรายสัปดาห์สูงสุดตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นมา และยังเป็นปริมาณการซื้อรายสัปดาห์สูงสุดนับตั้งแต่ช่วงกลางเดือนธันวาคม 2025 ณ วันที่ 2026 年 4 月 19 ปริมาณการถือครอง ETH ทั้งหมดของ Bitmine อยู่ที่ 4,976,485 เหรียญ คิดเป็น 4.12% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมดของอีเธอเรียม (ประมาณ 1.207 亿เหรียญ) ขนาดดังกล่าวทำให้เหลือเพียงประมาณ 106 万 ETH จากเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ที่เคยตั้งไว้ล่วงหน้า ซึ่งก็คือการถือครองอีเธอเรียมรวม 5% โดยความคืบหน้าการทำเป้าอยู่ที่ 82%。

เหตุใดปริมาณการซื้อรายสัปดาห์ของ Bitmine ในปี 2026 จึงทำจุดสูงสุดใหม่

การซื้อเพิ่มของ Bitmine ในรอบนี้ซึ่งอยู่ที่ 101,627 เหรียญ ETH ไม่ใช่พฤติกรรมตลาดที่เกิดขึ้นแบบโดดเดี่ยว แต่เป็นจุดสูงสุดเชิงช่วงเวลาของการเร่งซื้ออย่างต่อเนื่องติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สี่ จากคำกล่าวสาธารณะของทอม ลี (Tom Lee) ประธานของ Bitmine บริษัทได้รักษาจังหวะการเพิ่มการถือครอง ETH ทุกสัปดาห์ในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยแกนการตัดสินคือ ETH กำลังอยู่ใน “ช่วงอากาศหนาวเย็นคริปโตขนาดเล็ก” ระยะสุดท้าย

เมื่อคำนวณจากช่วงราคาอ้างอิงของตลาดในสัปดาห์ที่ทำการซื้อ การซื้อเพิ่มครั้งนี้เกี่ยวข้องกับมูลค่าเงินที่มากกว่า 2.3 亿ดอลลาร์สหรัฐ บริษัทอธิบายการทำรายการนี้ว่าเป็นธุรกรรมรายครั้งที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่มีการวางแผนใช้งานในปี 2026 และการถือครอง ETH ใกล้เคียง 500 万เหรียญ ควรสังเกตว่าจังหวะการซื้อของ Bitmine มีลักษณะเป็นวัฏจักรที่ชัดเจน: ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 บริษัทคงจังหวะการเพิ่มการถือครองแบบสม่ำเสมอ ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2026 ความถี่ในการซื้อจะชะลอลงเล็กน้อย และเมื่อเข้าสู่เดือน 4 หลังจากนั้นแรงซื้อจะถูกเร่งอีกครั้งและไปถึงจุดสูงสุดของทั้งปี การเปลี่ยนแปลงของจังหวะดังกล่าวเองถือเป็นสัญญาณที่น่าจับตา—ซึ่งหมายความว่าการตัดสินภายในของบริษัทกำลังเปลี่ยนจาก “การสังเกต” ไปสู่ “การลงมือทำ” และการลงมือทำนี้ถูกเสริมแรงอย่างต่อเนื่องในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ไม่ใช่เหตุการณ์แบบครั้งคราว

รายได้จากการปักหลัก (staking) ของการถือครองอีเธอเรียมระดับองค์กรถูกประกอบขึ้นเป็นผลตอบแทนกระแสเงินสดที่มั่นคงอย่างไร

กลยุทธ์การถือครองอีเธอเรียมของ Bitmine ไม่ใช่แค่การซื้อแล้วถือ (buy and hold) อย่างเรียบง่าย แต่เป็นการสร้างโมเดลกระแสเงินสดที่วัดได้โดยอิงจากรายได้จากการปักหลัก บริษัทได้นำ ETH ประมาณ 3,334,637 เหรียญ ไปใส่ในเครือข่ายการปักหลัก คิดเป็นประมาณ 67% ของจำนวนการถือครองทั้งหมด จากข้อมูลที่บริษัทเปิดเผย อัตราผลตอบแทนการปักหลักแบบคิดเป็นรายปี (annualized) ในช่วง 7 วันอยู่ที่ราว 2.88% สูงกว่าอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยจากการปักหลักของทั้งเครือข่ายอีเธอเรียมที่ 2.76% หากคาดการณ์จากอัตราผลตอบแทนนี้ รายได้แบบคิดเป็นรายปีที่เกิดจากส่วนที่ได้ปักหลักแล้วอยู่ที่ประมาณ 2.21 亿ดอลลาร์สหรัฐ หากในอนาคตดำเนินการปักหลักกับการถือครอง ETH ทั้งหมดให้เสร็จสิ้น ขนาดรายได้แบบคิดเป็นรายปีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นราว 3.3 亿ดอลลาร์สหรัฐ

โครงสร้างผลตอบแทนนี้ทำให้การถือครองอีเธอเรียมของ Bitmine แตกต่างจากรูปแบบการจัดสรรสินทรัพย์แบบองค์กรแบบดั้งเดิม—ไม่ใช่การถือแบบเก็งกำไรที่พึ่งพาการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์เพียงอย่างเดียว และไม่ใช่คลังสำรองแบบนิ่งที่ไม่มีรายได้ แต่เป็นสินทรัพย์เชิงผลิตที่สามารถสร้างกระแสเงินสดเชิงบวกได้อย่างต่อเนื่อง สำหรับบริษัทจดทะเบียน ความหมายของโมเดลนี้อยู่ที่: รายได้จากการปักหลักสามารถนำไปบันทึกในงบกำไรขาดทุนได้โดยตรง ช่วยให้มีแรงสนับสนุนด้านการดำเนินงานที่ยั่งยืนสำหรับงบดุล และในระดับหนึ่งยังช่วยลดแรงกระแทกจากความผันผวนของราคา ETH ต่อสถานะทางการเงิน

ฐานเหตุผลในการตัดสิน “ช่วงอากาศหนาวเย็นคริปโตขนาดเล็ก” มีตรรกะที่ตรวจสอบได้หรือไม่

Tom Lee ได้นำการเพิ่มการถือครองรอบนี้ไปอยู่ในกรอบการตัดสินเชิงมหภาคที่ชัดเจน โดยแกนตรรกะสามารถสรุปได้เป็น 2 มิติที่ตรวจสอบได้:

1. มิติแรกคือการอุปมาเทียบเคียงจากรูปแบบในประวัติศาสตร์ เขาระบุว่า นับตั้งแต่ปี 2015 ทุกครั้งที่ตลาดคริปโตมีการปรับฐานครั้งใหญ่ มักมาพร้อมกับการร่วงลงของตลาดหุ้นสหรัฐ (US stocks) อย่างน้อย 20%；การดิ่งลงของคริปโตในปี 2025 สอดคล้องกับการร่วงลงประมาณ 20% ของดัชนี S&P 500 และการย่อลงของตลาดหุ้นสหรัฐในปี 2026 มีเพียงประมาณ 8% ซึ่งต่ำกว่าชุดรูปแบบของตลาดหมีในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างนี้เป็นข้อพิสูจน์แกนกลางของมุมมอง “สภาพแวดล้อมมหภาคที่เศรษฐกิจตกต่ำปัจจุบันยังขาดพื้นหลังของตลาดหมีระยะยาวที่ต่อเนื่อง”
2. มิติที่สองคือการเปรียบเทียบในมุมขวางของผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ Tom Lee ระบุว่า อีเธอเรียมได้ดีดตัวขึ้นราว 41% ตั้งแต่จุดต่ำสุดต้นเดือน 2 และนับตั้งแต่การปะทุของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ETH เอาชนะ S&P 500 ได้ 2,280 จุดเบซิส (basis points) หรือคิดเป็น 22.8 เปอร์เซ็นต์ จุด นี่คือหนึ่งในสินทรัพย์ที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในโลก ยกเว้นน้ำมันดิบ เขาตีความผลการดำเนินงานนี้ว่าอีเธอเรียมได้แสดงคุณลักษณะสินทรัพย์ที่เป็นอิสระภายใต้สภาพแวดล้อมมหภาคเฉพาะ

ทั้งสองมิติตรรกะร่วมกันสนับสนุนพฤติกรรมการเพิ่มการถือครองอย่างแข็งแกร่งของ Bitmine ในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ควรชี้ให้เห็นว่าการตรวจสอบมุมมองนี้ขึ้นอยู่กับแนวโน้มของตัวแปรมหภาคในอนาคต—หากขนาดการย่อลงของตลาดหุ้นสหรัฐเพิ่มขึ้นอีก หรือความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงยกระดับขึ้น เงื่อนไขตั้งต้นของตรรกะดังกล่าวจะเปลี่ยนไป

ในเส้นทาง “คลังอีเธอเรียม” กำลังเกิดรูปแบบการแข่งขันของสถาบันอย่างไร

Bitmine ไม่ได้เป็นเพียงผู้ถือครองอีเธอเรียมระดับองค์กรที่โดดเดี่ยว แต่เป็นผู้นำในสายงานสถาบันที่กำลังก่อตัวขึ้น จากข้อมูลของแพลตฟอร์มติดตามบนเชน StrategicETHReserve ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงของการถือครองบริษัทประเภทคลังอีเธอเรียมแสดงให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจน: Bitmine อยู่ที่อันดับหนึ่งด้วยการเพิ่มการถือครอง 41% รองลงมาคือ SharpLink Gaming (ประมาณ 153.8% ของการเพิ่มขึ้น) และ The Ether Machine (ประมาณ 8% ของการเพิ่มขึ้น) ในขณะที่มูลนิธิอีเธอเรียมกลับมีการลดลงของการถือครองราว 4.47%

ในการจัดอันดับผู้ถือครอง ETH 10 อันดับแรกของโลก Bitmine ยังคงอยู่อันดับหนึ่งในฐานะคลังอีเธอเรียมระดับองค์กร โดยขนาดรวมอยู่รองจากบริษัทคลังบิทคอยน์ Strategy เท่านั้น เมื่อมองจากภาพรวมของการถือครองเชิงสถาบันที่กว้างขึ้นในปัจจุบัน มีสถาบันทั้งหมด 68 แห่งที่ถือมากกว่า 100 ETH โดยมียอดการถือครองรวม 6.81 ล้าน ETH เทียบเท่ากับ 5.63% ของอุปทานรวมของอีเธอเรียม ในจำนวนนี้เป็นบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 20 แห่ง รวมถือครองประมาณ 6 ล้าน ETH ข้อมูลดังกล่าวบ่งชี้ว่ากระบวนการทำให้อีเธอเรียมเป็นสินทรัพย์แบบสถาบันได้ขยายจากผู้บุกเบิกกลุ่มเล็กไปสู่กลุ่มบริษัทจดทะเบียนที่กว้างขึ้น คลังกอีเธอเรียมกำลังกลายเป็นหมวดการจัดสรรสินทรัพย์ที่แยกต่างหากจากคลังบิทคอยน์

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับเส้นทางคลังบิทคอยน์ ขนาดโดยรวมของคลังอีเธอเรียมยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น—การถือครองบิทคอยน์ของ Strategy คิดเป็น 3.88% ของอุปทานรวมของ BTC ขณะที่การถือครองอีเธอเรียมของ Bitmine อยู่ที่ราว 4.12% ของอุปทานรวมของ ETH ทั้งสองมีน้ำหนักเชิงสัมพัทธ์ในระบบนิเวศของตนใกล้เคียงกันแล้ว แต่จำนวนสถาบันและความลึกของตลาดของคลังอีเธอเรียมยังมีความต่างที่ชัดเจน

การสะสม ETH ของบริษัทระดับองค์กรส่งผลต่อโครงสร้างอุปสงค์-อุปทานและราคา ของอีเธอเรียมอย่างไร

เมื่อบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ถือครองมากกว่า 4% ของอุปทานรวมของ ETH ผลกระทบต่อโทเคโนมิกส์สามารถเข้าใจได้จาก 3 มิติของโครงสร้าง:

1. มิติแรกคือผลของการล็อก (lock-up effect) Bitmine ได้นำ ETH ประมาณ 67% ของการถือครองไปใส่ในเครือข่ายการปักหลัก สินทรัพย์เหล่านี้ถูกล็อกไว้ในกลไกฉันทามติ ไม่ได้มีส่วนร่วมในการซื้อขายระยะสั้น เมื่อคลังสำรองของ ETH ในตลาดแลกเปลี่ยนลดลงมาอยู่ที่ราว 14.6 ล้านเหรียญ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตามประวัติ บริษัทประเภทการถือครองระยะยาวเช่น Bitmine ยิ่งทำให้อุปทานที่หมุนเวียนในระบบถูกบีบอัดลง
2. มิติที่สองคือการรื้อโครงสร้าง “ตัวยึดมูลค่า” (valuation anchor) ตลาดเริ่มเทียบมูลค่าของ ETH โดยอ้างอิงจากปริมาณ ETH ต่อหุ้นของ Bitmine (ETH per share) ซึ่งหมายความว่า การถือครองของคลังองค์กรกำลังกลายเป็นตัวแปรภายนอกในกรอบการกำหนดราคา ETH
3. มิติที่สามคือผลของการติดตามของสถาบัน (institutional follow-up effect) กลยุทธ์ของ Bitmine สามารถมองเห็นได้อย่างชัดเจน สถาบันอื่นที่ต้องการได้รับความเสี่ยงต่อ ETH สามารถทำการจัดสรรเป้าหมายผ่านการซื้อหุ้น BMNR แทนที่จะถือครอง ETH โดยตรง ซึ่งในระดับหนึ่งเปลี่ยนเส้นทางการเลือกในการไหลเข้าของเงินทุนสถาบันไปยังระบบนิเวศของอีเธอเรียม

เมื่อมองจากโครงสร้างอุปสงค์-อุปทานในภาพรวม ปริมาณการปักหลักสะสมของทั้งเครือข่ายอีเธอเรียมได้เกิน 39 ล้านเหรียญ และอัตราการปักหลักได้ทะลุ 32% โดยจำนวนผู้ยืนยันที่ใช้งานอยู่เกิน 920,000 ราย ภายใต้บริบทนี้ การที่ Bitmine ซื้อและปักหลักอย่างต่อเนื่อง เท่ากับเป็นการเสริมแรงให้กับผลของการล็อกอย่างต่อเนื่อง บนพื้นฐานของแนวโน้มที่อุปทานเริ่มตึงตัวอยู่แล้ว

ความแตกต่างเชิงแก่นแท้ของตรรกะกลยุทธ์ระหว่างคลังบิทคอยน์ระดับองค์กรกับคลังอีเธอเรียม

การเปรียบเทียบกลยุทธ์อีเธอเรียมของ Bitmine กับกลยุทธ์บิทคอยน์ของ Strategy แบบเคียงข้างกัน ช่วยให้ชัดเจนขึ้นถึงความแตกต่างของตำแหน่งเชิงมิติคลังองค์กรของสินทรัพย์ทั้งสอง กลยุทธ์บิทคอยน์ของ Strategy ณ วันที่ 2026 年 4 月 19 มีจำนวน 815,061 เหรียญ โดยลงทุนสะสมราว 61.56 亿ดอลลาร์สหรัฐ สัดส่วนการถือครองคิดเป็นประมาณ 3.88% ของอุปทานรวมของบิทคอยน์ ลักษณะเชิงกลยุทธ์หลักประกอบด้วย: การระดมทุนอย่างเชิงรุกผ่านเครื่องมือทางการเงิน เช่น การออก STRC หุ้นบุริมสิทธิแบบถาวร (perpetual preferred stock) ยึดนโยบาย HODL “ซื้ออย่างเดียวไม่ขาย” และติดตามการเติบโตของการถือครองบิทคอยน์ต่อหุ้นโดยใช้ BTC Yield เป็นตัวชี้วัดผลการดำเนินงานหลัก เส้นทางกลยุทธ์ของ Bitmine แสดงลักษณะที่ต่างกัน: ประมาณ 67% ของการถือครองถูกใส่ในเครือข่ายการปักหลัก รายได้จากการปักหลักเป็นแหล่งที่มาของกระแสเงินสดที่มั่นคง จังหวะการเพิ่มการถือครองเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับการตัดสินเชิงมหภาค มีคุณลักษณะเด่นด้านการเลือกช่วงเวลาเชิงวัฏจักร แพลตฟอร์มการปักหลัก MAVAN ของบริษัทเปิดให้พันธมิตรองค์กรเข้าร่วมพร้อมกัน กำลังขยายจากผู้จัดการสินทรัพย์ธรรมดาไปสู่ผู้ให้โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการปักหลัก ความแตกต่างเชิงแก่นหลักอยู่ที่: ตรรรกะของคลังบิทคอยน์สร้างขึ้นบนเรื่องเล่า “ทองดิจิทัล + ป้องกันเงินเฟ้อ” โดยตัวสินทรัพย์เองไม่สร้างกระแสเงินสด ส่วนตรรกะของคลังอีเธอเรียมสร้างขึ้นบนเรื่องเล่า “โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล + รายได้จากการปักหลัก” ซึ่งเป็นสินทรัพย์เชิงผลิตที่สามารถสร้างผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องผ่านการมีส่วนร่วมกับเครือข่าย ความแตกต่างนี้ทำให้ผู้ลงทุนสถาบันที่แสวงหาอัตราผลตอบแทน (yield) มีแรงดึงดูดเฉพาะตัว—ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำ อัตราผลตอบแทนจากการปักหลักราว 3% ถึง 4% ก็เพียงพอที่จะเป็นเหตุผลในการจัดสรรที่วัดได้

กลยุทธ์คลัง ETH ของบริษัทจดทะเบียนต้องเผชิญข้อจำกัดด้านความยั่งยืนและความเสี่ยงใดบ้าง

กลยุทธ์คลัง ETH ระดับองค์กรไม่ได้ไม่มีเงื่อนไขขอบเขต จากมุมมองด้านความยั่งยืน กลยุทธ์นี้พึ่งพาความเสถียรของตัวแปรหลัก 3 ประการ ได้แก่ ความน่าดึงดูดของอัตราผลตอบแทนจากการปักหลัก ETH ความต่อเนื่องของความสามารถในการระดมทุนของบริษัท และการยอมรับของตลาดต่อราคา ETH ในแง่ของอัตราผลตอบแทน ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนแบบคิดเป็นรายปีจากการปักหลักทั้งเครือข่ายอีเธอเรียมอยู่ราว 3.12% ซึ่งลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2025 หากในอนาคตอัตราผลตอบแทนจากการปักหลักลดลงต่อไป ความน่าดึงดูดของกระแสเงินสดของคลังองค์กรจะถูกบีบอัด ในด้านความสามารถในการระดมทุน การซื้ออย่างต่อเนื่องของ Bitmine พึ่งพาความแข็งแรงของงบดุล—แม้รายงานการเงินไตรมาส 1 (Q1) ของบริษัทจะแสดงผลขาดทุนตามบัญชี แต่รายได้จากการปักหลักเพิ่มขึ้น 7 เท่า กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงแข็งแกร่ง สถานะนี้จะรักษาไว้ได้หรือไม่นั้นยังต้องจับตาอย่างต่อเนื่อง ในด้านราคา มูลค่าตามบัญชีของการถือครองของ Bitmine ผูกโดยตรงกับราคา ETH ตามข้อมูลของ Gate ณ วันที่ 21 เมษายน 2026 ราคาอ้างอิงของอีเธอเรียมอยู่ที่ประมาณ 2,305.53 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังมีส่วนต่างราว 53% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์เดือนสิงหาคม 2025 ที่ 4,946.05 ดอลลาร์สหรัฐ หากราคา ETH ลดลงอีก แม้จำนวนการถือครองจะไม่เปลี่ยน มูลค่าของสินทรัพย์ตามบัญชีก็จะลดลงตามไป นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบก็เป็นตัวแปรที่ไม่ควรมองข้าม—กฎการบัญชีและข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลสำหรับการถือครองสินทรัพย์คริปโตขององค์กรโดยหน่วยงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ยังคงมีการพัฒนา และการเปลี่ยนแปลงของกฎใดๆ อาจส่งผลต่อความเป็นไปได้และความน่าดึงดูดของกลยุทธ์คลังองค์กร

คำถามที่พบบ่อย

ถาม：ปัจจุบัน Bitmine มีการถือครอง ETH ทั้งหมดเท่าใด และเหลืออีกไกลแค่ไหนจากเป้าหมาย 5%？

ณ วันที่ 19 เมษายน 2026 Bitmine ถือครอง 4,976,485 เหรียญ ETH คิดเป็น 4.12% ของอุปทานรวมของอีเธอเรียม โดยเหลือ ETH ประมาณ 106 万เหรียญจากเป้าหมาย 5% ความคืบหน้าการทำเป้าอยู่ที่ประมาณ 82%

ถาม：Bitmine ใช้ ETH ไปทำการปักหลักเท่าใด และมีรายได้แบบคิดเป็นรายปีเท่าใด？

Bitmine ได้นำ ETH ประมาณ 3,334,637 เหรียญ ไปใส่ในเครือข่ายการปักหลัก คิดเป็นประมาณ 67% ของจำนวนการถือครองทั้งหมด รายได้จากการปักหลักแบบคิดเป็นรายปีอยู่ที่ประมาณ 2.21 亿ดอลลาร์สหรัฐ หากทำการปักหลักเต็มพอร์ต รายได้แบบคิดเป็นรายปีคาดว่าจะสูงถึงประมาณ 3.3 亿ดอลลาร์สหรัฐ

ถาม：อะไรคือความแตกต่างเชิงแก่นแท้ระหว่างกลยุทธ์คลังองค์กรของ Bitmine กับ Strategy？

กลยุทธ์บิทคอยน์ของ Strategy มีแกนหลักอยู่ที่ “ทองดิจิทัล + ป้องกันเงินเฟ้อ” การถือครองเองไม่ได้สร้างกระแสเงินสด；ในขณะที่กลยุทธ์อีเธอเรียมของ Bitmine มีแกนหลักอยู่ที่ “โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล + รายได้จากการปักหลัก” การถือครองสามารถสร้างผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องผ่านการปักหลัก ความแตกต่างทั้งสองนี้สะท้อนตำแหน่งที่แตกต่างกันของบิทคอยน์และอีเธอเรียมในตรรกะการจัดสรรสินทรัพย์ของสถาบัน

ถาม：อัตราผลตอบแทนจากการปักหลักของอีเธอเรียมในปัจจุบันคือเท่าใด？

ณ ช่วงกลางเดือนเมษายน 2026 อัตราผลตอบแทนแบบคิดเป็นรายปีจากการปักหลักทั้งเครือข่ายอีเธอเรียม (APR) อยู่ที่ราว 3.12% เนื่องจากแพลตฟอร์มและผลิตภัณฑ์การปักหลักที่แตกต่างกันมีความต่างของกลไกรางวัล ทำให้อัตราผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงอยู่ระหว่าง 2.8% ถึง 4.3%

ถาม：การเพิ่มการถือครองของ Bitmine รอบนี้ส่งผลอย่างไรต่ออุปทานตลาดของ ETH？

Bitmine ได้นำ ETH ประมาณ 67% ของการถือครองไปใส่ในระบบการปักหลัก สินทรัพย์ส่วนนี้ถูกล็อกไว้ในกลไกฉันทามติ จึงไม่เข้าร่วมการซื้อขายระยะสั้น ในบริบทที่เงินสำรองของ ETH ในตลาดแลกเปลี่ยนลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2016 การถือครองระยะยาวลักษณะนี้ยิ่งบีบอัดอุปทานที่หมุนเวียน ส่งผลให้เกิดแรงกดดันเชิงตึงอย่างต่อเนื่องต่อโครงสร้างอุปสงค์-อุปทาน